人力資源服務(wù)行業(yè)：北京外企擬資產(chǎn)重組上市 業(yè)務(wù)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?/h1>

人力資源服務(wù) 2022-04-19 16:46

北京外企擬資產(chǎn)重組上市，人服行業(yè)整體資本化進(jìn)程加速，公司作為老牌綜合人服龍頭有望分享行業(yè)滲透率快速提升期紅利，綜合服務(wù)能力有望全面提升。

摘要：

事件：北京城 鄉(xiāng)公告，擬以全部資產(chǎn)及負(fù)債與北京國管持有的北京外企86%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換。交易方案包括：1）擬向北京國管以發(fā)行股份購買北京外企86%股權(quán)與置出資產(chǎn)的差額部分；2）擬向天津融衡、北創(chuàng)投以及京國發(fā)以發(fā)行股份方式北京外企剩余股權(quán)；3）募集配套資金：公司擬向北京國管以非公開發(fā)行股票的方式募集配套資金，發(fā)行股份的數(shù)量不超過 9,504 萬股；若本次交易完成，北京城鄉(xiāng)上市主體將變更為北京外企。

核心觀點(diǎn)：行業(yè)資本化進(jìn)程加速。①北京外企作為老牌綜合人力資源服務(wù)企業(yè)，擬資產(chǎn)重組將進(jìn)一步推動(dòng)人服產(chǎn)業(yè)資本化加速；A 股目前人服產(chǎn)業(yè)上市公司已有科銳國際、外服控股，預(yù)計(jì)后續(xù)其他行業(yè)龍頭亦將加快融資步伐；②考慮目前資產(chǎn)置換方案仍處審核狀態(tài)，上述重組仍然存在不確定性，參考重組方案書，對(duì)北京外企基本面情況及信息做分析：1）公司是老牌人力資源服務(wù)綜合企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋人服全業(yè)務(wù)；2）獨(dú)特資源稟賦，客戶結(jié)構(gòu)全面且優(yōu)質(zhì)，上百個(gè)國家和地區(qū)的4 萬余家客戶、400 余萬名中外人才提供專業(yè)人力資源服務(wù)；3）全國布局，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全國31 個(gè)省市自治區(qū)400 余座城市。

享滲透率快速提升紅利，綜合性龍頭有天然優(yōu)勢。①我國人力資源服務(wù)業(yè)仍處滲透率快速提升期，大行業(yè)小公司且區(qū)域與行業(yè)割據(jù)明顯；②行業(yè)比拼匹配/交付/管理效率/風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，鎖定頭部客戶，提供綜合解決方案是趨勢，綜合龍頭占優(yōu)，穩(wěn)態(tài)有限集中。公司在產(chǎn)品、服務(wù)、平臺(tái)方面具備優(yōu)勢：1）產(chǎn)品線豐富，能夠滿足不同行業(yè)、不同企業(yè)的多元化需求;2）在全國各地?fù)碛袑I(yè)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，能夠根據(jù)客戶的不同需求，提供全面專業(yè)定制的服務(wù)；3）FESCOAPP 員工自助服務(wù)平臺(tái)、FESCO HR 共享服務(wù)平臺(tái)、易北京APP 等平臺(tái)提高人事服務(wù)管理效率。

數(shù)字化附能精細(xì)化管理，預(yù)計(jì)業(yè)績保持穩(wěn)健增長。重組報(bào)告書中給出北京外企2022/23/24 年承諾業(yè)績?yōu)?.55/5.19/5.94 億元，結(jié)合行業(yè)情況及實(shí)際表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)2022/23/24 年歸母凈利潤6.39/7.16/7.88億元，考慮發(fā)行股份及配套融資后的備考股本數(shù)（5.66 億股），對(duì)應(yīng)22/23/24 年EPS 分別為1.13/1.27/1.39 元，增速3.92%/12.04%/10.09%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：重組方案未獲通過，業(yè)績承諾無法兌現(xiàn)，業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

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2025-2031年中國人力資源服務(wù)行業(yè)市場發(fā)展前景及投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告

《2025-2031年中國人力資源服務(wù)行業(yè)市場發(fā)展前景及投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告》共十三章，包含2025-2031年人力資源服務(wù)行業(yè)面臨的困境及對(duì)策，人力資源服務(wù)行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究，研究結(jié)論及投資建議等內(nèi)容。

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