養(yǎng)老理財(cái)專題分析之三：穩(wěn)健發(fā)展 未來可期

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶制度實(shí)施已一年多，本篇報(bào)告介紹了各類養(yǎng)老金產(chǎn)品的規(guī)模和業(yè)績(jī)情況，重點(diǎn)分析了養(yǎng)老理財(cái)和養(yǎng)老目標(biāo)基金2023 年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展?jié)摿^大。目前我國(guó)養(yǎng)老體系主要由第一支柱承擔(dān)，第二支柱部分補(bǔ)充，第三支柱發(fā)展不足。截至2022 年末，我國(guó)養(yǎng)老第一支柱、第二支柱和第三支柱規(guī)模分別為9.6、5.0 和0.2 萬(wàn)億元。截至2023年9 月末，美國(guó)養(yǎng)老第三支柱，IRAs 與Annuities 的規(guī)模高達(dá)14.8 萬(wàn)億美元。

我國(guó)養(yǎng)老第三支柱剛剛起步，潛力較大。

個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)模達(dá)280 億元。根據(jù)21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，截至2023 年末，個(gè)人養(yǎng)老金開戶數(shù)已突破5000 萬(wàn)人，個(gè)人養(yǎng)老金繳存金額約280 億。其中，個(gè)人養(yǎng)老金基金規(guī)模約58 億，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)規(guī)模約17 億，稅延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)并軌個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)，規(guī)模至少有6 億元。我們估算，活期及儲(chǔ)蓄存款、基金、理財(cái)和保險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)模分別占個(gè)人養(yǎng)老金總額的70.9%、20.8%、6.1%和2.2%。

2023 年各類個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品中，專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品業(yè)績(jī)相對(duì)較好，個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品凈值大多未能實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2023 年，12 支專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)穩(wěn)健、進(jìn)取型平均實(shí)際結(jié)算利率分別為3.55%和3.75%；2023 年7 月，某股份行APP1、2、3 和5 年期個(gè)人養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄存款利率分別為2.15%、2.55%、3.15%和3.15%；19 支個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率為2.86%，平均最大回撤-0.55%；個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品2023 年平均收益率為-4.1%，平均最大回撤-8.01%。

個(gè)人養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄產(chǎn)品保本保收益，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好極低的投資者；個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品投資期限偏長(zhǎng)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、有長(zhǎng)期投資需求的投資者；個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品適合中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者；個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品短期受市場(chǎng)波動(dòng)影響大，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高的投資者。

2023 年養(yǎng)老理財(cái)業(yè)績(jī)優(yōu)于養(yǎng)老目標(biāo)基金。2023 年末養(yǎng)老理財(cái)和養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模分別為1005 和706 億，養(yǎng)老理財(cái)規(guī)模平穩(wěn)，養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模下跌。

養(yǎng)老理財(cái)主要配置固定收益類資產(chǎn)（81.6%），養(yǎng)老目標(biāo)基金主要配置公募基金（87.7%）。2023 年，50 只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為3.20%，所有產(chǎn)品均錄得正收益，平均最大回撤僅-0.38%；196 只養(yǎng)老目標(biāo)基金平均收益率為-5.11%，平均最大回撤為-9.38%。2023 年養(yǎng)老理財(cái)業(yè)績(jī)排名TOP10 的產(chǎn)品中，光大理財(cái)包攬前三，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告全部基于理財(cái)公司官網(wǎng)、中國(guó)理財(cái)網(wǎng)以及第三方的客觀數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)與分析，產(chǎn)品過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資建議。

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