虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)：蘋(píng)果MR頭顯發(fā)布臨近 產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期有望得到提振

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蘋(píng)果WWDC23 將在北美時(shí)間6 月5 日召開(kāi)，根據(jù)彭博社古曼等著名分析師預(yù)測(cè)，大會(huì)除發(fā)布iOS 17、Watch OS 10、iPad OS17 等系統(tǒng)外，今年WWDC 還將發(fā)布蘋(píng)果的第一代MR 眼鏡及其操作系統(tǒng)，而發(fā)售預(yù)計(jì)在9 月之后。

投資要點(diǎn)

市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，VR 出貨量持續(xù)下行。2022 年以來(lái)，由于海外通脹和國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力略顯不足，電子終端產(chǎn)品需求疲軟，疊加全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)紛紛推進(jìn)降本增效，下游應(yīng)用較為單一，致VR 行業(yè)出貨量顯著不及預(yù)期。根據(jù)維深信息wellsenn XR 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022 年全球VR 出貨量為986萬(wàn)臺(tái)，較2021 年下跌4%，其中，2022 年Meta 出貨量為790 萬(wàn)臺(tái)，較2021 年下滑約9%，主要由于Quest2 產(chǎn)品發(fā)售已達(dá)兩年，產(chǎn)品處于生命周期末端，同時(shí)三季度產(chǎn)品漲價(jià)100 美元，顯著影響了Quest2 出貨量，而2022 年10 月發(fā)布的Quest Pro定價(jià)較高，造成全年銷(xiāo)量大幅低于預(yù)期。此外，從一季度出貨量數(shù)據(jù)來(lái)看，VR 行業(yè)市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，Meta、Pico 等頭部VR品牌銷(xiāo)量均有所下滑，2023Q1 全球VR 出貨量為182 萬(wàn)臺(tái)，同比下降32%，環(huán)比下降47%。國(guó)內(nèi)方面，受益于Pico 銷(xiāo)量的大幅增長(zhǎng)，2022 年國(guó)內(nèi)VR 出貨量為121 萬(wàn)臺(tái)，較2021 年增長(zhǎng)218%，其中，Pico 國(guó)內(nèi)出貨量達(dá)79 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)58%。但一季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)VR 頭顯出貨量?jī)H為16 萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比下滑54%，同比下滑36%，主要受制于Pico 低價(jià)策略的轉(zhuǎn)變，目前已調(diào)低2023 年VR 設(shè)備銷(xiāo)量目標(biāo)，2023 年P(guān)ico 全年的銷(xiāo)量目標(biāo)為50萬(wàn)臺(tái)，同比降低約50%。

蘋(píng)果MR 產(chǎn)品發(fā)布在即，有望提振市場(chǎng)信心。蘋(píng)果作為消費(fèi)電子標(biāo)桿企業(yè)，一直引領(lǐng)行業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)迭代升級(jí)的浪潮，在XR領(lǐng)域，蘋(píng)果自2016 年后開(kāi)始加大了布局，陸續(xù)收購(gòu)了包括動(dòng)作 捕捉、眼球跟蹤、視覺(jué)等多家公司，2020 年后又開(kāi)始不斷向下游應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)展，收購(gòu)了VR 體育直播、VR 視頻會(huì)議、視頻游戲引擎等眾多標(biāo)的，不斷完善XR 業(yè)務(wù)布局。目前，蘋(píng)果首款MR產(chǎn)品或?qū)⒂? 月WWDC23 大會(huì)上發(fā)布，有望成為市場(chǎng)上功能最為強(qiáng)勁的XR 設(shè)備，或?qū)⒃谕庥^及功能方面帶來(lái)較大創(chuàng)新。硬件方面，蘋(píng)果MR 預(yù)計(jì)采用3P Pancake 光學(xué)方案，Pancake 方案更加輕薄，預(yù)計(jì)蘋(píng)果MR 一代頭顯重量較Meta Quest Pro 減輕近60%。同時(shí)，蘋(píng)果MR 一代集成度高，或配備多顆攝像頭和傳感器，將用于追蹤用戶(hù)手部活動(dòng)并分析動(dòng)作，從而降低對(duì)于控制手柄的依賴(lài)，有望逐步擺脫物理手柄控制操作。應(yīng)用方面，蘋(píng)果或?qū)⒋蛟烊绿摂M現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)“xrOS”及第三方應(yīng)用商店，交互主界面與iOS 較為相似，系統(tǒng)內(nèi)置照片、郵件、Safari、日歷、健康等常見(jiàn)應(yīng)用，未來(lái)或?qū)⑴c多移動(dòng)終端平臺(tái)打通，使用者有望體驗(yàn)更具交互性的軟件生態(tài)平臺(tái)。目前，蘋(píng)果第一代MR 定位為高端產(chǎn)品，三季度有望公開(kāi)發(fā)售，預(yù)計(jì)5-6 月起上游產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)將逐步拉貨，但由于初代產(chǎn)品售價(jià)或?qū)⑦_(dá)3000 美元，全年出貨量預(yù)計(jì)僅30 萬(wàn)臺(tái)左右，此外，蘋(píng)果第二代消費(fèi)級(jí)MR 產(chǎn)品預(yù)計(jì)將于2025 年推出，成本及售價(jià)將得到大幅降低，有望帶動(dòng)出貨量大幅提升，上游零部件廠商將持續(xù)受益。

投資建議：受市場(chǎng)需求疲軟影響，VR/AR 產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，但蘋(píng)果作為消費(fèi)電子標(biāo)桿企業(yè)，新款MR 頭顯發(fā)布進(jìn)度將成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，未來(lái)有望帶領(lǐng)VR/AR 行業(yè)困境反轉(zhuǎn)，建議持續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)因素：VR/AR 技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，市場(chǎng)需求下滑，VR/AR 出貨量不及預(yù)期；元宇宙底層技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；政策變動(dòng)影響。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢(xún)是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

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