央行派發(fā)3000億流動(dòng)性“紅包”

    繼通過官網(wǎng)發(fā)文釋放穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性信號(hào)后，6月19日，端午假期后第一個(gè)工作日，為對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款、逆回購到期等因素的影響，彌補(bǔ)銀行體系中長期流動(dòng)性缺口，央行更是一口氣向市場(chǎng)投放3000億元資金，包括2000億元中期借貸便利（MLF）操作及1000億元逆回購操作，中標(biāo)利率均持平于前期。

    央行出手馳援流動(dòng)性

    6月19日，央行宣布開展MLF操作2000億元，同時(shí)開展逆回購操作1000億元。MLF操作為一年期，中標(biāo)利率3.3%，持平于前期；7天、14天和28天逆回購中標(biāo)利率分別為2.55%、2.7%和2.85%，也均與此前持平。當(dāng)日有500億元逆回購到期，因此公開市場(chǎng)凈投放2500億元。

    這一操作開展的時(shí)點(diǎn)頗值得一提。就在上周，央行發(fā)布的5月社會(huì)融資新增規(guī)模僅為7800億元，較4月的1.56萬億元下降近一半，數(shù)據(jù)剛一發(fā)出市場(chǎng)便一片嘩然。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信用緊縮問題持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)“失速風(fēng)險(xiǎn)”或已初見端倪，央行貨幣政策亟須采取“寬貨幣”進(jìn)行合理對(duì)沖。加上近期債務(wù)違約問題頻發(fā)，又值“年中考”時(shí)點(diǎn)臨近，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂之情。

    不過在端午假期最后一天，央行在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，穩(wěn)健中性的貨幣政策取得了較好成效，銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模適度增長，市場(chǎng)利率基本平穩(wěn)。

    這被視為央行對(duì)市場(chǎng)的一次安撫。對(duì)于6月19日的公開市場(chǎng)操作，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍分析稱，央行6月18日進(jìn)行安撫之后，次日就采取了實(shí)際行動(dòng)，向市場(chǎng)釋放了大量流動(dòng)性資金，保持了資金供應(yīng)平穩(wěn)增長和市場(chǎng)利率的基本穩(wěn)定。

    市場(chǎng)利率回落

    隨著3000億元“紅包”的釋放，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）6月19日多數(shù)下行，其中隔夜Shibor跌0.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.59%；7天Shibor跌0.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.809%；1個(gè)月Shibor漲1.8個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.414%；3個(gè)月Shibor跌0.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.346%。整體來看，近期Shibor走勢(shì)均較為平緩，僅1個(gè)月Shibor持續(xù)小幅上行。

    事實(shí)上，近日央行已經(jīng)開始投放流動(dòng)性以覆蓋年中的流動(dòng)性缺口。6月6日，央行開展了4630億元一年期MLF，在超額續(xù)作全月到期量的同時(shí)凈投放資金2035億元。6月14日，在美聯(lián)儲(chǔ)再度加息之后，央行并未跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，而是在公開市場(chǎng)凈投放700億元。

    中國民生銀行首席研究員溫彬表示，央行今年以來運(yùn)用多種政策工具確保流動(dòng)性的穩(wěn)定，一方面從量上來看，央行1月、4月進(jìn)行了兩次降準(zhǔn)，同時(shí)首次用降準(zhǔn)的資金置換MLF，有效降低了金融機(jī)構(gòu)融資成本；另一方面，加大公開市場(chǎng)操作力度，包括逆回購和MLF等工具配合使用，對(duì)流動(dòng)性的穩(wěn)定起到了重要作用。

    貨幣政策仍需保持“定力”

    對(duì)于下階段貨幣政策小幅放松的市場(chǎng)預(yù)想，黃志龍認(rèn)為，5月社會(huì)融資出現(xiàn)腰斬式回落，整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金缺口依然較大。因此，央行貨幣政策邊際小幅放松的可能性是存在的，至少此前偏緊政策的趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)。

    “但貨幣政策未必要全面轉(zhuǎn)向或全面放水，因?yàn)槭袌?chǎng)更多是結(jié)構(gòu)性問題，需要用結(jié)構(gòu)性調(diào)整的方法解決。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。

    在此前一日的公告中，央行也重申了貨幣政策基調(diào)，表示將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，加強(qiáng)監(jiān)管政策協(xié)調(diào)，加大對(duì)小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，積極有效應(yīng)對(duì)可能的外部沖擊，維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行等。

    業(yè)內(nèi)人士還表示，在中美貿(mào)易摩擦形勢(shì)尚未明朗的當(dāng)下，國內(nèi)貨幣政策保持應(yīng)有的定力，有助于為貿(mào)易摩擦減壓。必要的貨幣政策定力，是應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易摩擦必要的緩沖墊，可以為我國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、為國際貿(mào)易格局調(diào)整盡可能地贏得時(shí)間和空間。