環(huán)保行業(yè)：綠色電力交易試點正式啟動，新能源運營商價值重估在即

    本報告導(dǎo)讀：

    綠色電力交易試點正式啟動。伴隨碳中和配套政策逐步落實，垃圾焚燒、風(fēng)電光伏等新能源運營商的盈利能力及現(xiàn)金流水平都將獲得明顯提升。

    摘要：

    事件：

    2021 年9 月7 日，綠色電力交易試點啟動會在北京召開。

    點評：

    全國性綠電交易試點正式啟動。1）本次是繼國家發(fā)改委及能源局批復(fù)《綠色電力交易試點工作方案》后，啟動的首次綠電交易，共17 省份259 家市場主體參與，達成交易電量79.35 億千瓦時。其中，國家電網(wǎng)公司經(jīng)營區(qū)域成交68.98 億千瓦時，南方電網(wǎng)公司經(jīng)營區(qū)域內(nèi)成交10.37 億千瓦時。

    本次交易預(yù)計將減少標(biāo)煤燃燒243.60 萬噸，減排二氧化碳607.18 萬噸。

    2）我們在此前行業(yè)報告《碳中和：新能源運營商的突圍之戰(zhàn)》中提到，目前已有的試點綠電交易并不活躍，總體掛牌交易率和成交量都極低，且缺乏全國性系統(tǒng)性交易規(guī)則。本次全國性綠色電力交易試點啟動，標(biāo)志著我國綠電交易市場機制將逐步完善，綠電消費新模式將全面開啟。

    綠色電力的環(huán)境價值將通過市場機制充分體現(xiàn)。開展綠電交易的意義，一方面是能夠通過市場機制替代政府補貼，全面反映綠色電力的電能價值和環(huán)境價值，提升綠色電力產(chǎn)品的發(fā)電收益，能夠增強綠電在市場中的競爭力，有力促進新能源發(fā)展，助推我國“雙碳”目標(biāo)的實現(xiàn)；另一方面，能夠為電力用戶購買綠色電力、實現(xiàn)產(chǎn)品零碳需求提供便捷可行的購買途徑，有效滿足用戶的綠電消費意愿，形成良好的示范效應(yīng)。

    后續(xù)綠電交易將逐步擴大到其他可再生能源。在試點初期，綠色電力產(chǎn)品為風(fēng)電、光伏發(fā)電項目的上網(wǎng)電量，后續(xù)將逐步擴大到其他可再生能源。

    綠電交易制度完善，風(fēng)電、光伏、垃圾焚燒等新能源運營商全面受益。

    投資建議。我們重申：伴隨碳中和配套政策逐步落實，電價體系、新能源補貼模式都將改變，垃圾焚燒、風(fēng)電光伏等新能源運營商的盈利能力及現(xiàn)金流水平都將獲得明顯提升，行業(yè)有望迎來重新估值的機會。1）垃圾焚燒：垃圾焚燒行業(yè)也將受益于綠證交易制度的完善，綠證+順價是未來長期趨勢。推薦垃圾焚燒龍頭三峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境、光大環(huán)境、綠色動力、高能環(huán)境、偉明環(huán)保與上海環(huán)境。2）新能源發(fā)電：平價上網(wǎng)將引導(dǎo)行業(yè)布局更加合理，同時綠證有望為平價項目帶來額外收益，推薦裝機規(guī)模較大、項目資源儲備豐富的全國性風(fēng)電運營商H 股公司龍源電力、大唐新能源、中廣核新能源以及A 股風(fēng)電運營龍頭節(jié)能風(fēng)電，受益標(biāo)的中閩能源；推薦成長確定性較強且擁有高分紅屬性H 股光伏運營商信義能源以及A 股光伏運營龍頭太陽能、晶科科技。

    風(fēng)險提示：項目進度或經(jīng)營情況低于預(yù)期，補貼政策變化等。