證券行業(yè)：險資獲準(zhǔn)出借證券 融券業(yè)務(wù)來源擴(kuò)容

       此前社保基金、商業(yè)銀行、證券公司、公募基金等市場主體均已獲準(zhǔn)參與證券出借業(yè)務(wù)。此次險資獲準(zhǔn)出借證券,可以通過轉(zhuǎn)融通將證券出借給券商,豐富了券商融券業(yè)務(wù)的券源。保險資金作為資本市場重要參與者,其持有的債券、股票等資產(chǎn)期限較長、存量規(guī)模較大,此次獲準(zhǔn)參與證券出借業(yè)務(wù),將有利于盤活存量資產(chǎn),提升自身收益,對于市場而言,也將起到優(yōu)化資本市場供需結(jié)構(gòu),提升市場流動性和活躍度的積極作用。

       借券券商需有60億元凈資產(chǎn)+A類監(jiān)管評級?！锻ㄖ芬?guī)定,保險機(jī)構(gòu)通過約定申報方式參與境內(nèi)轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的,借券證券公司上一會計年度末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不得低于60億元人民幣、最近一年分類監(jiān)管評級不得低于A類。

       有利于券商融券業(yè)務(wù)發(fā)展。2021年以來,兩市融券業(yè)務(wù)的周平均余額為1507.23億元,中位數(shù)為1498.82億元,保持在較高水平。 其實早在2020年,融券業(yè)務(wù)就呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。2020年末市場融券余額達(dá)到1370億元,較年初138億元暴增近10倍,遠(yuǎn)高于同期融資余額增速。雖然有低基數(shù)的原因,但2020年融券規(guī)模暴增仍然有以下幾點直接推動因素:一是科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通機(jī)制市場化改革導(dǎo)致兩融標(biāo)的大幅擴(kuò)容, 二是創(chuàng)業(yè)板注冊制實施, 三是QFII/RQFII投資范圍放寬。從制度層面看,隨著A股市場化程度和對外開放程度日益增強(qiáng),監(jiān)管層對融券業(yè)務(wù)從過去的額度限制到如今的逐步放開,會進(jìn)一步擴(kuò)展未來融券業(yè)務(wù)空間。融券為投資者提供了對沖工具,是成熟資本市場的必備工具,鼓勵融券業(yè)務(wù)發(fā)展有利于提升資本市場深度。此次險資獲準(zhǔn)參與證券出借業(yè)務(wù),引入了資本市場重要參與者,擴(kuò)大了券商融券業(yè)務(wù)的券源,間接推動我國融券業(yè)務(wù)發(fā)展,預(yù)計未來融券規(guī)模會進(jìn)一步增長,對標(biāo)成熟資本市場多空比例,融券市場規(guī)模仍有較大增長空間。

       風(fēng)險提示:疫情影響超預(yù)期;行業(yè)監(jiān)管政策進(jìn)一步收緊;政策進(jìn)展不及預(yù)期;中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級;上市公司業(yè)績增長低于預(yù)期;國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)惡化風(fēng)險;國內(nèi)外市場系統(tǒng)性風(fēng)險。

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