摘要：自2016年中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《關于構建綠色金融體系的指導意見》以來，我國綠色信貸市場持續(xù)增長，并逐漸成為我國綠色金融體系中體系化建設最為完善的領域。2023年監(jiān)管部門繼續(xù)優(yōu)化綠色信貸政策保障體系，從產(chǎn)業(yè)指導目錄更新、信貸支持配套政策完善等角度推動綠色信貸市場有序發(fā)展。更多銀行機構開始從戰(zhàn)略層面發(fā)展綠色金融，并積極加入國際原則。截至2023年末我國人民幣本外幣綠色貸款余額達30.08萬億元，同比增長36.5%，比上年末低2個百分點，高于各項貸款增速26.4個百分點；截至2024年二季度末全國綠色貸款余額達34.76萬億元，同比增長了28.5%。

一、定義及分類

綠色信貸是指環(huán)保部、人民銀行、銀監(jiān)會三部門為了遏制高耗能高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴張，于2007年7月30日聯(lián)合提出的一項全新的信貸政策，是政府通過金融杠桿來實現(xiàn)環(huán)保調(diào)控的手段。綠色信貸主要由金融機構為支持各領域環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展提供貸款服務。根據(jù)貸款用途和項目類型，綠色信貸可以分為可再生能源類、清潔生產(chǎn)類、節(jié)能環(huán)保類、可持續(xù)農(nóng)業(yè)類、綠色建筑類等多個類別。

二、行業(yè)政策

自2016年中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《關于構建綠色金融體系的指導意見》以來，中央相關部門加速優(yōu)化綠色信貸政策保障體系。在中央政策指導下，近年來國內(nèi)多地也先后出臺了一系列綠色信貸專門文件，不斷細化綠色信貸發(fā)展方向，推廣綠色信貸典型做法、激勵綠色信貸領域產(chǎn)品資源配置。如《廣州市綠色金融產(chǎn)品指南》等文件，總結宣傳各金融機構、地方金融組織和綠色金融第三方服務機構綠色金融領域產(chǎn)品，暢通市場主體對綠色金融產(chǎn)品的申請渠道，規(guī)范綠色金融產(chǎn)品機構主體、產(chǎn)品類型等多個方面。在此背景下，我國綠色信貸市場進入加速增長階段，且逐漸成為我國綠色金融體系中體系化建設最為完善的領域。

三、發(fā)展歷程

我國的綠色信貸興起較早，經(jīng)歷了從政策導向型的環(huán)保融資逐步過渡到規(guī)范化制度化的綠色金融工具的進程，整個產(chǎn)業(yè)已經(jīng)歷了萌芽期、探索期和成長期三個發(fā)展階段。近年來，自人民銀行等八部委在2016年聯(lián)合發(fā)布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，再到2024年3月央行聯(lián)合六部委發(fā)布《關于進一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導意見》，疊加國內(nèi)“雙碳”發(fā)展目標提出，我國綠色金融制度日益完善，全國綠色信貸市場規(guī)模逐年擴大，國內(nèi)綠色信貸行業(yè)已進入了成熟發(fā)展階段。

四、行業(yè)壁壘

1、政策壁壘

隨著全球?qū)Νh(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的重視，各國政府紛紛出臺了一系列環(huán)保政策和綠色金融政策，以推動綠色信貸的發(fā)展。這些政策不僅明確了綠色信貸的定義、標準和監(jiān)管要求，還設定了嚴格的準入門檻。對于新進入者來說，需要深入理解并遵守這些政策，確保自身業(yè)務符合政策導向。同時，政策的不確定性也是一大挑戰(zhàn)，因為政策可能隨時調(diào)整，對業(yè)務產(chǎn)生重大影響。因此，新進入者需要具備較強的政策敏感性和應對能力，以應對政策壁壘帶來的挑戰(zhàn)。

2、技術壁壘

技術壁壘主要體現(xiàn)在綠色信貸業(yè)務的風險評估和產(chǎn)品創(chuàng)新方面。綠色信貸項目涉及的環(huán)境風險和社會風險較高，需要金融機構具備專業(yè)的風險評估技術。這要求金融機構不僅要了解傳統(tǒng)信貸風險評估方法，還要掌握綠色項目特有的風險評估技術，如環(huán)境效益評估、社會風險評估等。此外，產(chǎn)品創(chuàng)新也是綠色信貸業(yè)務發(fā)展的關鍵。金融機構需要不斷研發(fā)新的綠色信貸產(chǎn)品，以滿足市場需求。然而，產(chǎn)品創(chuàng)新需要投入大量的人力、物力和財力，且需要具備敏銳的市場洞察力和強大的產(chǎn)品研發(fā)能力。這些技術門檻使得新進入者在綠色信貸領域面臨較大的挑戰(zhàn)。

3、市場壁壘

雖然綠色信貸市場近年來發(fā)展迅速，但相對于傳統(tǒng)信貸市場而言，其市場需求仍然有限。這主要是因為綠色項目的投資周期長、回報率低，且存在一定的不確定性。因此，金融機構在進入綠色信貸市場時需要謹慎評估市場需求和自身實力。同時，隨著綠色金融理念的普及和政策的推動，越來越多的金融機構開始涉足綠色信貸領域，導致市場競爭日益激烈。新進入者需要具備獨特的競爭優(yōu)勢和強大的市場開拓能力，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。

4、資金壁壘

綠色信貸項目通常需要大量的資金投入，且投資周期長。這要求金融機構具備雄厚的資金實力和穩(wěn)定的資金來源。對于新進入者來說，籌集足夠的資金以支持綠色信貸業(yè)務的發(fā)展是一個巨大的挑戰(zhàn)。此外，由于綠色項目的風險較高且回報率低，金融機構在提供綠色信貸時往往需要承擔更高的融資成本。這進一步增加了新進入者進入綠色信貸行業(yè)的難度。因此，新進入者需要尋求多元化的融資渠道，降低融資成本，以應對資金壁壘帶來的挑戰(zhàn)。

五、產(chǎn)業(yè)鏈

1、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

綠色信貸產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括政策制定、金融機構、綠色項目評估與認證、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新等環(huán)節(jié)。產(chǎn)業(yè)鏈中游主要指金融機構對綠色項目的資金支持和金融服務提供，是綠色信貸從政策制定到項目落地的關鍵環(huán)節(jié)。產(chǎn)業(yè)鏈下游則是綠色信貸資金下游應用領域，包括清潔能源、節(jié)能環(huán)保、綠色交通、綠色建筑、生態(tài)修復與保護、綠色農(nóng)業(yè)等。

綠色信貸行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

綠色信貸產(chǎn)品創(chuàng)新

中國工商銀行股份有限公司

中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司

中國建設銀行股份有限公司

中國銀行股份有限公司

興業(yè)銀行股份有限公司

中信實業(yè)銀行

綠色項目評估與認證

聯(lián)合赤道環(huán)境評價有限公司

中誠信綠金科技（北京）有限公司

中環(huán)聯(lián)合（北京）認證中心有限公司（CEC）

北京國建聯(lián)信認證中心有限公司

中國質(zhì)量認證中心（CQC）

方圓標志認證集團有限公司

綠色項目開發(fā)與運營

上游

中國工商銀行股份有限公司

中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司

中國建設銀行股份有限公司

中國銀行股份有限公司

中游

清潔能源

節(jié)能環(huán)保

綠色交通

綠色建筑

生態(tài)修復與保護

綠色農(nóng)業(yè)

下游

2、行業(yè)領先企業(yè)分析

（1）中國建設銀行股份有限公司

中國建設銀行股份有限公司是一家中國領先的大型商業(yè)銀行，其前身中國人民建設銀行成立于1954年10月，2005年10月在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，2007年9月在上海證券交易所掛牌上市，股票簡稱“建設銀行”。近年來，建設銀行秉持“成為全球領先的可持續(xù)發(fā)展銀行”目標愿景，將綠色理念融入經(jīng)營管理、戰(zhàn)略發(fā)展和企業(yè)文化，打造涵蓋綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色投資的多元化服務體系，以金融之力在美麗中國建設中展現(xiàn)大行擔當。截至2024年6月末，建設銀行綠色貸款余額達4.46萬億元，較上年末增加5797.46億元，增幅14.93%。

（2）中國工商銀行股份有限公司

中國工商銀行股份有限公司成立于1984年1月1日，2005年10月28日整體改制為股份有限公司，2006年10月27日成功在上交所和香港聯(lián)交所同日掛牌上市，股票簡稱“工商銀行”。工商銀行堅持從戰(zhàn)略高度推進綠色金融工作，不斷深化綠色金融體系建設，從治理架構、政策制度、產(chǎn)品創(chuàng)新、風險管理、自身運營、前瞻研究、交流合作等多維度開展綠色金融戰(zhàn)略布局，構建了具有工行特色的綠色金融發(fā)展模式。近年來，工商銀行圍繞新能源汽車、光伏產(chǎn)業(yè)鏈等綠色重點領域，深入挖掘和培育綠色信貸市場，全面推進綠色貸款、綠色債券、綠色理財、綠色租賃等各類綠色投融資業(yè)務發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2024年6月末，工商銀行綠色貸款余額（金融監(jiān)管總局口徑）已突破6萬億元，較年初增加超7000億元。

六、行業(yè)現(xiàn)狀

自2016年中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《關于構建綠色金融體系的指導意見》以來，我國綠色信貸市場持續(xù)增長，并逐漸成為我國綠色金融體系中體系化建設最為完善的領域。2023年監(jiān)管部門繼續(xù)優(yōu)化綠色信貸政策保障體系，從產(chǎn)業(yè)指導目錄更新、信貸支持配套政策完善等角度推動綠色信貸市場有序發(fā)展。更多銀行機構開始從戰(zhàn)略層面發(fā)展綠色金融，并積極加入國際原則。截至2023年末我國人民幣本外幣綠色貸款存量余額達30.08萬億元，同比增長36.5%，比上年末低2個百分點，高于各項貸款增速26.4個百分點；截至2024年二季度末全國綠色貸款余額達34.76萬億元，同比增長了28.5%。

七、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）政策利好

隨著全球?qū)Νh(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的重視，各國政府紛紛出臺了一系列鼓勵和支持綠色金融發(fā)展的政策。這些政策不僅為綠色信貸提供了明確的發(fā)展方向和指引，還通過稅收優(yōu)惠、財政補貼等激勵措施降低了綠色信貸業(yè)務的成本，提高了其吸引力。在中國，政府更是將綠色金融納入國家發(fā)展戰(zhàn)略，通過完善法律法規(guī)、建立綠色金融體系、加強監(jiān)管等措施，為綠色信貸提供了堅實的政策保障。這種政策環(huán)境的支持，使得綠色信貸行業(yè)能夠在政策紅利的推動下快速發(fā)展。

（2）市場需求增長

隨著全球環(huán)保意識的不斷提高，企業(yè)和個人對綠色產(chǎn)品和服務的需求日益增長。在“碳中和”等環(huán)保目標的驅(qū)動下，大量綠色項目需要投入資金進行建設和運營，為綠色信貸提供了廣闊的市場空間。同時，隨著綠色金融理念的普及和深入人心，越來越多的企業(yè)和投資者開始關注綠色信貸產(chǎn)品，將其視為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和履行社會責任的重要途徑，這為綠色信貸行業(yè)的發(fā)展提供了源源不斷的動力。

（3）國際合作加強

隨著全球環(huán)保意識的不斷提高和綠色金融理念的普及，各國政府和國際組織紛紛加強合作，共同推動綠色金融市場的發(fā)展。這種國際合作不僅有助于提升綠色金融的國際影響力，還為綠色信貸行業(yè)提供了更多的發(fā)展機遇。通過與國際接軌，綠色信貸項目可以吸引更多的國際資本投入，擴大資金來源和融資渠道；同時，還可以借鑒國際先進經(jīng)驗和技術，提升綠色信貸項目的環(huán)境效益和社會效益。這種國際合作的加強，將為綠色信貸行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展提供有力支持。

2、不利因素

（1）政策環(huán)境的不確定性

政策環(huán)境的不確定性是影響綠色信貸行業(yè)發(fā)展的首要不利因素。政府政策的制定和執(zhí)行往往受到多種因素的影響，如經(jīng)濟形勢、社會輿論、政治因素等，這些因素都可能導致政策的頻繁變動或調(diào)整。對于綠色信貸行業(yè)而言，政策的不確定性可能導致金融機構在業(yè)務規(guī)劃和執(zhí)行過程中面臨較大的風險。例如，某項環(huán)保政策的突然收緊可能導致原本符合綠色信貸標準的項目變得不再符合標準，進而引發(fā)信貸違約風險。此外，不同國家和地區(qū)之間的政策差異也可能導致綠色信貸項目的跨國合作和融資面臨法律和政策上的障礙，增加了項目的復雜性和不確定性。

（2）市場認知度不足

盡管綠色信貸的理念已經(jīng)逐漸被市場所認知，但相比傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品，其市場認知度仍然較低。這主要是由于綠色信貸產(chǎn)品具有較高的專業(yè)性和復雜性，普通投資者和消費者難以充分理解其背后的環(huán)保理念和投資邏輯。此外，綠色信貸產(chǎn)品的收益相對傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品可能較低，也影響了其市場吸引力。為了提高市場認知度，金融機構需要加大宣傳力度，通過多種渠道和方式向公眾普及綠色信貸知識，增強投資者的環(huán)保意識和投資熱情。同時，金融機構還可以創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品，提高產(chǎn)品的靈活性和多樣性，以滿足不同投資者的需求。此外，加強行業(yè)交流和合作，共同推動綠色信貸市場的繁榮和發(fā)展，也是提高市場認知度的重要途徑。

（3）綠色項目評估難度大

綠色項目通常具有投資周期長、回報率低、風險高等特點，其環(huán)境效益和社會效益的評估也相對復雜。金融機構在評估綠色項目時需要考慮多個因素，包括項目的環(huán)保效益、經(jīng)濟效益、社會效益等。這種復雜的評估過程不僅增加了金融機構的工作量和成本，還可能導致評估結果的不準確和不確定性。因此，建立完善的綠色項目評估體系已成為金融機構降低綠色項目評估的難度和風險、推動綠色信貸業(yè)務健康發(fā)展的關鍵。

八、競爭格局

綠色信貸行業(yè)作為綠色金融的重要組成部分，近年來得到了快速發(fā)展，從市場參與者來看，大型國有銀行在我國綠色信貸領域占據(jù)主導地位。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，6家國有大型銀行的綠色信貸余額總量達到17.90萬億元，占A股上市銀行綠色信貸余額總量的比例為79.24%。按照2023年末各金融機構綠色信貸余額進行排名，我國綠色信貸行業(yè)競爭機構可大致分為三個梯隊：第一梯隊企業(yè)綠色信貸余額已超過千萬億級別，如工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、中國銀行等；第二梯隊企業(yè)旅綠色信貸余額目前在1000-10000億元之間，如交通銀行、興業(yè)銀行、郵儲銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行等；第三梯隊綠色信貸余額目前在1000億元以下，如杭州銀行、渝農(nóng)銀行、滬農(nóng)銀行、長沙銀行、成都銀行、寧波銀行、重慶銀行等。

九、發(fā)展趨勢

1、政策持續(xù)利好

隨著全球?qū)Νh(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的重視，我國政府將綠色信貸作為推動經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的重要工具。未來，政策將持續(xù)推動綠色信貸的發(fā)展，不僅體現(xiàn)在資金投放量的增加，更在于政策細節(jié)的完善和創(chuàng)新。政府可能通過制定更為細化的綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄，明確綠色信貸的支持范圍和標準，同時配套財政補貼、稅收優(yōu)惠等激勵措施，降低金融機構開展綠色信貸業(yè)務的成本和風險。此外，政府還將加強監(jiān)管力度，確保綠色信貸資金真正用于綠色項目，防止資金挪用和“洗綠”現(xiàn)象的發(fā)生。

2、市場規(guī)模持續(xù)擴大

隨著綠色金融理念的深入人心和綠色技術的不斷進步，綠色信貸市場需求將持續(xù)增長。一方面，傳統(tǒng)行業(yè)如鋼鐵、化工等將加大環(huán)保投入，通過技術改造實現(xiàn)綠色升級，從而增加對綠色信貸的需求；另一方面，新興產(chǎn)業(yè)如新能源、節(jié)能環(huán)保等將快速發(fā)展，成為綠色信貸的重要投放領域。此外，隨著居民環(huán)保意識的提高和綠色消費理念的普及，個人綠色信貸市場也將逐步打開。預計未來幾年，我國綠色信貸市場規(guī)模將持續(xù)擴大，成為綠色金融體系中不可或缺的重要組成部分。

3、國際合作與交流加強

在全球化的背景下，綠色信貸的國際合作與交流將日益加強。我國將積極參與國際綠色金融標準的制定和修訂工作，推動國內(nèi)綠色信貸市場與國際市場接軌。同時，我國還將加強與其他國家在綠色信貸項目上的合作，共同開發(fā)綠色項目、共享綠色技術和管理經(jīng)驗。此外，我國還將積極引入外資金融機構參與國內(nèi)綠色信貸市場，促進綠色信貸市場的開放和競爭。通過國際合作與交流，我國將學習借鑒國際先進經(jīng)驗和技術，提升國內(nèi)綠色信貸市場的整體水平。