美容護(hù)理行業(yè)周報(bào)：三季報(bào)進(jìn)程過半 期待Q4環(huán)比改善

本周行情回顧：本周美容護(hù)理板塊下跌2.18%，相對滬深300 指數(shù)收益為-3.65pct。股價(jià)漲幅前五的公司分別為美麗田園醫(yī)療健康（17.94%）、江蘇吳中（17.50%）、錦波生物（16.05%）、普門科技（12.48%）、百亞股份（10.81%）。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)：9 月我國社會消費(fèi)品零售總額同比增長5.5%，增幅環(huán)比增長0.9pct；化妝品類消費(fèi)零售額同比增長1.6%，增幅環(huán)比下降8.1pct。

重要公告及新聞：1）珀萊雅發(fā)布三季報(bào)，三季度營業(yè)收入16.22 億元，同比+21.4%，Q1-Q3 累計(jì)營業(yè)收入52.49 億元，同比+32.5%。2）愛美客發(fā)布三季報(bào)，三季度營業(yè)收入7.11 億元，同比+17.6%，Q1-Q3 累計(jì)營業(yè)收入21.70 億元，同比+45.7%。3）普門科技發(fā)布三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.09 億元，同比+20.2%，歸母凈利潤2.05 億元，同比+33.9%，4）佰傲再生“注射用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠”獲NMPA 批準(zhǔn)上市。5）乙?；穗?1新原料完成國家藥監(jiān)局化妝品新原料備案信息平臺備案。6）貝泰妮集團(tuán)戰(zhàn)略投資威脈醫(yī)療，尋求擴(kuò)大醫(yī)美器械類產(chǎn)品市場份額。7）艾爾建美學(xué)發(fā)布E型肉毒毒素三期臨床研究結(jié)果。

資金持倉：根據(jù)已披露的基金三季報(bào)，美容護(hù)理板塊重倉持股總市值為108.5億元，環(huán)比23Q2 下降25.9%，持股市值排名前三的標(biāo)的分別為愛美客、珀萊雅、科思股份。本周北向資金增配貝泰妮、丸美股份、華熙生物幅度最大，環(huán)比分別為28.0%/16.6%/8.2%。

投資建議： 醫(yī)美板塊：十一后進(jìn)入醫(yī)美行業(yè)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，在消費(fèi)偏淡的大環(huán)境下，重點(diǎn)關(guān)注重要產(chǎn)品處于成長期，帶動 24 年估值具備性價(jià)比的公司。1）醫(yī)美行業(yè)龍頭公司愛美客三季度業(yè)績短期承壓，股價(jià)調(diào)整幅度較大，公司再生類新品如生天使有望在24 年進(jìn)入放量期，后續(xù)A 型肉毒毒素、利多卡因丁卡因乳膏等產(chǎn)品構(gòu)成管線接力。目前公司估值性價(jià)比已逐漸顯現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注。2）錦波生物的成長性受到市場認(rèn)可，建議持續(xù)關(guān)注。3）醫(yī)藥板塊整體關(guān)注度上行，上周五醫(yī)藥板塊迎來較大漲幅，華東醫(yī)藥、普門科技等公司經(jīng)營穩(wěn)健，或迎來估值修復(fù)行情。4）其他建議關(guān)注醫(yī)美業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)突破的江蘇吳中。5）港股建議關(guān)注估值處于低位的美麗田園醫(yī)療健康、復(fù)銳醫(yī)療科技等。

美妝板塊：行業(yè)進(jìn)入雙十一大促時(shí)期，市場對高頻數(shù)據(jù)關(guān)注度高，易造成板塊個(gè)股較大波動?？春妹缞y板塊的長期增長。建議重點(diǎn)關(guān)注 1） 今年以來線上增速維持強(qiáng)勁，具備強(qiáng)α的標(biāo)的：如珀萊雅、巨子生物等。2）增速有望實(shí)現(xiàn)逐季回升的標(biāo)的：貝泰妮、上海家化等。3）有望突破市場原有認(rèn)知的標(biāo)的：丸美股份、福瑞達(dá)、水羊股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)弱復(fù)蘇；醫(yī)美行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)和醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)；推新不及預(yù)期。

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轉(zhuǎn)自西部證券股份有限公司 研究員：李雯