上海機場：擬收購虹橋機場等資產(chǎn) 解決歷史遺留問題

    事件：上海機場發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，籌劃發(fā)行股份并募集配套資金的方式收購控股股東上機集團持有的虹橋公司100%股權(quán)、物流公司100%股份及浦東第四跑道，其中虹橋公司將作為虹橋國際機場的運營主體，物流公司持有浦東機場貨運站51%股權(quán)。預(yù)案披露募集配套資金總額不超過60 億元。公司將于6 月25日復(fù)牌。

    本次交易重在解決同業(yè)競爭。上海機場在上市初期運營的主要資產(chǎn)即為虹橋機場，隨后于2004 年與上機集團簽訂協(xié)議，置出虹橋機場相關(guān)資產(chǎn)并置入浦東機場相關(guān)資產(chǎn)。此后上機集團的兩座機場同時運營，但上市公司與集團同業(yè)競爭的問題一直未能得到解決。此次若交易成功，公司將完全經(jīng)營集團相關(guān)的機場運營業(yè)務(wù)，解決歷史遺留問題。

    主營業(yè)務(wù)有望得到優(yōu)化，貨運有望成為新的盈利增長點。本次交易有利于優(yōu)化上海兩場航線航班的統(tǒng)一資源配置，根據(jù)市場需求統(tǒng)籌調(diào)整航線結(jié)構(gòu)，激發(fā)潛在國際航運量，帶動長三角機場群乃至城市群的建設(shè)發(fā)展，更好地輻射長三角等區(qū)域經(jīng)濟帶。另一方面，依托浦東機場的資源優(yōu)勢發(fā)展極具潛力的貨運物流業(yè)務(wù)，從而實現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速擴張，打造公司新的盈利增長點。

    虹橋機場運營較好，利于擴大公司盈利規(guī)模。2019/2020 年虹橋機場旅客吞吐量約4564/3117 萬人次，國內(nèi)排名均為第八，其中2020 年超過浦東機場。

    2019 年上機集團實現(xiàn)營業(yè)收入約178.3 億元，其中機場經(jīng)營收入約139.7 億元，測算虹橋機場收入約為30.3 億元；集團機場毛利實現(xiàn)毛利約62.7 億元，測算虹橋機場的毛利約7.3 億元；另外浦東機場貨運站公司2019/2020 年凈利潤約5.99/5.68 億元。以上資產(chǎn)注入利于提升上市公司業(yè)績，雖虹橋機場盈利能力在疫情前弱于浦東機場，但國內(nèi)客流的優(yōu)先恢復(fù)使得虹橋機場運營表現(xiàn)較浦東機場更優(yōu)，有望弱化疫情對公司業(yè)績的沖擊。