新能源行業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)跟蹤(23年12月下)：新能源車(chē)持續(xù)景氣 多款焦點(diǎn)車(chē)型亮相

能源金屬

鋰：步入需求淡季，價(jià)格短期仍將趨勢(shì)下跌，但考慮目前鋰價(jià)已接近碳酸鋰邊際成本曲線(xiàn)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)碳酸鋰價(jià)格跌速放緩。

鈷：三元電池銷(xiāo)量上漲，手機(jī)銷(xiāo)售回暖，鈷市需求預(yù)期上漲，鈷原料進(jìn)口量大增，但國(guó)內(nèi)三元材料生產(chǎn)收縮，產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)，金屬鈷供給充足。綜合來(lái)說(shuō)，鈷價(jià)跌至歷史低位，鈷價(jià)下跌見(jiàn)底，鈷市供需雙增，預(yù)期后市鈷價(jià)小幅震蕩上漲。

鎳：供過(guò)于求現(xiàn)狀未變，我們預(yù)計(jì)價(jià)格仍將低位震蕩。

電池及材料

電池： 隨著24Q1的淡季即將到來(lái)，電池產(chǎn)業(yè)需求、排產(chǎn)等也進(jìn)入淡季。11月，中國(guó)動(dòng)力和儲(chǔ)能電池合計(jì)產(chǎn)量為87.7GWh，環(huán)比增長(zhǎng)13.4%，同比增長(zhǎng)40.7%。1-11月，中國(guó)動(dòng)力和儲(chǔ)能電池合計(jì)累計(jì)產(chǎn)量為698.7GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)41.6%。美國(guó)近期宣布含有“受關(guān)注外國(guó)實(shí)體”（FEOC）制造或組裝的電池組件的電動(dòng)汽車(chē)將無(wú)法享受美國(guó)的稅收抵免，法規(guī)對(duì)國(guó)內(nèi)電池材料部分企業(yè)的美國(guó)地區(qū)業(yè)務(wù)擴(kuò)展形成一定的負(fù)面影響。

材料等：產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于需狀態(tài)，近期包括天賜材料、中偉股份等企業(yè)前期項(xiàng)目均有所延期。從材料的價(jià)格上看，電解液、隔膜、正極價(jià)格近期繼續(xù)下跌。

新能源汽車(chē)

12月車(chē)企年底沖刺銷(xiāo)量，全國(guó)乘用車(chē)廠(chǎng)商新能源批發(fā)銷(xiāo)量增速高于零售端銷(xiāo)量增速。2023年基本收官，全年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增速超過(guò)30%基本已成定局。近期極氪007、問(wèn)界M9、小米SU7、蔚來(lái)ET5等多款車(chē)型密集上市或亮相，預(yù)計(jì)2024年20~30元純電市場(chǎng)和中高端細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

光伏/風(fēng)電

光伏：11月國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)好轉(zhuǎn)，組件出口數(shù)量亦有所好轉(zhuǎn)，行業(yè)需求以及庫(kù)存去化可能略好于市場(chǎng)預(yù)期。目前產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格依然處于下行期，待庫(kù)存完成去化，價(jià)格觸底，帶來(lái)新一輪需求起量，迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值修復(fù)。

風(fēng)電：海風(fēng)拐點(diǎn)明確，我們預(yù)計(jì)2024年大概率完成10GW以上海風(fēng)裝機(jī)，同比70%左右增長(zhǎng)，海風(fēng)潛在招標(biāo)項(xiàng)目多，以及深遠(yuǎn)海項(xiàng)目推進(jìn)，預(yù)計(jì)對(duì)板塊帶來(lái)催化，打開(kāi)海上風(fēng)電發(fā)展空間，看好海風(fēng)中長(zhǎng)期發(fā)展。

儲(chǔ)能/電網(wǎng)

儲(chǔ)能：展望24年，碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)和降息兩大變化有望帶動(dòng)海外需求增長(zhǎng)。從全球三大主要市場(chǎng)看，中國(guó)市場(chǎng)24年有望光儲(chǔ)繼續(xù)同步發(fā)展，延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；美歐市場(chǎng)在經(jīng)歷了大量項(xiàng)目推遲并網(wǎng)后，隨著24年碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)、美聯(lián)儲(chǔ)降息、電網(wǎng)承載能力修復(fù)等邊際變化逐步兌現(xiàn)，我們認(rèn)為可以對(duì)24年海外需求的修復(fù)更樂(lè)觀。

電網(wǎng)：直流特高壓是電網(wǎng)投資最大結(jié)構(gòu)性增量，出海及智能化值得長(zhǎng)期關(guān)注。網(wǎng)內(nèi)投資重點(diǎn)在直流特高壓及配套主網(wǎng)架，23年核準(zhǔn)開(kāi)工4條直流線(xiàn)路符合預(yù)期，我們預(yù)計(jì)24年核準(zhǔn)5條，柔直成市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)；海外市場(chǎng)及配網(wǎng)智能化有望帶動(dòng)需求總量增長(zhǎng)，電力市場(chǎng)化推進(jìn)背景下建議積極關(guān)注社會(huì)資本參與配網(wǎng)投資的變化。

電力（新能源/傳統(tǒng)能源）

電改：電力現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)，有望帶動(dòng)新興市場(chǎng)主體發(fā)展。以山西、廣東現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)正為標(biāo)志，各省現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)明顯提速，建議關(guān)注儲(chǔ)能、增量配網(wǎng)、微電網(wǎng)、虛擬電廠(chǎng)等新興市場(chǎng)主體參與情況及商業(yè)模式建立情況。

綠電：23年風(fēng)光超速發(fā)展，部分省份消納問(wèn)題顯現(xiàn)。10月進(jìn)入供暖季后，由于火電熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組實(shí)行“以熱定電”的運(yùn)行方式，調(diào)峰能力受限，陜西、甘肅等新能源占比較高的省份出現(xiàn)了風(fēng)光利用率同環(huán)比均大幅下降的情況，建議關(guān)注電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)資源相關(guān)政策變化。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力可能對(duì)各國(guó)能源轉(zhuǎn)型速度造成影響，從而影響新能源上下游產(chǎn)業(yè)需求；2、地緣因素及逆全球化風(fēng)險(xiǎn)：貿(mào)易保護(hù)主義及地緣政治變動(dòng)可能對(duì)全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定帶來(lái)沖擊；3、政策變化風(fēng)險(xiǎn)：新能源產(chǎn)業(yè)政策可能根據(jù)新能源細(xì)分產(chǎn)業(yè)所處的不同發(fā)展階段有所調(diào)整；4、新能源消納風(fēng)險(xiǎn)：隨著風(fēng)電光伏裝機(jī)占比不斷提升，如電力系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)資源不足，可能導(dǎo)致風(fēng)光裝機(jī)增速有所波動(dòng)；5、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：大宗商品價(jià)格變化可能對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平帶來(lái)波動(dòng)。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢(xún)是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

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