國泰航空347億市值獲390億“救命錢”港府注資195億港元，航空公司還能堅(jiān)持多久？[圖]

    疫情突襲、客流下滑，接二連三的沖擊讓香港國泰航空陷入危局。為了自救，6月9日，國泰航空拋出了一個(gè)涉及390億港元的資本重組計(jì)劃，包括向香港特別行政區(qū)政府發(fā)行優(yōu)先股、向現(xiàn)有股東配發(fā)供股股份以及拿到過渡性貸款等。不過，即使獲得資金注入，由于國際航空市場恢復(fù)緩慢，國泰航空的前景仍舊不樂觀。截至今年4月，國泰航空及國泰港龍的虧損額就已高達(dá)45億港元。對(duì)這家70多歲的老牌航企而言，自身“造血”功能遲遲難以恢復(fù)，如今的“至暗時(shí)刻”可能還要持續(xù)一段時(shí)間。

    多方“輸血”

    6月9日，中國國航(7.290, 0.00, 0.00%)、國泰航空、太古股份公司均以“公司內(nèi)幕消息待公布”為由發(fā)布停牌公告，也因此引發(fā)業(yè)界猜測。不過，“靴子落地”僅用了一上午的時(shí)間，國泰航空旋即發(fā)布公告，一份總金額達(dá)390億港元的資本重組計(jì)劃也隨之浮出水面。

    “救急”的資本重組計(jì)劃共分三部分：國泰航空在取得必要股東批準(zhǔn)的前提下，向香港特別行政區(qū)政府發(fā)行195億港元的優(yōu)先股及分離認(rèn)股權(quán)證；國泰航空向現(xiàn)有股東配發(fā)117億港元的供股股份；香港特別行政區(qū)政府向國泰航空提供78億港元的過渡性貸款，并可實(shí)時(shí)提取使用。

    此次重組完成后，國泰航空第一大控股股東太古股份公司的持股比例將由45%降為42.26%，中國國航持股比例則由29.99%降至28.17%，卡塔爾航空的持股比例從9.99%降為9.38%。而香港特別行政區(qū)政府將通過Aviation 2020 Limited持有其6.08%股份。

    “國泰航空必須活著，這是無需爭辯的話題。不僅是為國泰航空的全體股東，國泰航空在香港占有超80%航權(quán)及超過70%航空運(yùn)力，具有不可替代的戰(zhàn)略意義。這也是香港特別行政區(qū)政府果斷出手救助的原因。”民航資深專家綦琦分析。

    數(shù)據(jù)顯示，作為一家擁有74年歷史、以香港為基地的航空公司，國泰航空占香港國際機(jī)場客運(yùn)量57%、貨運(yùn)量占41%。

    在6月9日的記者會(huì)上，國泰航空集團(tuán)主席賀以禮坦言，此次規(guī)模達(dá)到390億港元的資本重組方案，是國泰航空唯一可得到的計(jì)劃，疫情對(duì)全球航空業(yè)構(gòu)成沖擊，全球?qū)娇諛I(yè)的貸款及定息市場已關(guān)閉，“如果沒有香港特別行政區(qū)政府對(duì)國泰航空的投資，國泰航空將被迫倒閉”。

    急轉(zhuǎn)直下

    “盈利13.47億港元，較上年同期相比情況明顯向好。”事實(shí)上，在2019年上半年，國泰航空還沉浸在業(yè)績向好的喜悅中。

    但可惜的是，這份喜悅并沒能維持多久，從2019年下半年起，國泰航空的一只腳已經(jīng)踏入了泥潭之中。

    2019年下半年，香港社會(huì)事件令客運(yùn)需求急速下滑。去年8月，民航局向國泰航空發(fā)出重大航空安全風(fēng)險(xiǎn)警示，直指由于香港國泰航空先后發(fā)生飛行人員參與暴力沖擊被控暴動(dòng)罪卻未被停止飛行活動(dòng)，以及惡意泄露航班旅客信息等事件，存在嚴(yán)重威脅航空安全的隱患，造成了惡劣的社會(huì)影響。隨后，民航局責(zé)成民航中南地區(qū)管理局行政約見了國泰航空高管。

    而隨著今年初疫情的暴發(fā)，國泰航空集團(tuán)的經(jīng)營環(huán)境進(jìn)一步惡化。

    賀以禮稱，為應(yīng)對(duì)此次史無前例的危機(jī)，公司已采取了多項(xiàng)措施，包括將客運(yùn)運(yùn)力削減97%、高級(jí)管理層減薪、延遲新飛機(jī)訂單、將舊飛機(jī)提前退役以及實(shí)施一項(xiàng)自愿性特別休假計(jì)劃，該計(jì)劃獲80%員工參與，但情況仍未見好轉(zhuǎn)。

    “盡管我們采取了各種措施，然而客運(yùn)收益已跌至去年同期約1%的水平，在航空公司層面，自今年2月以來每月凈資金支出大約25億-30億港元，而前景仍然十分不明朗。”賀以禮稱。

    另據(jù)國泰集團(tuán)(8.340, 0.00, 0.00%)此前披露的數(shù)據(jù)顯示，集團(tuán)旗下兩航空公司，國泰航空與國泰港龍航空在4月共載客13729人次，較2019年同月下跌99.6%。4月的收入乘客千米數(shù)按年減少99.3%。乘客運(yùn)載率下跌62.3個(gè)百分點(diǎn)至 21.7%，運(yùn)力則下跌97.3%。在2020年前4個(gè)月，載運(yùn)乘客人次較去年同期下跌64.4%，運(yùn)力下跌49.9%。

    “今年的疫情加重了國泰航空的困境，但此前，這家公司的日子已經(jīng)不好過了。”民航高級(jí)經(jīng)濟(jì)師王疆民介紹，近年來在國際市場上遭遇航空巨頭競爭擠壓，國泰航空的部分美洲及亞太航線均有所收縮，在經(jīng)營放緩的過程中，國泰航空也曾想過改變，但公司本身在管理決策上存在短板，沒有跟上國際市場變化的腳步，幾次調(diào)整均未帶來較好的效果。

    在綦琦看來，香港特別行政區(qū)政府此次參與重組計(jì)劃，應(yīng)該是目前疫情下的非常之舉，預(yù)計(jì)當(dāng)疫情過去，國泰航空業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)正常，香港特別行政區(qū)政府會(huì)選擇合適時(shí)機(jī)退出。也就是說，未來的國泰航空還要苦練內(nèi)功。

    抓住新需求

    拿到了“救命錢”之后，國泰航空的前景仍不太樂觀，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國泰航空的困難時(shí)期可能還會(huì)持續(xù)很久，因?yàn)楹娇諛I(yè)的復(fù)蘇步伐將會(huì)是逐步且漫長的。

    國際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)指出，國際航空客運(yùn)需求最早也要到2023年才能重返疫情前的水平。相較于其他國際航空公司，國泰航空并無本地航線運(yùn)營，其客流完全依賴跨境旅游活動(dòng)，可今年以來，跨境旅游正受嚴(yán)格限制，再加上隔離措施的影響，國際客運(yùn)在短期內(nèi)難以復(fù)原。

    “國泰航空其實(shí)是受到了雙重打擊，在去年下半年，其經(jīng)營就受到香港社會(huì)事件等影響，客流大幅下滑，今年又疊加了疫情因素。同樣值得關(guān)注的是，去年3月，國泰航空宣布以49.3億港元收購海航旗下廉價(jià)航企香港快運(yùn)，在當(dāng)時(shí)，這一決定進(jìn)一步提升了國泰航空在香港民航市場的壟斷地位，但如今來看，該收購也增加了其資金壓力，且在疫情下會(huì)受到更大沖擊。”民航專家李伊在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)稱。

    依賴國際航線及旅游市場的國泰航空，想從疫情中“緩過勁”來，必須對(duì)現(xiàn)有模式及結(jié)構(gòu)進(jìn)行些調(diào)整。“國泰航空主打高端市場，機(jī)票價(jià)格也相對(duì)較高。近年來隨著國際航空業(yè)競爭的不斷加劇，這家航空公司也面臨越來越嚴(yán)峻的市場環(huán)境。如果想盡快恢復(fù)元?dú)?，國泰航空或許可以嘗試加碼中國內(nèi)地市場。近期，內(nèi)地對(duì)轉(zhuǎn)機(jī)、公務(wù)出行的需求在上升，航空公司應(yīng)緊抓這部分市場需求，增加客源。”

    面對(duì)資金困境，國泰航空也可以考慮進(jìn)一步釋放股權(quán)給國內(nèi)受影響較小、資金實(shí)力較充足的航空公司。同時(shí)，放下身段，調(diào)整航線布局，可針對(duì)中低端市場需求加碼業(yè)務(wù)，待疫情過后，再重新回歸高端市場。

    旅游人群已經(jīng)成為我國航空運(yùn)輸主要客源之一，隨著旅游人數(shù)的增長，我國航空運(yùn)輸規(guī)模持續(xù)增長， 2018 年、2019 年我國航空旅客客運(yùn)量分別達(dá)到 6.1 億人次和 6.6 億人次，同比分別增長 10.9%和 7.9%，其中 2018 年我國國際航線旅客人數(shù)達(dá)到 6367 萬人次，同比增長 14.8%。

2008-2019年國內(nèi)旅游和出入境人數(shù)趨勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    截止 2 月 4 日上午 10:30，41 家中國內(nèi)地航空公司計(jì)劃執(zhí)飛航班 16623 架次， 總計(jì)取消航班 11007 架次。10 家地區(qū)航司計(jì)劃執(zhí)飛 307 架次往返中國大陸的航班，總計(jì)取消航班 162 架次。76 家國際航司計(jì)劃執(zhí)飛 1079 架次往返中國大陸的航班，其中 37 家航空公司總計(jì)取消航 班 168 架次。233 個(gè)國內(nèi)機(jī)場計(jì)劃起降航班 32769 架次，取消起降航班 21458 架次，取消率達(dá)到 65.48%。

國內(nèi)運(yùn)量排名前十機(jī)場取消航班取消率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理