圓通速遞：管理變革提升競(jìng)爭(zhēng)力 二季度增長(zhǎng)超預(yù)期

    圓通速遞經(jīng)過(guò)近三年的學(xué)習(xí)與追趕，成本下行、服務(wù)提升，綜合競(jìng)爭(zhēng)力今非昔比。預(yù)計(jì)圓通速遞二季度的高增長(zhǎng)將成為關(guān)鍵催化劑，加速市場(chǎng)認(rèn)知，完成估值修復(fù)。

    上調(diào)目標(biāo)價(jià)， 重申增持評(píng)級(jí)。過(guò)去三年，圓通速遞市場(chǎng)份額雖仍排名第三，但綜合競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)逐漸提升。二季度行業(yè)增長(zhǎng)超預(yù)期，疊加個(gè)體修復(fù)因素，高增長(zhǎng)或成為關(guān)鍵催化劑，提升公司估值。

    行業(yè)與個(gè)體因素共振，高增長(zhǎng)可期。二季度，受益于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)、電商直播與補(bǔ)貼，快遞行業(yè)增速大幅超預(yù)期。4 月快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)32%，顯著超過(guò)郵政局全年18%的增速預(yù)期，預(yù)計(jì)5 月行業(yè)增速更高。包裹量的高增長(zhǎng)，有利于暫時(shí)緩解價(jià)格戰(zhàn)的擔(dān)憂，帶來(lái)行業(yè)估值的回升。疊加圓通自身的成本改善與盈利能力修復(fù)，公司二季度業(yè)務(wù)量與利潤(rùn)或迎來(lái)關(guān)鍵增長(zhǎng)期。

    成本效率躍居第二。圓通2019 年單件運(yùn)輸與轉(zhuǎn)運(yùn)成本合計(jì)下降14.7%至1.05 元，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)趕超，在行業(yè)前三中位居第二。成本效率的持續(xù)改善，是份額提升的前提。

    服務(wù)品質(zhì)為核心戰(zhàn)略，IT 引領(lǐng)管理創(chuàng)新。公司管理層把服務(wù)品質(zhì)作為公司核心戰(zhàn)略，以IT 技術(shù)實(shí)現(xiàn)管理再造，創(chuàng)新性地推動(dòng)實(shí)現(xiàn)全鏈路管控，菜鳥(niǎo)指數(shù)排名已出現(xiàn)顯著提升。