2025年2月財(cái)富管理業(yè)務(wù)月報(bào)：權(quán)益市場(chǎng)回暖 期待長(zhǎng)期資金提振信心

本報(bào)告導(dǎo)讀：

2025 年2 月，居民資產(chǎn)配置方向仍為低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，在權(quán)益市場(chǎng)回暖情況下，權(quán)益類產(chǎn)品并未獲明顯增持，說明當(dāng)前居民風(fēng)險(xiǎn)偏好仍較低，期待政策引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市對(duì)市場(chǎng)信心的提振作用。

投資要點(diǎn)：

2025年2月居民資產(chǎn)配置方向仍為低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。1）全市場(chǎng)公募基金總份額增量為12.42 億份，其中權(quán)益型基金總份額增量為-842.18億份，環(huán)比-1.3%，債券型基金總份額增量為-1678.62 億份，環(huán)比-2.96%。貨幣型基金份額增量為2691.15 億份，環(huán)比+2.04%。權(quán)益類新發(fā)基金321.7 億份，環(huán)比+13.6%，債券類新發(fā)基金266.65 億份，環(huán)比-43.24%。2）私募基金凈資產(chǎn)增量合計(jì)179.81 億元，凈資產(chǎn)環(huán)比+0.09%。私募基金備案規(guī)模314.01 億元，環(huán)比-32.59%。3）私募資管增量規(guī)模合計(jì)1330.58 億元，規(guī)模環(huán)比+1.1%，其中，權(quán)益類私募資管增量規(guī)模224.83 億元，規(guī)模環(huán)比+1.25%，固收類私募資管增量規(guī)模723.06 億元，規(guī)模環(huán)比+0.81%。4）銀行理財(cái)份額增量合計(jì)1306.39 億元，份額環(huán)比+0.46%，新發(fā)規(guī)模5509.7 億元，環(huán)比+8.62%。

2 月未有權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行，固收類銀行理財(cái)新發(fā)規(guī)模5403.81 億元，環(huán)比+9.65%?，F(xiàn)金類銀行理財(cái)新發(fā)規(guī)模11.23 億元，環(huán)比-26.1%。

5）保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入合計(jì)4964 億元，同比+0.8%。其中，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入合計(jì)3754 億元，同比-1.8 %；財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入合計(jì)1209 億元，同比+9.4%。6）人民幣住戶存款存量為157 萬億元，增量為6100億元，環(huán)比增速0.39%。

基本面及題材驅(qū)動(dòng)下權(quán)益市場(chǎng)回暖。1）2025 年2 月，中國(guó)10 年期國(guó)債收益率震蕩上行，主要受資金面持續(xù)偏緊、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期及政策預(yù)期變化影響。2）權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，科技股成為主要驅(qū)動(dòng)力，得益于DeepSeek 大模型突破引發(fā)的科技資產(chǎn)重估、政策對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的支持。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍低，期待中長(zhǎng)期資金入市提振信心。2025 年2 月，股票基金指數(shù)漲跌幅4.63%，混合基金指數(shù)漲跌幅3.37%，債券基金指數(shù)漲跌幅-0.3%。貨基指數(shù)漲跌幅為0.0040%，相較上月基本穩(wěn)定。債基收益率回調(diào)使得投資者贖回增加，但調(diào)整的方向是貨基而非2 月表現(xiàn)較好的權(quán)益類基金，說明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍低。

投資建議：券商整體受益于增量資金入市，個(gè)股推薦華泰證券、中國(guó)銀河。相關(guān)機(jī)構(gòu)推出系列組合拳。中央?yún)R金將加大增持力度、央行表態(tài)將在必要時(shí)向中央?yún)R金提供充足的再貸款支持、金監(jiān)總局發(fā)布上調(diào)險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限的政策，疊加國(guó)資委表態(tài)全力支持央企控股上市公司不斷加大增持回購力度、上市公司密集發(fā)布增持回購等利好，我們預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)信心有望顯著提振。

風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)。

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