券商行業(yè)：證監(jiān)會(huì)推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 維護(hù)資本市場穩(wěn)定

【事件】2022 年4 月26 日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，針對行業(yè)仍存在結(jié)構(gòu)不平衡、專業(yè)能力適配性不夠、文化建設(shè)薄弱等問題，對公募基金發(fā)展提出具體意見。

擴(kuò)大行業(yè)隊(duì)伍，支持差異化發(fā)展?！兑庖姟吠七M(jìn)優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)依法設(shè)立基金管理公司；支持專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)依法申請公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)；支持符合條件的基金管理公司設(shè)立子公司專門從事公募REITs、股權(quán)投資、基金投資顧問、養(yǎng)老金融服務(wù)以及國際業(yè)務(wù)。公募基金行業(yè)在供給端將進(jìn)一步擴(kuò)大，證券市場機(jī)構(gòu)投資者比例將進(jìn)一步提高，有利于維護(hù)資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

強(qiáng)化長效激勵(lì)約束機(jī)制，優(yōu)化評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)?！兑庖姟范酱賹⒑弦?guī)風(fēng)控水平、三年以上長期投資業(yè)績、投資者實(shí)際盈利等納入基金經(jīng)理等基金管理人核心員工績效考核范疇，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績等指標(biāo)，建立完善獎(jiǎng)金跟投機(jī)制。

弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績、收入利潤等指標(biāo)的考核比重，保護(hù)投資者切實(shí)利益。

鼓勵(lì)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，滿足居民財(cái)富管理需求?！兑庖姟费芯客苿?dòng)ETF 集合申購業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，積極推動(dòng)公募REITs、養(yǎng)老投資產(chǎn)品、管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展，強(qiáng)化貨幣型基金管控。我們認(rèn)為，鼓勵(lì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新一方面能夠緩解當(dāng)前公募基金 “抱團(tuán)”現(xiàn)象，豐富公募基金產(chǎn)品和服務(wù)品類，有效分散市場風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)資本市場穩(wěn)定，另一方面更多創(chuàng)新型產(chǎn)品的推出可以更好的滿足居民多元的財(cái)富管理需求。

提高中長期資金占比，做好個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金政策落地工作?！兑庖姟?

鼓勵(lì)行業(yè)機(jī)構(gòu)開發(fā)各類具有鎖定期、服務(wù)投資者生命周期的基金產(chǎn)品；支持更多優(yōu)秀公募基金管理人參與養(yǎng)老金管理；鼓勵(lì)資管機(jī)構(gòu)提高權(quán)益投資實(shí)際占比，并實(shí)施長周期考核。我們認(rèn)為，中長期資金占比的提高可以有效穩(wěn)定市場，防止資金的申購和贖回造成的市場波動(dòng)。個(gè)人養(yǎng)老金政策落地可以為公募基金市場帶來長期增量。

受權(quán)益市場影響，公募基金短期承壓。截止至2022 年4 月26 日，上證指數(shù)2022 年下跌20.7%，萬得全A 下跌27.0%。權(quán)益市場大幅下跌導(dǎo)致公募基金發(fā)行困難，2022 年公募基金發(fā)行份額3312 億份，相比去年同期-73%，基金發(fā)行遭遇冰點(diǎn)?；鸢l(fā)行困難在短期內(nèi)對基金公司收入造成影響。在此背景下，證監(jiān)會(huì)出臺《意見》引導(dǎo)公募基金行業(yè)健康發(fā)展，從而維護(hù)資本市場穩(wěn)定。

從長期來看，公募基金行業(yè)將深度受益。公募基金行業(yè)在供給端將進(jìn)一步擴(kuò)大。需求方面，考慮到當(dāng)前我國居民收入不斷提升，金融資產(chǎn)比例不斷擴(kuò)大以及個(gè)人養(yǎng)老金帶來增量，長期公募基金需求持續(xù)旺盛。結(jié)合供求兩端，公募基金行業(yè)空間廣闊，證券市場機(jī)構(gòu)投資者比例將進(jìn)一步提高，有利于維護(hù)資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。布局公募基金業(yè)務(wù)的券商、保險(xiǎn)公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)將持續(xù)受益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場大幅下跌帶來業(yè)績和估值的雙重壓力。

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