酒店
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中外酒店對(duì)比(4)：凈負(fù)債增加提升海外酒管股東回報(bào)
本文我們將進(jìn)一步對(duì)比中外酒管集團(tuán)（華住、亞朵、萬豪國(guó)際、希爾頓、溫德姆）股東回報(bào)差異及其原因。通過分析EBITDA→自由現(xiàn)金流→可用于股東回報(bào)現(xiàn)金→分紅/回購(gòu)的股東回報(bào)傳導(dǎo)鏈條中的各環(huán)節(jié)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)酒管集團(tuán)（華住、亞朵）領(lǐng)先于自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化效率，但資本結(jié)構(gòu)選擇相對(duì)謹(jǐn)慎（處于凈現(xiàn)金狀態(tài)）；海外酒管集團(tuán)則依賴于凈負(fù)債增加以增厚可用于股東回報(bào)的現(xiàn)金。往前看，我們認(rèn)為資本開支逐步減少有望進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)酒管集團(tuán)自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化效率，是否承擔(dān)凈負(fù)債以提升股東回報(bào)需綜合考慮公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略。
酒店-產(chǎn)業(yè)百科
2022年以來，隨著旅游業(yè)的復(fù)蘇和游客出行需求的增加，酒店行業(yè)加快升級(jí)換代，推動(dòng)酒店數(shù)量增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年我國(guó)酒店數(shù)量同比增長(zhǎng)10.71%至27.9萬家。
![2023年中國(guó)酒店業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析：行業(yè)加快高端化轉(zhuǎn)型，新型主題酒店有望得到進(jìn)一步發(fā)展[圖]](http://img.chyxx.com/images/2022/0408/55d853aceb464ffcf6fad7c27bbd7795797b1b5a.png?x-oss-process=style/w320)
2023年中國(guó)酒店業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析：行業(yè)加快高端化轉(zhuǎn)型，新型主題酒店有望得到進(jìn)一步發(fā)展[圖]
酒店，又稱賓館、旅館、商旅、飯店等，是以建筑物為憑證，通過出售客房、餐飲及綜合服務(wù)設(shè)施向客人提供服務(wù)，從而獲得經(jīng)濟(jì)收益的商業(yè)機(jī)構(gòu)，主要為游客提供住宿服務(wù)、餐飲、娛樂、宴會(huì)、商務(wù)中心等設(shè)施。
酒店行業(yè)投資周報(bào)：入住率環(huán)比回落 錦江增資海外優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
板塊漲跌幅跟蹤：近一周上證綜指+0.13%，深證成指-0.29%，創(chuàng)業(yè)板指+0.14%。SW 酒店板塊-6.90%，其中金陵飯店-1.05%、華天酒店-1.18%。
![2022年中國(guó)酒店行業(yè)全景速覽:行業(yè)景氣度有所回升，未來需求規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)張[圖]](http://img.chyxx.com/images/2023/0110/e6c9a3844a29aa2eb0765a47b622829074db662b.jpg?x-oss-process=style/w320)
2022年中國(guó)酒店行業(yè)全景速覽:行業(yè)景氣度有所回升，未來需求規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)張[圖]
2020-2021年中國(guó)酒店數(shù)量及客房數(shù)量逐年下滑，到2021年全國(guó)酒店數(shù)量為25.2萬家，同比減少9.7%，相較2019年酒店數(shù)量減少了8.6萬家。而2021年中國(guó)酒店所擁有的客房數(shù)量為1346.9萬間，同比減少12.1%，相較2019年客房數(shù)量減少了415萬間。
酒店行業(yè)周度數(shù)據(jù)跟蹤：新一輪疫情影響 REVPAR環(huán)比下降
板塊漲跌幅跟蹤：近一周板塊行情（1226-1230）：近一周上證綜指上漲1.42%，深證成指上漲1.54%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.65%。SW 酒店板塊上漲4.80%，其中金陵飯店、華天酒店漲幅分別為23.94%、21.44%，領(lǐng)漲。
![2022年中國(guó)酒店行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)（錦江酒店vs首旅酒店）對(duì)比分析：休閑游及商務(wù)差旅消費(fèi)需求明顯釋放[圖]](http://img.chyxx.com/images/2022/0330/99d4e8a78387e45474dcca8da0b56041c69dec09.png?x-oss-process=style/w320)
2022年中國(guó)酒店行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)（錦江酒店vs首旅酒店）對(duì)比分析：休閑游及商務(wù)差旅消費(fèi)需求明顯釋放[圖]
2021年，錦江酒店與首旅酒店?duì)I業(yè)收入分別為113.39億元、61.53億元，同比變化率分別為14.56%、16.49%。2022年1-9月，錦江酒店與首旅酒店?duì)I業(yè)收入分別為80.94億元、38.38億元，同比變化率分別為-3.06%、-18.79%。
![2022年中國(guó)酒店行業(yè)發(fā)展環(huán)境（PEST）分析：我國(guó)酒店行業(yè)將迎來新一輪的發(fā)展[圖]](http://img.chyxx.com/images/2022/0330/83e55e0fd01cd7eb3b56b758f35281ec8d2514ab.png?x-oss-process=style/w320)
2022年中國(guó)酒店行業(yè)發(fā)展環(huán)境（PEST）分析：我國(guó)酒店行業(yè)將迎來新一輪的發(fā)展[圖]
近幾年疫情下酒店經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓，行業(yè)供給端加速出清。2020-2021年國(guó)內(nèi)酒店存量下滑，2021年我國(guó)酒店數(shù)量達(dá)25.2萬家，同比減少9.68%；我國(guó)酒店客房數(shù)量為1347萬間，同比減少12.13%。但可以預(yù)見，隨著疫情得到控制，政策逐步放開，我國(guó)酒店行業(yè)將迎來新一輪的發(fā)展。
2022年中國(guó)酒店行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)對(duì)比分析：華天酒店vs金陵飯店vs嶺南控股[圖]
從2019-2021年總營(yíng)業(yè)情況看，華天酒店、嶺南控股的營(yíng)業(yè)收入都出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，其中，華天酒店和嶺南控股的營(yíng)業(yè)收入在2020年出現(xiàn)了大幅度的下降，原因在于:疫情的爆發(fā)，以酒店為代表的服務(wù)業(yè)受到巨大沖擊。
2022第三季度酒店業(yè)績(jī)總結(jié)：暖陽(yáng)初現(xiàn) 期待彈性
板塊邊際回暖，利潤(rùn)轉(zhuǎn)盈。1）2022Q3 CS 酒店板塊營(yíng)收53.8 億元（yoy+0.1%），恢復(fù)至2019 年同期的55.6%，邊際持續(xù)改善。在利潤(rùn)端，酒店行業(yè)2022Q3 單季扣非歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)自2021Q4 虧損以來首次轉(zhuǎn)正，盈利9354 萬元（yoy+15%）。