2020年美年健康營業(yè)總收入為78.15億元，業(yè)績符合市場預(yù)期，疫情影響仍然存在[圖]

    美年大健康產(chǎn)業(yè)控股股份有限公司始創(chuàng)于2004年,是中國知名的專業(yè)健康體檢和醫(yī)療服務(wù)集團(tuán)2017年已為2000萬人次提供專業(yè)健康服務(wù),2018年將為超過3000萬人次提供專業(yè)健康服務(wù)。集團(tuán)于2015年8月成功在A股上市(SZ:002044),分別于2016年、2017年收購“美兆”、“慈銘”,成為醫(yī)療和大健康板塊中市值和影響力杰出的上市公司。

    公司公布2020年業(yè)績：收入78.15億元，同比下降8.33%；歸母凈利潤5.54億元，對應(yīng)每股盈利0.14元；扣非歸母凈虧損6.0億元，主要因?yàn)?020年獲得大額投資收益12.4億元（包含出售美因部分股權(quán)獲得的5.4億元）。業(yè)績符合市場預(yù)期。

2014-2020年美年健康營業(yè)總收入及毛利潤統(tǒng)計(jì)（億元）

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    發(fā)展趨勢

    體檢人次受疫情影響較大，客單價保持穩(wěn)中有升。受疫情影響，1H20公司體檢中心經(jīng)歷較長時間停業(yè)期，2H20部分地區(qū)疫情仍然存在，導(dǎo)致全年體檢人次由2019年的1,867萬人次下滑至2020年的1,663萬人次，同比下降10.9%。同時，2020年公司體檢業(yè)務(wù)客單價達(dá)506.9元，同比提升1.1%，疫情影響下仍保持穩(wěn)中有升的良好態(tài)勢。2020年單四季度收入34.0億元，同比增長51.1%，環(huán)比增長130.4%，主要因?yàn)橄掳肽晔莻鹘y(tǒng)旺季，且疫情影響下各企事業(yè)單位體檢多往3-4Q20集中，形成公立醫(yī)院擠出效應(yīng)。

    2020年全年毛利率明顯下降，費(fèi)用率有所上升。2020年，公司毛利率37.1%，同比下降6.7ppt；銷售費(fèi)用率24.1%，同比上升0.3ppt，管理費(fèi)用率7.3%，同比上升0.2ppt，研發(fā)費(fèi)用率0.6%，同比上升0.1ppt。2020年，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流9.7億元，同比下降22.7%；投資性凈現(xiàn)金流-3.2億元，同比增長77.6%，主要因?yàn)樘幹妹酪虿糠止蓹?quán)帶動現(xiàn)金流入提升，同時2020年全年支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金減少。

    1Q21預(yù)告虧損，主要因?yàn)橐咔橛绊懭匀淮嬖?。公司發(fā)布2021年一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈虧損3.8-4.3億元，業(yè)績低于市場預(yù)期。我們認(rèn)為主要原因包括：1）受到新冠疫情影響，2020年全年體檢需求集中在2H20得到滿足，而體檢頻率通常為一年一次，部分原定于上半年進(jìn)行體檢的客流被迫延期；2）1Q21全國仍有部分地區(qū)疫情出現(xiàn)反彈，對當(dāng)?shù)亻T店正常營業(yè)產(chǎn)生較大影響。由于1Q21受到疫情意外影響較大，我們認(rèn)為2021年全年經(jīng)營情況仍需要持續(xù)觀察。