新能源行業(yè)：中國2月新能源汽車產(chǎn)銷大幅下滑

    中汽協(xié)：2 月新能源汽車銷量1.29 萬輛，同比下滑75.2%。根據(jù)汽車縱橫微信公眾號(hào)援引中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2020 年2 月，中國乘用車產(chǎn)銷預(yù)計(jì)分別完成19.5 萬輛和22.4 萬輛，環(huán)比分別下降86.4%和86.1%，同比分別下降48.1%和43.6%，降幅較大。商用車產(chǎn)銷預(yù)計(jì)分別完成8.9 萬輛和8.6 萬輛，環(huán)比分別下降73.0%和73.1%，同比分別下降66.9%和67.1%。

    2020 年2 月新能源汽車產(chǎn)銷預(yù)計(jì)分別完成9951 輛和12908 輛，同比分別下降82.9%和75.2%。其中，新能源乘用車產(chǎn)銷預(yù)計(jì)完成9243 輛和11481 輛，同比分別下降83.1%和76.1%；新能源商用車產(chǎn)銷預(yù)計(jì)分別完成708 輛、1427 輛，同比分別下降81.1%和65.0%。

    乘聯(lián)會(huì)：2 月新能源乘用車零售1.42 萬臺(tái)，同比下滑69.7%。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)零售數(shù)據(jù)，2020 年2 月份，中國新能源乘用車零售達(dá)到1.42 萬臺(tái)，同比19 年2 月份銷量下降69.7%，環(huán)比20 年1 月銷量下滑65.9%。我們認(rèn)為一方面春節(jié)假期原因?qū)е铝闶蹟?shù)據(jù)大幅下滑，另一方面疫情切實(shí)影響2 月新能源汽車的銷量。

    2020 年2 月動(dòng)力電池裝機(jī)下滑。根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）發(fā)布的《動(dòng)力電池月度數(shù)據(jù)庫》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020 年2 月我國新能源汽車動(dòng)力電池裝機(jī)量約0.60GWh，同比下降73%。此次新冠肺炎疫情對汽車行業(yè)一季度的運(yùn)行情況影響較大，2 月涉及生產(chǎn)的企業(yè)數(shù)目為54 家，較去年同期減少4 家；動(dòng)力電池涉及配套的企業(yè)數(shù)目為26 家，較去年同期減少8 家。而在26 家動(dòng)力電池企業(yè)中，裝機(jī)量排名前十企業(yè)占據(jù)約98.68%的份額。

    投資建議。1）戰(zhàn)略性標(biāo)的：我們認(rèn)為未來新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車大勢所趨，相較于傳統(tǒng)車，新能源汽車單車價(jià)值增量最大的環(huán)節(jié)為動(dòng)力電池；我們認(rèn)為未來三元?jiǎng)恿﹄姵貙⑴涮赘叨顺擞密囆?，磷酸鐵鋰電池配套低端車型，三元?jiǎng)恿﹄姵亟ㄗh關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能、欣旺達(dá)；2）格局較好的行業(yè)：我們認(rèn)為在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中負(fù)極材料、濕法隔膜行業(yè)格局較好，建議關(guān)注當(dāng)升科技、璞泰來、恩捷股份、星源材質(zhì)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)路線變化風(fēng)險(xiǎn)。