新型煙草行業(yè)：國標(biāo)正式公開征求意見 利好規(guī)范龍頭

     11 月30 日，電子煙強(qiáng)制性國標(biāo)征求意見稿正式公開，從電子煙定義、煙具材料及設(shè)計(jì)、霧化物成分、煙具各項(xiàng)性能、霧化物添加劑臨時(shí)許可物質(zhì)等都做了細(xì)致規(guī)定，進(jìn)一步細(xì)化了電子煙各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。

     電子煙定義：煙堿電子傳送系統(tǒng)，用于產(chǎn)生含煙堿的氣溶膠供人抽吸。結(jié)合我國電子煙市場(chǎng)現(xiàn)狀，電子煙應(yīng)包括傳統(tǒng)的使用液體煙油或凝膠的電子煙，也應(yīng)包括固體電子煙，直接使用煙草加工制造的加熱卷煙等煙草制品已納入卷煙管理，不屬于電子煙。本標(biāo)準(zhǔn)提出如下電子煙定義：“煙堿電子傳送系統(tǒng)，用于產(chǎn)生含煙堿的氣溶膠供人抽吸”。

     整個(gè)項(xiàng)目由上海新型煙草制品研究院作為牽頭承擔(dān)單位，6 家研究院合作完成。整個(gè)項(xiàng)目由上海新型煙草制品研究院作為牽頭承擔(dān)單位，負(fù)責(zé)方案總體策劃，中國煙草總公司鄭州煙草研究院、云南煙草科學(xué)研究院、中國煙草標(biāo)準(zhǔn)化研究中心、國家煙草質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心、湖南中煙工業(yè)有限責(zé)任公司、上海煙草集團(tuán)有限責(zé)任公司參與合作完成。

     電子煙煙具和煙彈應(yīng)具有封閉結(jié)構(gòu)，封閉式小煙將成主流。此項(xiàng)表明未來封閉式的小煙將成為主流，非封閉式大煙以及注油式小煙預(yù)計(jì)將會(huì)逐步退出，以防止后續(xù)被填充和添加其他物質(zhì)，亦符合目前電子煙的銷售趨勢(shì)。此外，電子煙煙具還需具備防漏液、啟動(dòng)保護(hù)（防兒童啟動(dòng)與意外啟動(dòng)）等功能，且霧化區(qū)域溫度不應(yīng)超過350℃。

     國標(biāo)下電子煙產(chǎn)品預(yù)計(jì)將無法使用合成尼古丁。煙堿和煙草提取物應(yīng)使用煙草中提取的煙堿，純度不應(yīng)低于 99%，表明電子煙產(chǎn)品都應(yīng)該使用煙草中提取的尼古丁，尼古丁提取應(yīng)有合法的來源。

     尼古丁含量不超過2%，尼古丁濃度被限制，煙油研發(fā)或成未來重要競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。霧化物中的煙堿濃度不應(yīng)高于 20 mg/g，煙堿總量不應(yīng)高于 200 mg，煙堿釋放量不應(yīng)高于0.2 mg/puff。該標(biāo)準(zhǔn)參考?xì)W盟暢銷電子煙液煙堿濃度，因此預(yù)計(jì)尼古丁含量限制對(duì)長期電子煙滲透率影響有限。此舉或?qū)熡蛷S商的研發(fā)水平提出了更高要求，以應(yīng)對(duì)尼古丁含量限制帶來的復(fù)購問題。

     口味煙未被完全禁止，但不應(yīng)對(duì)未成年人有誘導(dǎo)性。霧化物添加劑臨時(shí)許可使用物質(zhì)包括檸檬油、甜橙油、可可提取物、咖啡提取物等，口味添加劑未被完全禁止。特征風(fēng)味是添加劑混配產(chǎn)生的可明顯辨識(shí)的氣味或味道，如水果、糖果或香草等，對(duì)未成年人有吸引作用，因此不應(yīng)使產(chǎn)品呈現(xiàn)對(duì)未成年人有誘導(dǎo)性的特征風(fēng)味。

     征求意見稿反饋時(shí)間為2 個(gè)月，國標(biāo)最早于22 年5 月正式實(shí)施。根據(jù)國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)標(biāo)準(zhǔn)修訂計(jì)劃，國家煙草專賣局已組織完成了電子煙國家標(biāo)準(zhǔn)征求意見稿，現(xiàn)公開征求意見，擬在發(fā)布后后3-5 個(gè)月內(nèi)正式實(shí)施，相關(guān)反饋意見需要在1 月29 日前反饋組織起草部門。

     投資建議：我們認(rèn)為電子煙強(qiáng)制性國標(biāo)征求意見稿正式公開，有助于推進(jìn)電子煙進(jìn)一步規(guī)范化發(fā)展，電子煙行業(yè)進(jìn)入有序監(jiān)管，告別野蠻生長階段，加速生產(chǎn)環(huán)境惡劣、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等不達(dá)標(biāo)的中小企業(yè)退出，利于規(guī)范龍頭企業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)其全球競(jìng)爭(zhēng)力。霧化賽道推薦全球制造龍頭思摩爾國際，HNB 賽道推薦國內(nèi)技術(shù)布局領(lǐng)先的華寶國際、勁嘉股份、集友股份。

     風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、滲透率提升不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

     知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。