降準(zhǔn)要來(lái)了！央行頻頻“江湖救急”意味著什么？ 貨幣政策會(huì)轉(zhuǎn)向嗎？【圖】

    中新經(jīng)緯客戶(hù)端6月21日電 繼昨日(20日)國(guó)常會(huì)部署定向降準(zhǔn)支持小微企業(yè)融資后，今日央行又開(kāi)展了逆回購(gòu)。

    據(jù)央行網(wǎng)站公告，為對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，穩(wěn)定半年末資金面，央行6月21日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1000億元逆回購(gòu)操作，再考慮到央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備金付息和臨近月末財(cái)政開(kāi)始支出等因素，銀行體系流動(dòng)性總量將進(jìn)一步走高。因今日有700億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放300億元。

    6月20日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定，部署進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴，持續(xù)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本；要堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕和金融穩(wěn)定運(yùn)行。會(huì)議確定了進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴的五大措施，包括提高貸款和再貸款支持、減少融資附加費(fèi)用、運(yùn)用定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具、擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍等。

    據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，盡管目前央行尚未公布定向降準(zhǔn)的具體操作，但按照4月定向降準(zhǔn)的情況看，預(yù)計(jì)會(huì)在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議結(jié)束后幾天之內(nèi)公布。另外，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，本次定向降準(zhǔn)很有可能與4月定向降準(zhǔn)操作相似，即通過(guò)定向降準(zhǔn)置換未到期MLF。

    最近一次定向降準(zhǔn)是在今年4月17日，央行宣布，從4月25日起，下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。此次降準(zhǔn)釋放資金規(guī)模約13000億元，償還MLF約9000億元，釋放增量資金約4000億元。央行強(qiáng)調(diào)，此次是對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)降準(zhǔn)以置換MLF，貨幣政策仍維持“穩(wěn)健中性”。

    貨幣政策會(huì)轉(zhuǎn)向嗎？

    降準(zhǔn)幾乎成為今年以來(lái)金融領(lǐng)域的關(guān)鍵詞，央行網(wǎng)站于6月19日發(fā)布了一篇由央行研究局局長(zhǎng)徐忠撰寫(xiě)的工作論文，題為《經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段的中國(guó)貨幣調(diào)控方式轉(zhuǎn)型》，文中建議下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，從而降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)擔(dān)。

    隨著近期債券違約事件頻發(fā)，疊加全球貿(mào)易形勢(shì)的不確定性，圍繞貨幣政策走向的探討亦有不同聲音。

    海通證券研報(bào)指出，定向降準(zhǔn)不是貨幣寬松。事實(shí)上，此次會(huì)議明確指出，要堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕和金融穩(wěn)定運(yùn)行，加強(qiáng)政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，促進(jìn)比較充分就業(yè)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

    其進(jìn)一步指出，近期國(guó)內(nèi)外形勢(shì)有一定變化，因而(貨幣)政策也需要相應(yīng)微調(diào)。支持小微企業(yè)就是支持就業(yè)，體現(xiàn)了政府對(duì)內(nèi)防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)外應(yīng)對(duì)中美戰(zhàn)略格局轉(zhuǎn)變時(shí)的底線思維。從舉措內(nèi)容來(lái)看，定向降準(zhǔn)只是降低小微企業(yè)融資成本五大措施中第四條的第一項(xiàng)，遠(yuǎn)非核心重點(diǎn)，不能因此認(rèn)為貨幣政策這樣的重大決策出現(xiàn)了變化。

    但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行近期的操作和態(tài)度表明政策主基調(diào)雖未改變，但已表露出一些微調(diào)的跡象，由此前的“寬貨幣，緊信用”向“寬信用”轉(zhuǎn)變。

    恒豐銀行研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任蔡浩此前表示，央行在4月下旬展開(kāi)的降準(zhǔn)置換MLF并新增資金支持小微企業(yè)融資的政策操作有望在年內(nèi)延續(xù)，從樂(lè)觀角度預(yù)計(jì)，二季度可能不止一次。

    中銀香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄂志寰認(rèn)為，下一步需要關(guān)注央行在保持貨幣政策穩(wěn)健中性、管好貨幣供給總閘門(mén)方面的前提下，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模適度增長(zhǎng)和市場(chǎng)利率的基本平穩(wěn)，綜合社會(huì)融資成本穩(wěn)中有所下降，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度較為穩(wěn)固，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

    耐人尋味的是，本周二A股大跌，滬指收盤(pán)跌近4%，逾千股跌停。當(dāng)日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱對(duì)A股大幅波動(dòng)專(zhuān)門(mén)作出回應(yīng)，實(shí)屬罕見(jiàn)。除安撫股市情緒外，易綱還提到，“央行始終高度重視外部沖擊的影響，將前瞻性地做好相關(guān)政策儲(chǔ)備，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定，把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。”