美容護理行業(yè)簡評報告：頭發(fā)健康關(guān)注度提升 高端護發(fā)賽道熱潮涌現(xiàn)

頭發(fā)健康關(guān)注 度提升，我國潛在消費群體巨大。據(jù)Mob研究院數(shù)據(jù)，2021 年中國約有2.5 億人存在脫發(fā)問題，其中90 后群體占比領(lǐng)先，高達39.3%，其次為80 后（占比37.9%）。據(jù)青眼，我國有86%的群體存在各類“頭發(fā)”問題困擾，超過80%的人會關(guān)注頭發(fā)健康、其中40%非常關(guān)注且經(jīng)常護理頭皮。小紅書平臺上“頭皮抗衰”話題的瀏覽總量達193.15 萬，抖音上關(guān)于“頭皮抗衰”的視頻超6421.1 萬次播放。

全球護理品類滲透率提升，高端護發(fā)市場供需兩旺。據(jù)歐睿咨詢，由于受到通貨膨脹的影響，2021 年全球有30%的美妝護膚企業(yè)進行了產(chǎn)品提價。同時，隨著頭發(fā)健康問題的重視日益提升，消費者對于高端護發(fā)產(chǎn)品的消費意愿也有所增加，2016-2021 年高端渠道銷售增長超過大眾渠道。據(jù)歐睿咨詢，2022 年全球護發(fā)市場的消費開支增長明顯，隨著頭皮護理和脫發(fā)防止等高端化護理產(chǎn)品滲透率提升，各品類中會在某個單品上花費超10 美元的消費者比例同比顯著上漲。消費者在護發(fā)消費的增加主要體現(xiàn)在更高單價的頭皮護理和治療脫發(fā)的產(chǎn)品支出提升。

我國洗護市場2023 年預期銷售規(guī)模超700 億元，市場高端化抗衰需求有望增強。據(jù)青眼，2022 年我國洗護市場銷售額規(guī)模約為595 億元，同比10.8%，預計2023 年有望迎來加速增長，其中抗衰功效市場占比約可達27%。已有越來越多的企業(yè)加入洗護賽道，珀萊雅加大洗護品牌Off&Relax 建設(shè)投入、韓系高端頭皮護理品牌MEDALL 正式進駐中國市場?？顾儆诟叨诵枨螅S著我國消費者對于脫發(fā)、頭皮健康等問題的認識程度提升、消費意愿增強，我國本土洗護市場有望迎來加速發(fā)展的春天。

上周市場回顧（2 月20 日-2 月24 日）美容護理指數(shù)漲跌幅為-2.04%，申萬一級31 個行業(yè)中排名第31。同期滬深300 指數(shù)漲跌幅+0.66%，美容行業(yè)跑輸指數(shù)-2.7pct。上周表現(xiàn)靠前的TOP5 個股分別為力合科創(chuàng)（+3.26%）、錦盛新材（+1.14%）、拉芳家化（+0.59%）、華業(yè)香料（+0.23%）、上海家化（0.00%）。

投資建議：1 月淡季后市場迎來2 月情人節(jié)及3.8 節(jié)活動，節(jié)日+促銷加速消費信心回升，行業(yè)迎來景氣拐點疊加市場信心回升，帶動板塊估值修復。建議關(guān)注持續(xù)發(fā)力品牌布局、產(chǎn)品升級，業(yè)績具備高確定性成長的珀萊雅、巨子生物、華熙生物；估值存在修復空間的貝泰妮；以及業(yè)績高彈性的魯商發(fā)展。

風險提示：新品推廣不及預期；疫情持續(xù)反復影響線上線下銷售；需求復蘇低于預期；行業(yè)政策監(jiān)管超預期；市場競爭加??；宏觀經(jīng)濟下行壓力加大；上市公司治理風險；重要股東大幅減持風險；大額商譽減值風險。

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