“中國(guó)鞋王”王振滔的翻身仗，新股“造富機(jī)器”，康華生物中一簽爆賺15.6萬(wàn)元[圖]

    牛市加持之下，新股造富效應(yīng)持續(xù)放大。

    2020年A股最賺錢(qián)的新股誕生：康華生物，短短15天，中一簽爆賺15.6萬(wàn)元。

    7月8日開(kāi)盤(pán)，已經(jīng)連續(xù)14個(gè)一字漲停的康華生物，再度被2萬(wàn)手買(mǎi)單封死漲停。截止收盤(pán)，其股價(jià)已飆升至384.8元/股，相比70.37元的發(fā)行價(jià)已暴漲超過(guò)446.8%。
446.8%的漲幅，并不是2020年漲幅最高的新股，但超高發(fā)行價(jià)(70.37元/股)，使得康華生物成為2020年內(nèi)最賺錢(qián)的新股。

    以中一簽(500股)康華生物計(jì)算，截止昨日收盤(pán)，賬戶(hù)市值已高達(dá)192400元，短短15個(gè)交易日浮盈已高達(dá)157215元，超過(guò)三人行(605168)創(chuàng)造的記錄：中一簽賺14.52萬(wàn)元。

    而這場(chǎng)新股造富盛宴中，最大的贏家，莫過(guò)于康華生物的實(shí)控人王振滔。據(jù)招股書(shū)顯示，其直接持有康華生物18.37%的股份，并通過(guò)奧康集團(tuán)間接持有21.44%的股份，累計(jì)控制康華生物約1792萬(wàn)股，占總股本39.8125%，短短15個(gè)交易日，賬面浮盈高達(dá)56.34億元。

    另外，主板上市的甘李藥業(yè)(603087)現(xiàn)已斬獲8個(gè)一字漲停，至今仍未開(kāi)板，63.32元的高發(fā)行價(jià)，或?qū)⒊蔀?020年最賺錢(qián)新股的競(jìng)爭(zhēng)者之一。

    新股“造富機(jī)器”：康華生物

    短短15天，躋身為2020年最賺錢(qián)的新股，康華生物必然有被資金追捧的亮點(diǎn)，亦或是有性感的故事。

    康華生物成立于2004年，是一家綜合性研究、開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)一體化的疫苗生產(chǎn)企業(yè)，已擁有2款上市產(chǎn)品——凍干人用狂犬病疫苗(人二倍體細(xì)胞)和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗(商品名：邁可信)。

    其中，凍干人用狂犬病疫苗是康華生物的核心產(chǎn)品，也是國(guó)內(nèi)首個(gè)上市銷(xiāo)售的人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗。

    康華生物的絕大部分營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)都來(lái)自于凍干人用狂犬疫苗，2017-2019年期間，凍干人用狂犬疫苗的銷(xiāo)售收入分別為2.41億元、5.51億元、5.38億元，占比同期營(yíng)收的92%、92.2%、98.5%。

    而，另外一款上市的ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗近3年銷(xiāo)售額僅有0.2億元、0.08億元、0.17億元，對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)率幾乎可以忽略不計(jì)。

2015-2019年康華生物的分業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模（萬(wàn)元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    盡管產(chǎn)品單一，但康華生物所處的賽道，卻是備受二級(jí)市場(chǎng)資金追捧的疫苗行業(yè)。以智飛生物(300122)、康泰生物(300601)、沃森生物(300142。)為例，2020年以來(lái)，股價(jià)全部創(chuàng)出歷史新高，且市盈率(TTM)分別高達(dá)66.8倍、227倍、942倍。

    而截止昨日收盤(pán)，康華生物的市盈率(TTM)為106.8倍，高于智飛生物，但明顯低于康泰生物與沃森生物。

    值得一提的是，2020年4月29日上市的萬(wàn)泰生物，也是一只疫苗大牛股，其核心產(chǎn)品是二價(jià)宮頸癌疫苗，截止目前，其累計(jì)漲幅已經(jīng)高達(dá)1877%。

    毛利率95%！暴利的狂犬疫苗

    從康華生物的營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，短時(shí)間內(nèi)，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幾乎完全依賴(lài)于凍干人用狂犬病疫苗。

    據(jù)招股書(shū)顯示，凍干人用狂犬病疫苗的毛利率極高，2017-2019年，毛利率分別高達(dá)94.8%、94.8%、90.3%，可謂是一本萬(wàn)利，且明顯高于已上市的疫苗企業(yè)。

2014-2019年康華生物凍干人用狂犬疫苗毛利率

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    同時(shí)，康華生物披露的2020年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2020上半年的凈利潤(rùn)1.69億元，同比接近翻倍增長(zhǎng)。

    產(chǎn)品暴利的同時(shí)，中國(guó)的狂犬疫苗市場(chǎng)規(guī)模巨大。國(guó)內(nèi)狂犬病疫苗屬于剛性疫苗，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)人用狂犬病疫苗每年的批簽發(fā)總數(shù)量維持在6000-8000萬(wàn)支，即1200-1600萬(wàn)人份，整體批簽發(fā)量基數(shù)較大。

    2019年，康華生物的凍干人用狂犬病疫苗經(jīng)批簽發(fā)237.77萬(wàn)支，約占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的3.96%。

    2017年度，國(guó)內(nèi)20大產(chǎn)值疫苗品種中，凍干人用狂犬病疫苗(Vero 細(xì)胞)以銷(xiāo)售額 38.81億元位列榜首。

    另外，隨著人們飼養(yǎng)寵物習(xí)慣的逐漸興起，我國(guó)寵物數(shù)量呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，2017年度，我國(guó)寵物數(shù)量由2010年的9691萬(wàn)只大幅增加至1.68億只，養(yǎng)寵家庭占比也達(dá)到17%，但相較美國(guó)68%家庭飼養(yǎng)寵物，仍有較大提升空間，人用狂犬病疫苗仍有需求增長(zhǎng)的空間。

    但值得一提的是，康華生物的凍干人用狂犬病疫苗于2012年4月取得新藥證書(shū)，目前已過(guò)了保護(hù)期。

    已有7 家企業(yè)提交了關(guān)于人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗的臨床試驗(yàn)申請(qǐng)，其中北京民海生物、成都生物制品研究所、安徽智飛龍科馬生物制藥的相關(guān)疫苗已進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)階段，一旦上市銷(xiāo)售，或?qū)?duì)康華生物的盈利能力帶來(lái)一定的沖擊。

    而目前，康華生物的在研疫苗有10余款，其中包括凍干人用乙型腦炎滅活疫苗(Vero細(xì)胞)、六價(jià)諾如病毒疫苗、吸附破傷風(fēng)疫苗等。

    眾所周知，疫苗研發(fā)周期長(zhǎng)，難度系數(shù)大，且成功率低。據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，康華生物在2017年至2019年的研發(fā)投入逐年增加，分別達(dá)0.04億元、0.18億元、2.28億元。

    相比同行業(yè)可比公司的研發(fā)投入水平來(lái)看，康華生物的研發(fā)投入處于中等水平。

    康華生物與同行業(yè)上市公司的研發(fā)人員及研發(fā)投入對(duì)比

    “中國(guó)鞋王”王振滔的翻身仗

    康華生物躋身為2020年最賺錢(qián)的新股，最大的贏家無(wú)疑是實(shí)控人王振滔，其直接或間接持有康華生物24.91%股份。隨著康華生物股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，總市值已達(dá)231億元。按此計(jì)算，王振滔所持股票市值已從上市首日的15億元飆升至57.54億元。

    除了賬面財(cái)富的膨脹，康華生物的成功上市，幾乎挽救了王振滔。

    康華生物并不是王振滔名下企業(yè)第一家上市公司，王振滔另一身份是“中國(guó)鞋王”，控制著奧康國(guó)際40.06%的股份。

    自2016年以來(lái)，奧康國(guó)際的業(yè)績(jī)連續(xù)四年下滑，2019年扣非凈利潤(rùn)更是虧損3008萬(wàn)元，首次陷入虧損困境，受疫情沖擊的2020年更難了，一季度再度虧損747萬(wàn)元。

    與此同時(shí)，王振滔控制的奧康集團(tuán)遇上了資金鏈緊張，幾乎將所持的奧康國(guó)際股份全部質(zhì)押、融資，甚至被迫轉(zhuǎn)讓了奧康國(guó)際15%的股權(quán)。

    業(yè)績(jī)潰敗、資金鏈危機(jī)，也使得奧康國(guó)際的股價(jià)一路陰跌不止，近5年的累計(jì)跌幅超過(guò)85%，今年以來(lái)下跌2.23%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于同期大盤(pán)。目前奧康國(guó)際總市值約33億元。

    就在奧康集團(tuán)陷入困境之時(shí)，曾經(jīng)投資的康華生物大獲成功，并一舉登陸資本市場(chǎng)，成為疫苗新星，給予了奧康集團(tuán)重新崛起的資本。

    而，奧康集團(tuán)對(duì)康華生物的投資，則需要追溯至16年前。

    在投資康華生物的前十年里，企業(yè)一直處于研發(fā)階段，市場(chǎng)化的緩慢，給了各方巨大的壓力。直到十年之后，康華生物的研發(fā)成果才逐漸發(fā)力，吸引了越來(lái)越多產(chǎn)業(yè)資本的關(guān)注。

    2016年-2018年，康華生物營(yíng)業(yè)收入分別為9291.64萬(wàn)元、2.62億元及5.6億元，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。2018年，成為了重要的分水嶺，這一年康華生物的利潤(rùn)首次超過(guò)了奧康鞋業(yè)。

    而截止昨日收盤(pán)，康華生物的總市值已高達(dá)231億元，相當(dāng)于7個(gè)奧康國(guó)際，顯然已經(jīng)成為了王振滔的新王牌，也將成為其重整鞋業(yè)的資本。