環(huán)保行業(yè)：中美聯(lián)合減排宣言提升垃圾焚燒行業(yè)天花板

    本報告導讀：

    本周CEA成交274 萬噸，較上周增長39%，周成交均價42元/噸。地方碳配額周成交62 萬噸，周成交均價27.35 元/噸。全國CCER 周成交493 萬噸。

    摘要：

    環(huán)保&公用板塊 本周漲跌幅。1）本周環(huán)保、燃氣、水務、電力（申萬二級指數(shù)）分別波動+6.52%、-1.39%、+3.41%、-1.18%；創(chuàng)業(yè)板指、上證綜指、深證成指分別上漲3.37%、1.36%、1.68%。2）個股漲幅前五名分別為： 金圓股份（+45.42%）、科融環(huán)境（+30.03%）、萬邦達（+23.85%）、中國天楹（+21.60%）、博天環(huán)境（+19.54%）。3）跌幅前五名分別為：清水源（-11.29%）、天壕環(huán)境（-5.07%）、華測檢測（-5.04%）、浙富控股（-2.21%）、高能環(huán)境（-2.08%）。

    CEA周成交量環(huán)比增長39%，周成交量創(chuàng)近五周以來新高。本周全國碳市場碳排放配額（CEA）成交量274 萬噸，較上周增長39%，周成交量為近五周最高值。CEA 周成交均價42.20 元/噸，與上周成交均價基本持平。地方交易所碳配額本周成交量62.55 萬噸，較上周下降85%，周成交均價為27.56 元/噸，較上周下降12%。本周各地方交易所中，碳配額成交均價最高為廣州碳排放權交易所43.63 元/噸，最低為深圳排放權交易所6.70 元/噸。本周全國CCER 成交量493 萬噸，較上周下降56%。

    碳中和板塊信息速遞：1）人民銀行通過碳減排支持工具向金融機構提供低成本資金，引導金融機構向碳減排重點領域內的企業(yè)提供碳減排貸款。2）國家發(fā)展改革委等部門關于印發(fā)《“十四五”全國清潔生產推行方案》的通知，到2025 年，重點行業(yè)主要污染物和二氧化碳排放強度明顯降低，工業(yè)能效、水效較 2020 年大幅提升。3）全國碳排放權交易市場配額累計成交額突破10 億元，配額累計成交量達到2,344.04 萬噸。

    本周投資觀點：關注中美甲烷減排約束政策，焚燒行業(yè)天花板有望抬升。中美在格拉斯哥氣候峰會上達成協(xié)議，承諾共同努力加強《巴黎協(xié)定》的實施，其中超預期的內容在于兩國開始聚焦并強化甲烷測量和減排。中美計劃在2022 年上半年共同召開會議，聚焦強化甲烷測量和減排具體事宜，包括通過標準減少來自化石能源和廢棄物行業(yè)甲烷排放，及通過激勵和項目減少農業(yè)甲烷排放。對于環(huán)保行業(yè)來說，廢棄物處置的甲烷排放控制十分重要。2019 年我國生活垃圾填埋1.1 億噸，占無害化處置總量比例46%，與歐盟的24%（2018 年）相比仍有較大降低空間。

    焚燒替代填埋為行業(yè)趨勢，在甲烷減排的約束下，垃圾焚燒的行業(yè)天花板有望提升至更高水平。未來伴隨碳減排約束將進一步降低垃圾填埋比例，生活垃圾焚燒行業(yè)將獲得新的發(fā)展動力，期待后續(xù)甲烷減排政策的出臺。推薦垃圾焚燒龍頭三峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境、光大環(huán)境、綠色動力、偉明環(huán)保、旺能環(huán)境、高能環(huán)境與上海環(huán)境。

    風險提示：項目進度或經(jīng)營情況低于預期，行業(yè)政策變化等。

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