電子元器件行業(yè)：8寸產(chǎn)能吃緊ASP有望調(diào)漲 MOSFET產(chǎn)品缺貨跡象已現(xiàn)

    本報(bào)告導(dǎo)讀：

    臺(tái)系企業(yè)和臺(tái)灣媒體均表示8 寸晶圓產(chǎn)能緊張，在高達(dá)2 成的缺口下價(jià)格有望調(diào)漲，進(jìn)一步驗(yàn)證我們前篇報(bào)告中對(duì)8 寸產(chǎn)能趨勢(shì)的判斷。而MOSFET 缺貨將較為明顯。

    摘要：

    投資建議功率半導(dǎo)體、電源管理IC、驅(qū)動(dòng)IC 等產(chǎn)品需求旺盛，8 英寸產(chǎn)能吃緊價(jià)格有望提漲邏輯得到驗(yàn)證，同時(shí)功率MOSFET 產(chǎn)品缺貨跡象已現(xiàn)。推薦8 寸功率IDM 龍頭華潤(rùn)微（688396.SH），同時(shí)其也在布局12 寸線。而功率龍頭聞泰科技（600745.SH）、8 寸晶圓制造商華虹半導(dǎo)體（1347.HK）也將受益。而電源管理芯片企業(yè)芯朋微（688508.SH）、中穎電子（300327.SZ）等也將受益。

    臺(tái)系企業(yè)和臺(tái)灣媒體均表示8 寸晶圓產(chǎn)能緊張，在高達(dá)2 成的缺口下價(jià)格有望調(diào)漲，進(jìn)一步驗(yàn)證我們前篇報(bào)告中對(duì)8 寸產(chǎn)能趨勢(shì)的判斷。根據(jù)臺(tái)灣電子時(shí)報(bào)DIGITIMES 報(bào)道和分析，2020 年傳統(tǒng)旺季效應(yīng)在Q3 明顯發(fā)酵，由于客戶新品發(fā)布延遲到2020 年下半年，8 寸產(chǎn)能訂單火爆需求緊張，預(yù)計(jì)2020 年下半年8 寸晶圓交期延長(zhǎng)至3~4 個(gè)月，價(jià)格將較上半年調(diào)漲5~10%，20Q4 急單價(jià)格調(diào)漲10%，預(yù)計(jì)2021 年8 寸晶圓代工價(jià)格將會(huì)年增10%左右。雖然諸多供應(yīng)商皆有產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃，但產(chǎn)能無法短期內(nèi)大幅增加，2021 年供給缺口約達(dá)2 成左右。聯(lián)電表示，2021年市場(chǎng)需求熱絡(luò)，晶圓代工價(jià)格將從過去客戶主導(dǎo)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘u方拿回發(fā)言權(quán)，整體ASP 價(jià)格可能略微調(diào)漲。世界先進(jìn)提出，已有客戶陸續(xù)預(yù)訂2021 年產(chǎn)能，預(yù)期產(chǎn)能吃緊情況會(huì)延續(xù)到一整年。以上情況進(jìn)一步驗(yàn)證，我們前期根據(jù)臺(tái)灣企業(yè)法說會(huì)得出的“8 英寸產(chǎn)能需求持續(xù)強(qiáng)勁，下游應(yīng)用景氣度旺盛”的邏輯和結(jié)論。目前華虹和華潤(rùn)微等具有豐富8 寸晶圓產(chǎn)能，有望深度受益。

    MOSFET 缺貨跡象已現(xiàn)。消費(fèi)/工控/汽車產(chǎn)品對(duì)MOSFET 需求持續(xù)提升，而新一代CPU、GPU 平臺(tái)，都需要加裝MOSFET 芯片出貨，疊加國(guó)內(nèi)兩輪電動(dòng)車產(chǎn)量攀升趨勢(shì)不改，MOSFET 產(chǎn)品需求極其旺盛。但是由于芯片設(shè)計(jì)廠商MOSFET 產(chǎn)品在搶占產(chǎn)能時(shí)的優(yōu)先級(jí)略低于電源管理IC 產(chǎn)品，因此造成缺貨跡象尤為明顯。供需緊張的態(tài)勢(shì)將使得部分產(chǎn)品價(jià)格有望出現(xiàn)調(diào)漲。

    終端需求強(qiáng)勁及8 寸代工費(fèi)漲價(jià)趨勢(shì)較為確定，雙重因素將反應(yīng)至產(chǎn)品價(jià)格，功率MOSFET 價(jià)格有望進(jìn)一步調(diào)漲，而兼具產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)的國(guó)內(nèi)功率IDM 企業(yè)將最大程度受益。而功率IDM 企業(yè)不僅擁有豐富產(chǎn)能，可以最大限度吸收豐富訂單，同時(shí)在制造端擁有極強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)，將充分受益。

    風(fēng)險(xiǎn)提示。國(guó)內(nèi)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦的不確定性。