博彩行業(yè)：監(jiān)管日趨完善 澳門博彩業(yè)迎來發(fā)展新機(jī)遇

       博彩業(yè)供給趨緊，監(jiān)管日趨完善利好行業(yè)龍頭

       1） 政府控制2013-2022 年10 月澳門賭桌年復(fù)合增速在3%以內(nèi)。2010年，澳門政府表示為降低澳門對(duì)博彩的依賴性不批準(zhǔn)新賭場(chǎng)項(xiàng)目，未來三年只允許增加500 張賭桌；2013 年，政府提出計(jì)劃控制自2013年至2022 年10 月間新增賭桌年復(fù)合增速不超過3%。截止2020 年底，澳門共有賭桌6080 張，較2013 年的5750 張年均復(fù)合增長(zhǎng)率為0.8%，我們預(yù)計(jì)未來賭桌增速仍保持在3%以內(nèi)。

      2） 土地資源緊缺，后備土地成為影響各博企后續(xù)擴(kuò)張重要因素。澳門博彩起于澳門半島，路氹成為后續(xù)發(fā)展重心。澳門的土地批給首要解決居民社會(huì)活動(dòng)的基本空間需求，因此用于發(fā)展博彩產(chǎn)業(yè)的土地批給非常嚴(yán)格，2018 年澳門政府已明令禁止新城A 區(qū)填海計(jì)劃所得新土地用于發(fā)展博彩業(yè)，同時(shí)近年新建項(xiàng)目中僅有銀河娛樂第三、四期及上葡京項(xiàng)目為新批土地的新建項(xiàng)目。

      3） 博彩法修改，利好優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭。澳門特區(qū)政府在9 月14 日宣布《娛樂場(chǎng)幸運(yùn)博彩經(jīng)營(yíng)法律制度》修訂公開咨詢，我們認(rèn)為，此次博彩法修訂意味著1）新牌照數(shù)量或受限，利好優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭。本次修改意見強(qiáng)調(diào)不再設(shè)轉(zhuǎn)批給，只有主牌發(fā)放，意味著或?qū)⒉辉傩略鲑€牌，同時(shí)現(xiàn)有博企可能面臨優(yōu)勝劣汰，將利好優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭，尤其是以中場(chǎng)業(yè)務(wù)為主，并且積極拓展非博彩業(yè)務(wù)，踐行琴澳一體化的公司。2）提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，集中度有望進(jìn)一步提升。博彩修改意見強(qiáng)調(diào)將增加對(duì)承批公司監(jiān)管的法定要求，包括提升法定最低資本額等。我們認(rèn)為，此項(xiàng)意見將提升行業(yè)門檻，對(duì)獲得牌照的博彩公司有進(jìn)一步的要求，提升行業(yè)集中度。3）貴賓業(yè)務(wù)發(fā)展或更為受限，中場(chǎng)業(yè)務(wù)成為主流方向。本次修改意見強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)對(duì)博彩中介人及合作人的審查機(jī)制，提高中介人準(zhǔn)入門檻，貴賓業(yè)務(wù)或進(jìn)一步收縮，中場(chǎng)業(yè)務(wù)成為未來各博企發(fā)展主要方向。

      來澳游客數(shù)量有較大增長(zhǎng)空間，中場(chǎng)以及非博彩業(yè)務(wù)發(fā)展前景可觀目前內(nèi)地赴澳旅客較為集中，以疫情前的2019 年為例，內(nèi)地入境旅客中廣東省游客占比最高，為54.83%，對(duì)標(biāo)拉斯維加斯，內(nèi)地除廣東省外其他地區(qū)滲透率仍有較大提升空間。同時(shí)澳門多項(xiàng)基建項(xiàng)目在建，赴澳旅游日益便利。今年9 月8 日，粵澳新通道（青茂口岸）正式開通啟用，幫助分流拱北—關(guān)閘口岸通關(guān)人流，緩解客流壓力。疊加各博企大力發(fā)展酒店業(yè)，留宿旅客不斷增加帶動(dòng)人均消費(fèi)上漲，綜合近年新建的四個(gè)項(xiàng)目設(shè)施，總計(jì)可為澳門增加約11342 間客房，大幅提升旅客接待能力。

      琴澳一體化加速建設(shè)，立足橫琴成為博企發(fā)展新方向2021 年9 月5 日，中共中央、國(guó)務(wù)院正式公布《橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)總體方案》，明確橫琴粵澳深度合作區(qū)實(shí)施范圍為橫琴島“一線”和“二線”

      之間的海關(guān)監(jiān)管區(qū)域，總面積約106 平方公里。橫琴面積約為澳門3 倍，與澳門高度開放，成為促進(jìn)澳門經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展重點(diǎn)。琴澳一體化建設(shè)秉持人員進(jìn)出高度便利；建立高度便利的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，不斷放寬各類投資者在合作區(qū)開展投資貿(mào)易的資質(zhì)要求、行業(yè)準(zhǔn)入等限制。我們認(rèn)為，橫琴土地開發(fā)潛力巨大，將幫助澳門引進(jìn)更多內(nèi)地旅客，同時(shí)支持澳門博企在橫琴開展聯(lián)合項(xiàng)目，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展。

      建議關(guān)注：銀河娛樂、金沙中國(guó)、澳博控股、永利澳門、美高梅中國(guó)、新濠國(guó)際發(fā)展

      風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)。

       知前沿，問智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。