順絡電子：定增引入國家級產(chǎn)業(yè)基金迎接元器件國產(chǎn)化機遇

電子 2020-05-28 09:26

順絡電子公布定增預案：擬非公開發(fā)行募資不超過14.8 億元，定價17.94 元，投向片式電感、微波器件、汽車電子、精細陶瓷等擴產(chǎn)或產(chǎn)業(yè)化項目。

值得注意的是，此次發(fā)行對象為：1）國家級先進制造基金、小米長江產(chǎn)業(yè)基金、安鵬資本、荔園新導等戰(zhàn)略投資者，以及2）董事長、總裁等22 名核心管理層。

引進國家級產(chǎn)業(yè)基金及小米、北汽等戰(zhàn)投，打造元器件平臺級公司。1）此次定增預案中，先進制造基金、小米長江產(chǎn)業(yè)基金、安鵬資本、荔園新導等戰(zhàn)略投資人認購近60%，其中先進制造產(chǎn)業(yè)基金是國家級產(chǎn)業(yè)投資基金，在智能制造、新能源、智能汽車等領域有廣泛布局，小米長江產(chǎn)業(yè)基金是小米集團旗下投資平臺，安鵬資本為北汽集團旗下投資平臺。2）我們認為：①引進戰(zhàn)投將為公司未來消費電子、汽車電子等業(yè)務拓展，及產(chǎn)業(yè)資源整合并購帶來較大幫助；②在一系列外部因素下，我們看到國家級產(chǎn)業(yè)基金在元器件環(huán)節(jié)越來越多的參與，有利于大陸元器件整體實力的迅速提升，順絡也有望成為國內(nèi)元器件領域平臺型企業(yè)之一，迎來加速成長機遇。

核心管理層認購并簽訂一致行動協(xié)議，體現(xiàn)管理層信心。1）除上述戰(zhàn)投外，董事長、總經(jīng)理等22 名核心管理層將認購此次非公開發(fā)行的剩余40%股份，其中過半人員出資1000 萬元以上，體現(xiàn)了管理層對未來前景的強烈信心；2）董事長、總裁等22 名核心管理層與恒順通（總裁等4 名管理層持股平臺）簽訂一致行動協(xié)議，定增完成后一致行動人將持有上市公司25.5%股權，成為共同實際控制人，解決過去幾年公司缺乏實際控制人的問題，有利于未來經(jīng)營決策效率提升。

持續(xù)加大資本開支，迎接電感、微波器件等國產(chǎn)化機遇。1）去年以來，我們看到公司明顯加大資本開支，一方面在電感領域持續(xù)擴產(chǎn)，滿足華為等國產(chǎn)化需求，另一方面在微波器件、汽車電子等新興領域加大布局力度，并取得不錯成效。2）此次定增主要投向片式電感、微波器件、汽車電子、精細陶瓷等擴產(chǎn)項目，達產(chǎn)后將帶來22 億元收入，4 億元利潤，但相比日系等行業(yè)龍頭仍有較大差距，未來空間仍然值得期待。