高精定位與地圖行業(yè)：量產(chǎn)新征程

【投資要點(diǎn)】

智能汽車滲透率快速提升，定位系統(tǒng)上車成標(biāo)配。2022 年上半年累計(jì)智能化滲透率達(dá)到已超過20%，汽車智能化滲透率上升至新臺(tái)階，高級(jí)別自動(dòng)駕駛功能實(shí)現(xiàn)需要傳感層提供足夠的功能支持和安全冗余，定位系統(tǒng)上車成為智能汽車標(biāo)配。

多傳感融合定位為主流方案，高精定位及高精地圖共同賦予汽車自動(dòng)駕駛的定位基礎(chǔ)能力。高精度定位與高精度地圖緊密聯(lián)系，高精度定位通過衛(wèi)星導(dǎo)航與慣性導(dǎo)航的組合使汽車擁有自我感知的能力，高精地圖匹配激光雷達(dá)等傳感器獲得相對(duì)環(huán)境位置，二者互為安全冗余，加強(qiáng)系統(tǒng)整體魯棒性。

目前高精定位產(chǎn)品多為衛(wèi)星導(dǎo)航組合慣性導(dǎo)航的集成化產(chǎn)品。高精定位產(chǎn)業(yè)鏈參與者包括芯片、衛(wèi)星導(dǎo)航、慣性導(dǎo)航等元器件廠商、運(yùn)營(yíng)服務(wù)商和衛(wèi)星組網(wǎng)等。目前高精定位產(chǎn)品多以高度集成化的形式交付，P-BOX 定位盒子是高精度IMU 組合GNSS 之后形成的車規(guī)級(jí)產(chǎn)品，導(dǎo)航算法和融合組裝成為關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)要素。

【配置建議】

汽車智能化滲透率快速提升，高精定位和高精地圖作為L(zhǎng)3 及以上級(jí)別自動(dòng)駕駛功能實(shí)現(xiàn)的必需品，正進(jìn)入快速放量的行業(yè)發(fā)展黃金期，擁有多年導(dǎo)航技術(shù)積累和生產(chǎn)能力的廠商有望成為車廠首選，謹(jǐn)慎看好華測(cè)導(dǎo)航（300627），建議關(guān)注中海達(dá)（300177），高精地圖行業(yè)建議關(guān)注擁有稀缺股東背景的四維圖新（002405）。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

智能汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

車廠定點(diǎn)數(shù)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

量產(chǎn)能力不足風(fēng)險(xiǎn)。

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轉(zhuǎn)自東方財(cái)富證券股份有限公司 研究員：方科