黃金
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2025年黃金板塊年度策略：抓住財(cái)政與貨幣寬松周期下的再通脹行情
觀點(diǎn)一：復(fù)盤(pán)今年，黃金傳統(tǒng)定價(jià)框架有效性不足，其本質(zhì)在于主權(quán)貨幣信用缺失背景下的黃金儲(chǔ)備需求增長(zhǎng)。在傳統(tǒng)黃金定價(jià)模型中，實(shí)際利率與黃金價(jià)格的反向關(guān)系為核心邏輯，本輪行情中金價(jià)對(duì)實(shí)際利率走向反應(yīng)鈍化。2022年至2024年上半年，由于美元信用弱化導(dǎo)致的央行結(jié)構(gòu)性購(gòu)金行為沖擊了黃金和實(shí)際利率的關(guān)系，使得金價(jià)能夠抵御真實(shí)利率的上升，在長(zhǎng)期視角下美國(guó)債務(wù)擴(kuò)張困局難以有效緩解，央行對(duì)黃金的儲(chǔ)備需求或長(zhǎng)期托底金價(jià)。
上半年中國(guó)黃金產(chǎn)量超179噸
據(jù)2024中國(guó)國(guó)際黃金大會(huì)上披露的信息：今年上半年，國(guó)內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為179.634噸，同比增長(zhǎng)0.58%。另外，上半年進(jìn)口原料產(chǎn)金72.026噸，同比增長(zhǎng)10.14%，若加上這部分進(jìn)口原料產(chǎn)金，全國(guó)共生產(chǎn)黃金251.66噸，同比增長(zhǎng)3.14%。
國(guó)際金價(jià)創(chuàng)新高！會(huì)繼續(xù)漲嗎？業(yè)內(nèi)人士分析→
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，國(guó)際金價(jià)上漲至歷史新高。17日開(kāi)盤(pán)繼續(xù)上漲，倫敦現(xiàn)貨黃金和紐商所黃金期貨主力合約雙雙漲破2470美元/盎司，金價(jià)上漲背后的推動(dòng)因素是什么？
貴金屬行業(yè)點(diǎn)評(píng)：黃金短期定價(jià)天平向通脹端傾斜
4 月5 日，美國(guó)發(fā)布3 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，3 月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)30.3 萬(wàn)人，高于預(yù)期的21.2 萬(wàn)人，高于前值的27 萬(wàn)人；3 月失業(yè)率3.8%，低于預(yù)期的3.9%，低于前值的3.9%；3 月平均每小時(shí)工資同比4.1%，符合預(yù)期，低于前值的4.2%。
新春“買(mǎi)金熱”持續(xù)升溫 后續(xù)金價(jià)仍高位運(yùn)行
中國(guó)黃金協(xié)會(huì)透露，2023年，全國(guó)黃金消費(fèi)量1089.69噸，同比增長(zhǎng)8.78%。世界黃金協(xié)會(huì)日前發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2023年中國(guó)國(guó)內(nèi)金飾消費(fèi)金額達(dá)2820億元，創(chuàng)歷史新高，并預(yù)測(cè)2024年黃金消費(fèi)需求將保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。
有色金屬行業(yè)周報(bào)：黃金儲(chǔ)備獲人民銀行連續(xù)14個(gè)月增持 貨幣屬性進(jìn)一步凸顯
貴金屬：地緣政治沖突升級(jí)，避險(xiǎn)屬性有望支撐金價(jià)。1 月12 日倫敦現(xiàn)貨黃金、白銀價(jià)格分別為2055.65 美元/盎司和23.06 美元/盎司，周漲跌幅分別為-0.03%和0.33%；上海黃金交易所金、銀價(jià)分別為479.18 元/克和5.91 元/克，周漲跌幅分別為-0.17%和0.42%。
12月初價(jià)格觸及歷史最高點(diǎn) 黃金為什么這么寶貴
2023年12月初，紐約黃金期貨、倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度雙雙突破2100美元/盎司關(guān)口。雖然之后價(jià)格有所下降，但均已經(jīng)觸及歷史最高點(diǎn)。
國(guó)際金價(jià)創(chuàng)出歷史新高
國(guó)際金價(jià)自11月16日站上2000美元/盎司關(guān)口以來(lái)持續(xù)在高位運(yùn)行，北京時(shí)間12月4日，紐約商業(yè)交易所（COMEX）黃金期貨2月份合約及黃金現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，其中黃金期貨價(jià)格盤(pán)中漲至2152.3美元/盎司。受益于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)黃金主題基金的份額與收益率也迎來(lái)上揚(yáng)之勢(shì)。
黃金行業(yè)深度報(bào)告①：三因子框架解釋黃金走勢(shì)
黃金三因子研究框架： 貨幣屬性、金融屬性、避險(xiǎn)屬性。（1）貨幣屬性：美元指數(shù)框架，黃金的貨幣屬性決定了其與美元指數(shù)多數(shù)時(shí)期反向變動(dòng)。（
黃金行業(yè)深度報(bào)告：“停止加息+美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退”的預(yù)期升溫 支撐黃金上漲趨勢(shì)
商品與金融屬性相互作用，助力黃金價(jià)格維持高位。黃金兼具商品及金融兩大屬性，黃金及黃金制品作為商品可直接買(mǎi)賣(mài)，與行業(yè)供需兩端密切相關(guān)。黃金的金融屬性基于其商品屬性而來(lái)，具體包括貨幣屬性、投資屬性與避險(xiǎn)屬性。