新能源汽車行業(yè)：2022年7月供需持續(xù)改善 推動(dòng)行業(yè)景氣向上

2022 年7 月，國內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)到59.3 萬輛，環(huán)比-0.5%，同比+118.82%，滲透率24.5%（環(huán)比+0.7pct），單月銷售保持穩(wěn)定增長：一方面供給改善疊加油價(jià)高位帶動(dòng)訂單增長；另一方面，鼓勵(lì)消費(fèi)政策進(jìn)一步拉動(dòng)7 月車市增長。

海外方面，美國市場持續(xù)高成長，歐洲市場受季節(jié)性因素和半導(dǎo)體短缺影響整體走低，市場靜待恢復(fù)。長期來看，全球新能源汽車步入高速成長階段，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議繼續(xù)把握全球電動(dòng)化供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的機(jī)會(huì)，尤其是特斯拉、寧德時(shí)代、LG 化學(xué)的供應(yīng)鏈。

事項(xiàng)：2022 年8 月11 日，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2022 年7 月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。

我們對(duì)新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)如下。

7 月新能源汽車銷量達(dá)到59.3 萬輛，環(huán)比-0.5%，同比+118.82%，新能源車滲透率24.5%，環(huán)比+0.7pct。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，7 月我國新能源汽車生產(chǎn)/銷售61.7/59.3 萬輛，環(huán)比+4.58%/-0.50%，同比+117.25%/+118.82%，主要受益于各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)市場加速復(fù)蘇。滲透率方面，7 月新能源汽車滲透率24.5%，同比+9.97pcts，環(huán)比+0.7pct。2022 年1-7 月累計(jì)生產(chǎn)/銷售327.9/319.4 萬輛，同比+118.0%/+116.1%。1-7 月累計(jì)滲透率為22.06%。分動(dòng)力類型看，7 月純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別為47.2 萬輛（環(huán)比+1.29%，同比+103.45%）和45.7 萬輛（環(huán)比-3.99%，同比+107.73%），插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別為14.4 萬輛（環(huán)比+17.07%，同比+178.53%）和13.5 萬輛（環(huán)比+12.50%，同比+166.80%）。

7 月新能源汽車出口4.9 萬輛，同比+91.41%，2022 年1-7 月累計(jì)出口25.4 萬輛，同比+124.59%。

乘用車：比亞迪持續(xù)強(qiáng)勢，二線新勢力表現(xiàn)強(qiáng)勁。市場方面，供給改善疊加油價(jià)持續(xù)高位帶動(dòng)新能源汽車訂單表現(xiàn)火爆。各地出臺(tái)鼓勵(lì)消費(fèi)政策力度大，客戶訂單飽滿改變了淡季規(guī)律，進(jìn)一步拉動(dòng)7 月車市火爆。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，7 月特斯拉批發(fā)銷量28,217 輛，同比-14.4%。比亞迪7 月新能源汽車銷量為16.3 萬輛，同環(huán)比+221.89%/21.26%；插混乘用車銷量為8.1 萬輛，同環(huán)比+224%/+26%。此外，哪吒、零跑等新勢力企業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁：零跑7 月交付12,044 輛（同比+177%，環(huán)比+7%）；哪吒7 月交付14,037 輛（同比+133%，環(huán)比+7%）。

優(yōu)質(zhì)車型持續(xù)引領(lǐng)，行業(yè)高增速可期。2022 年新能源汽車已經(jīng)從補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)跨越至市場驅(qū)動(dòng)，行業(yè)從0-1 的導(dǎo)入階段步入了1-N 的成長階段。下半年隨著優(yōu)質(zhì)車型持續(xù)投放疊加補(bǔ)貼退坡引起的搶裝效應(yīng)，預(yù)計(jì)未來行業(yè)智能電動(dòng)大趨勢將持續(xù)加速演進(jìn)，推動(dòng)電動(dòng)化、智能化景氣向上。歐洲方面，7 月供給端芯片短缺和半導(dǎo)體持續(xù)緊張，整體汽車銷量市場季節(jié)性走低，電動(dòng)車方面銷量亦受到影響，電動(dòng)化率提升不及預(yù)期。7 月歐洲8 國（德國/法國/英國/意大利/西班牙/荷蘭/瑞典/挪威）電動(dòng)車銷量13.0 萬輛，同比-2.59%，環(huán)比-27.49%，中長期來看，歐洲市場在逐步趨嚴(yán)的碳排放新規(guī)和2035 年禁售燃油車計(jì)劃影響下，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將呈現(xiàn)高速增長。美國方面，參議院通過《通脹削減方案》，預(yù)計(jì)電動(dòng)化進(jìn)程有望提速，我們預(yù)計(jì)到2025/2030 年銷量有望達(dá)300/800 萬輛，滲透率接近20%/50%，對(duì)應(yīng)2021-25 年復(fù)合增速達(dá)50%。

風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期；各國新能源汽車政策落實(shí)不達(dá)預(yù)期；國內(nèi)疫情反復(fù)。

投資策略：主流車企優(yōu)質(zhì)車型不斷推出提升行業(yè)景氣，行業(yè)向上趨勢明確。美國政策環(huán)境回暖，有望重回高成長，特斯拉繼續(xù)引領(lǐng)全球電動(dòng)化趨勢。全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)步入高速成長階段，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議繼續(xù)把握全球電動(dòng)化供應(yīng)鏈優(yōu) 質(zhì)標(biāo)的機(jī)會(huì)，尤其是特斯拉、寧德時(shí)代、LG 化學(xué)供應(yīng)鏈，包括1. 電池/電機(jī)環(huán)節(jié)的寧德時(shí)代、比亞迪（A+H）、欣旺達(dá)、精達(dá)股份、億華通等，建議關(guān)注鵬輝能源、億緯鋰能；鋰電材料的德方納米、中偉股份、天奈科技、璞泰來、貝特瑞、中科電氣、杉杉股份、科達(dá)利、新宙邦、廈門鎢業(yè)等，建議關(guān)注恩捷股份、天賜材料；2. 上游設(shè)備及資源：贛鋒鋰業(yè)等，關(guān)注杭可科技、先導(dǎo)智能；3. 熱管理供應(yīng)鏈：三花智控（熱管理）、銀輪股份（熱管理）、拓普集團(tuán)等。

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