食品行業(yè)：關(guān)注下半年食品板塊環(huán)比改善

    投資要點(diǎn)：

    本周觀點(diǎn)：關(guān)注下半年食品板塊環(huán)比改善

    關(guān)注下半年食品板塊環(huán)比改善。目前食品板塊相繼披露中報(bào)，受原料成本價(jià)格上漲及去年疫情高基數(shù)影響，休閑零食、速凍食品、米面糧油、調(diào)味品等板塊業(yè)績受到影響。隨著下半年天氣變冷、節(jié)日到來，也將迎來休閑零食、速凍食品等板塊的消費(fèi)旺季。同時(shí)，上半年社區(qū)團(tuán)購發(fā)展火熱，低價(jià)產(chǎn)品吸引流量，傳統(tǒng)商超、菜場渠道流量下滑，對調(diào)味品、休閑零食、速凍食品板塊產(chǎn)生了一定影響。

    展望2021 下半年，基數(shù)效應(yīng)減弱，社區(qū)團(tuán)購價(jià)格開始向傳統(tǒng)渠道產(chǎn)品價(jià)格回歸，社區(qū)團(tuán)購火熱勢頭一定程度上減弱，傳統(tǒng)渠道流量預(yù)計(jì)有一定程度的恢復(fù)，也將更利于市場價(jià)格體系的平衡和競爭格局的優(yōu)化，預(yù)計(jì)調(diào)味品、休閑零食、速凍食品等板塊也將迎來環(huán)比改善。

    安井食品擴(kuò)產(chǎn)能和擴(kuò)賽道并進(jìn)，看好其憑借渠道優(yōu)勢、管理優(yōu)勢帶來的業(yè)績彈性；三全食品積極拓展餐飲端業(yè)務(wù)，布局涮烤食品業(yè)務(wù)，同時(shí)進(jìn)行C 端產(chǎn)品的產(chǎn)品下沉和渠道下沉，看好其環(huán)比改善。味知香在產(chǎn)能擴(kuò)張，B 端和C 端渠道擴(kuò)張的背景下，亦看好其長期業(yè)績彈性。隨著預(yù)制菜在商超、社區(qū)店等渠道的鋪貨展開，消費(fèi)者教育逐漸成熟，看好預(yù)制菜C 端滲透率的提高。洽洽作為堅(jiān)果炒貨龍頭，葵花子市場龍頭地位穩(wěn)固，下沉渠道拓展百萬終端，葵花子增長穩(wěn)健；打造每日堅(jiān)果第二曲線，在千億堅(jiān)果市場具有先發(fā)優(yōu)勢，隨著堅(jiān)果事業(yè)部的成立，看好公司每日堅(jiān)果滲透率的提高；下半年基數(shù)效應(yīng)降低，且陸續(xù)進(jìn)入消費(fèi)旺季，看好公司業(yè)績的邊際改善。

    現(xiàn)階段，結(jié)合業(yè)績增長確定性和估值情況，我們重點(diǎn)推薦洽洽食品，味知香，安井食品，三全食品，千禾味業(yè)。同時(shí)，鑒于疫情后期消費(fèi)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對食品飲料行業(yè)的邊際改善，以及長期來看食品飲料行業(yè)受益消費(fèi)升級而具有的成長性，維持行業(yè)評級為“推薦”。

    上周市場回顧：食品飲料板塊指上漲1.96%，跑輸上證綜指0.81 個百分點(diǎn)，跑贏滬深300 指數(shù)0.75 個百分點(diǎn)，板塊日均成交額484.59億元。食品飲料板塊市盈率（TTM）為38.02，同期上證綜指和滬深300 市盈率分別為13.93 和13.43。

    行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)：乳品行業(yè)，2021 年8 月18 日數(shù)據(jù)，主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格為4.37 元/公斤，同比增長17.80%。2021 年8 月27 日仔豬、生豬、豬肉的最新價(jià)格分別為37.58/14.4/22.21 元/千克，同比變化-69.76%/-61.50%/-57.91%環(huán)比變化-3.91%/-4.51%/-1.29%；8 月27日豬糧比價(jià)為5.05,環(huán)比變化-4.90%。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全事故，推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)低迷