芒果超媒：靠“浪姐”上半年凈賺10億的背后有何秘密[圖]

    試問今夏哪個(gè)綜藝節(jié)目最火？

    非芒果超媒的《乘風(fēng)破浪的姐姐》綜藝節(jié)目莫屬。

    即便是在《青春有你2》、《創(chuàng)造營(yíng)2020》雙重夾擊下，“浪姐”還是憑借著寧靜、伊能靜、張雨綺一眾成名已久的女藝人硬生生殺出一條血路，成為現(xiàn)象級(jí)綜藝節(jié)目。

    “上線29天，累計(jì)播放量破19億，不斷登頂各大平臺(tái)熱度榜單榜首，預(yù)計(jì)全年有望登頂2020年網(wǎng)綜Top1；另外，“浪姐”的招商/贊助品牌數(shù)量目前也達(dá)到16家，是近兩年綜藝項(xiàng)目品牌數(shù)量之最。”

    而“浪姐”爆火之下，芒果股價(jià)自然而然地走出一道漂亮上升曲線。

    從節(jié)目上線的6月12日至今，其股價(jià)累漲近40%，期間市值還首次邁過千億大關(guān)。截至今日，其股價(jià)漲1.43%至73.89元，總市值為1316億元。

    1、上半年爆賺10億元

    7月11日，芒果超媒發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，“凈賺10億元”的成績(jī)可謂讓人眼前一亮。

    2020年上半年，芒果超媒預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.42%-41.86%，盈利10.4億元-11.4億元。而值得一提的是，芒果超媒半年度凈利潤(rùn)已接近去年全年凈利潤(rùn)，2019年其歸母凈利潤(rùn)為11.56億元，同比增長(zhǎng)33.59%，營(yíng)收為125.01億元，同比增長(zhǎng)29.4%。

    今年半年凈利潤(rùn)接近去年全年凈利潤(rùn)，如此增長(zhǎng)水平，芒果超媒在眾多影視上市公司中還是蠻厲害的。

    眾所周知，2020年初新冠疫情的影響，影視市公司們大多呈現(xiàn)虧損狀態(tài)中，諸如橫店影視、上海電影、奧飛娛樂等皆在業(yè)績(jī)預(yù)告中道出了虧損的事實(shí)。

    另外，在長(zhǎng)視頻平臺(tái)當(dāng)中，芒果超媒目前也是為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)了盈利的公司，去年愛奇藝、騰訊視頻皆是虧損的狀態(tài)。

    回到財(cái)報(bào)上，芒果超媒上半年凈賺10億元，主要是得益于兩大因素的助力：

    一是，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)廣告與會(huì)員，該公司上半年推出《乘風(fēng)破浪的姐姐》等多個(gè)優(yōu)質(zhì)劇集和綜藝節(jié)目，由此帶動(dòng)會(huì)員數(shù)量大幅度提升及廣告收入大幅度增長(zhǎng)；二是疫情期間，公司運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)在線上教育、生活服務(wù)等方面發(fā)展提速。

    那么，僅“浪姐”這一綜藝節(jié)目就能夠帶給芒果超媒多大的收益呢？

    在贊助品牌數(shù)已達(dá)到13個(gè)的情況下，按照“獨(dú)家冠名”“首席合作伙伴”“合作伙伴”“行業(yè)指定”分別為1.5億元、5000萬元、3000萬元和1500萬元的贊助價(jià)格計(jì)算，僅廣告贊助一項(xiàng)，“浪姐”就能直接帶來4.5億元的收入。

    而現(xiàn)如今其贊助品牌數(shù)量目前也達(dá)到16家，帶來的廣告收益或許將超過4.5億元。

    另外，除廣告收益之外，“浪姐”芒果TV的付費(fèi)會(huì)員拉動(dòng)作用也無可比擬——目前“浪姐”累計(jì)播放量破19億，預(yù)計(jì)全年有望登頂2020年網(wǎng)綜Top1。在此基礎(chǔ)下，開源證券預(yù)計(jì)，2020年其付費(fèi)會(huì)員將去年的1837萬人增長(zhǎng)至2741萬人，會(huì)員收入或?yàn)?7.93億元。

    不過，除了《乘風(fēng)破浪的姐姐》之外，今年上半年，芒果超媒還推出了《下一站是幸?！贰跺\衣之下》《我才不要和你做朋友》《朋友請(qǐng)聽好》《明星大偵探》等多部熱門劇集和爆款綜藝，這些優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，也在一定程度上貢獻(xiàn)了不少收益。

    在賽道上遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏其它平臺(tái)，芒果超媒這也不是第一次了。

    從“性價(jià)比指數(shù)”來看，2019年1月至2020年4月，芒果TV臺(tái)網(wǎng)綜的性價(jià)比持續(xù)保持在120%以上，遠(yuǎn)高于其它三大平臺(tái)，說明了其綜藝質(zhì)量較高，內(nèi)容更具競(jìng)爭(zhēng)力。

    新媒體行業(yè)整體流量及貨幣化景氣度向上，OTT、IPTV、PUGC/UGC/PGC視頻等新媒體對(duì)傳統(tǒng)視聽娛樂的滲透趨勢(shì)預(yù)計(jì)仍會(huì)持續(xù)，關(guān)注一季度新增會(huì)員后續(xù)留存以及ARPPU提升，但全年廣告業(yè)務(wù)或?qū)⒊袎海粣蹆?yōu)騰MAU增長(zhǎng)放緩，芒果TV在低基數(shù)水平下仍保持較高增長(zhǎng)。隨著春節(jié)假期結(jié)束以及復(fù)工復(fù)學(xué)，3月視頻平臺(tái)用戶規(guī)模有所回落，但是對(duì)比去年12月，騰訊視頻和優(yōu)酷用戶規(guī)模僅出現(xiàn)微降，愛奇藝和芒果TV仍實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)。其中，芒果TV年初以來推出了《下一站是幸?！贰睹餍谴髠商?》等多部熱門劇綜，3月MAU達(dá)16770萬，同比增長(zhǎng)51%； 1Q20劇集和綜藝有效播放量分別同比增長(zhǎng)98%和7%，劇集和綜藝有效播放市占率分別同比增加1.3pct和2.8pct。20年1月，芒果TV人均單日使用時(shí)長(zhǎng)達(dá)80分鐘，同比增長(zhǎng)27%，時(shí)長(zhǎng)絕對(duì)值領(lǐng)先三大頭部視頻網(wǎng)站。從頭部熱度的綜藝和和影視榜單來看，綜藝方面芒果質(zhì)量穩(wěn)定，2019年綜藝節(jié)目熱度TOP10中芒果自制節(jié)目占7席，精品比例較高，影視劇仍有較大發(fā)展空間。

2019年視頻平臺(tái)節(jié)目熱度排名

2020Q1各視頻平臺(tái)劇集有效播放市占率同比變化

2020Q1各視頻平臺(tái)綜藝有效播放市占率同比變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從盈利能力來看，芒果TV作為率先實(shí)現(xiàn)盈利的互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)，上市以來一直保持30%以上的毛利率，歸母凈利率也逐年上漲。比起“愛優(yōu)酷”的連年虧損，其盈利能力也算不錯(cuò)的。

    此背景下，芒果自然頗受資本市場(chǎng)青睞，僅今年6月份，就有中信證券、國(guó)信證券、天風(fēng)證券等12家機(jī)構(gòu)給予芒果超媒“買入”或“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

    2、“乘風(fēng)破浪”背后的秘密

    前文已經(jīng)提到，芒果超媒憑借著“浪姐”今年上半年收獲一個(gè)股價(jià)與業(yè)績(jī)齊飛的“戴維斯雙擊”。

    但如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)一點(diǎn)，芒果超媒剛剛興起的時(shí)候，靠得可不是乘風(fēng)破浪的“姐姐”而是乘風(fēng)破浪的“爸爸”。

    芒果超媒的前身是湖南廣電旗下的快樂購(gòu)業(yè)務(wù)，主要負(fù)責(zé)湖南臺(tái)的電視購(gòu)物業(yè)務(wù)。2015年，湖南廣電先將電視購(gòu)物資產(chǎn)“快樂購(gòu)”作為資本平臺(tái)在A股上市。2018年，湖南廣電又將包括芒果TV和綜藝、影視等內(nèi)容創(chuàng)作的5家子公司打包放入上市公司，更名為“芒果超媒”。

    自此，經(jīng)過湖南廣電的這一番整合，湖南臺(tái)通過芒果傳媒間接控制新上市公司芒果超媒64.2%的股份。換言之，湖南廣電總臺(tái)是芒果超媒的控股股東。

    由于靠著湖南廣電這棵“大樹”，芒果超媒自面世以來，就擁有不少獨(dú)天得厚的優(yōu)勢(shì)。

    最為明顯的優(yōu)勢(shì)，則是可以通過較低的內(nèi)容成本拿到高溢價(jià)的內(nèi)容資源。

    眾所周知，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)視頻虧損的很大原因可歸咎于高昂的內(nèi)容成本，但這個(gè)問題上芒果超媒就有著明顯的優(yōu)勢(shì)——即芒果TV可以用低價(jià)獲取湖南衛(wèi)視節(jié)目的獨(dú)播權(quán)，并向市場(chǎng)分銷部分節(jié)目版權(quán)獲得收入。這不僅降低了芒果TV的內(nèi)容成本投入，并且還能夠向市場(chǎng)分銷部分節(jié)目版權(quán)獲得高溢價(jià)的收入。

    2017年，快樂陽光互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)的內(nèi)容成本和分銷內(nèi)容版權(quán)結(jié)轉(zhuǎn)成本共計(jì)12.35億，約占當(dāng)期營(yíng)收的36.5%，同時(shí)期愛奇藝內(nèi)容成本占營(yíng)收比重為72.5%。這樣的內(nèi)容資源傾斜，自然成為了芒果TV早早實(shí)現(xiàn)盈利的一大關(guān)鍵了。

    此外，由于背靠湖南廣電，芒果TV持有湖南廣播電視臺(tái)IPTV和OTT這兩大牌照，手持這兩張牌照后，該公司便擁有了牌照的渠道費(fèi)收入這一優(yōu)勢(shì)；另外，湖南廣電也能給它帶來穩(wěn)定的客戶，2019年前幾大關(guān)聯(lián)方客戶總共為芒果帶來近30%的收入。

    不過，單單是靠湖南廣電“爸爸”資源加持，芒果TV是走不了這么遠(yuǎn)的。

    沒錯(cuò)，主要的原因還在于芒果超媒自身實(shí)力上。

    一方面，芒果TV制作能力較強(qiáng)且高產(chǎn)，共有綜藝工作室32個(gè)，19年自制綜藝45部，在四大平臺(tái)中位列第一，且自制綜藝占比超過80%，而愛優(yōu)騰的自制綜藝占比均未過半。

    另一方面，芒果TV創(chuàng)新能力也比較強(qiáng)，其先發(fā)優(yōu)勢(shì)難以被后續(xù)類似題材的綜藝趕超，其他平臺(tái)的綜藝火爆之后也能在此基礎(chǔ)上改進(jìn)創(chuàng)新，打造新的看點(diǎn)和熱點(diǎn)。

    比如其具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的爆款綜藝《向往的生活》首季播放量達(dá)20億，而后續(xù)騰訊視頻出品的《幸福三重奏》的首季播放量?jī)H11.7億；此次推出《乘風(fēng)破浪的姐姐》雖然是在《青春有你2》、《創(chuàng)造營(yíng)2020》之后，但熱度和話題也完全不輸，甚至頗有成為2020年最火綜藝的勢(shì)頭。

    綜上來看，芒果超媒的興起并非偶然，而是在天時(shí)地利人和等因素結(jié)合下的必然。