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7000億“大紅包”能到誰(shuí)手?央行年內(nèi)第三次降準(zhǔn),對(duì)股市、樓市等有哪些影響?【圖】

    中國(guó)人民銀行24日決定,自7月5日起,下調(diào)國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”,加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。

    此次支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”的定向降準(zhǔn),可釋放資金約5000億元;支持小微企業(yè)的定向降準(zhǔn)可釋放資金約2000億元,主要用于支持相關(guān)銀行開(kāi)拓小微企業(yè)市場(chǎng),發(fā)放小微企業(yè)貸款,進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,相關(guān)銀行要建立臺(tái)賬,逐筆詳細(xì)記錄市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”實(shí)施情況,按季報(bào)送人民銀行等相關(guān)部門(mén)。

    央行強(qiáng)調(diào),定向降準(zhǔn)資金支持的“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目應(yīng)滿足五大條件:

    一是實(shí)施主體在“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目中應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)真正的股權(quán)性質(zhì)投入,而不是仍然以獲取固定收益為目的的“債轉(zhuǎn)債”,也就是說(shuō),不支持“名股實(shí)債”的項(xiàng)目;

    二是鼓勵(lì)相關(guān)銀行和實(shí)施主體按照不低于1∶1的比例撬動(dòng)社會(huì)資金參與“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目;

    三是“債轉(zhuǎn)股”有關(guān)股份以及相關(guān)債務(wù)減記要嚴(yán)格遵循市場(chǎng)化定價(jià),按照法律法規(guī),由項(xiàng)目相關(guān)參與方協(xié)商確定;

    四是支持各類所有制企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”,相關(guān)實(shí)施主體應(yīng)真正參與“債轉(zhuǎn)股”后企業(yè)的公司治理,促進(jìn)其公司治理水平的提高,同時(shí)推進(jìn)混合所有制改革;

    五是實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)有利于改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),恢復(fù)企業(yè)發(fā)展動(dòng)能,不支持“僵尸企業(yè)”債轉(zhuǎn)股。

    央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,此次定向降準(zhǔn)有利于穩(wěn)步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿,有利于加大對(duì)小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持力度,屬于定向調(diào)控和精準(zhǔn)調(diào)控。央行將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策,為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。此外,金融機(jī)構(gòu)使用降準(zhǔn)資金支持“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評(píng)估。

    三次降準(zhǔn)聚焦小微企業(yè)融資

    今年1月份和4月份,央行兩次定向降準(zhǔn),其中1月份針對(duì)普惠金融實(shí)施了定向降準(zhǔn),4月份更是首次使用降準(zhǔn)資金置換中期借貸便利(MLF)。同時(shí),央行6月份以來(lái)更為“呵護(hù)”半年末流動(dòng)性,兩度開(kāi)展MLF操作。6月6日,央行開(kāi)展MLF操作4630億元;6月19日,央行開(kāi)展逆回購(gòu)操作1000億元,同時(shí)開(kāi)展了2000億元MLF操作。

    “當(dāng)前金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理穩(wěn)定。”中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人近日接受媒體采訪時(shí)表示。從量上來(lái)看,今年前5個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量7.9萬(wàn)億元,同比少增1.44萬(wàn)億元,5月末同比增長(zhǎng)10.3%。從價(jià)格來(lái)看,金融市場(chǎng)利率企穩(wěn)。目前,10年期國(guó)債收益率已從去年底的接近4%下降到3.6%左右。

    盡管央行年內(nèi)三次定向降準(zhǔn)原因各有不同,但“著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題”這一表述貫穿在央行三次定向降準(zhǔn)的文件。
此次定向降準(zhǔn)包括了郵政儲(chǔ)蓄銀行和城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)商行。央行稱,對(duì)其實(shí)施定向降準(zhǔn),有利于增強(qiáng)小微信貸供給能力,增加銀行小微企業(yè)貸款投放,降低小微企業(yè)融資成本,改善對(duì)小微企業(yè)的金融服務(wù)。

    對(duì)股市、樓市等有哪些影響?

    降準(zhǔn)釋放資金,影響到宏觀經(jīng)濟(jì)以及金融市場(chǎng)等各個(gè)方面。

    ◆ 股市

    在英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄等人看來(lái),此次央行定向降準(zhǔn)對(duì)股市屬于重大利好消息。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為,近期股市下調(diào)對(duì)中長(zhǎng)期布局的投資者是難得機(jī)會(huì),此次降準(zhǔn)或許會(huì)使A股迎來(lái)反彈機(jī)會(huì),但仍要密切關(guān)注國(guó)際貿(mào)易關(guān)系影響的市場(chǎng)情緒。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也表示,本次降準(zhǔn)有效緩解當(dāng)前資金面偏緊狀況,有利于大盤(pán)底部的確立。

    ◆ 樓市

    “歷史看,只要降準(zhǔn),對(duì)于房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)肯定是利好,能緩解資金面壓。”在中原地產(chǎn)首席分析師張大偉看來(lái),樓市將有所獲益,也能一定程度緩解房地產(chǎn)資金收緊壓力。

    易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)稱,考慮到近期樓市交易量反彈、價(jià)格有所上升、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資數(shù)據(jù)位于兩位數(shù)水平、股市低迷等因素,后續(xù)要警惕、防范資金違規(guī)進(jìn)入樓市,干擾樓市調(diào)控思路。

    ◆ 債市

    潘向東認(rèn)為,此次降準(zhǔn)流動(dòng)性邊際改善,短期明確利好債市。但仍需注意到,貨幣政策穩(wěn)健中性基調(diào)未變,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還有可能再加息兩次,以及金融監(jiān)管繼續(xù)加強(qiáng)完善等情況下,要警惕債市仍存波折。

    華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)下半年10年期國(guó)債收益率的頂部在3.8%,中樞3.6%,底部在3.4%。

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    金融機(jī)構(gòu)支持小微可以做得更多

    當(dāng)前,流動(dòng)性平穩(wěn)格局有望持續(xù),有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本保持平穩(wěn)。同時(shí),金融機(jī)構(gòu)也需要通過(guò)提升技術(shù)等手段,增強(qiáng)服務(wù)小微的能力和水平,進(jìn)一步開(kāi)拓小微企業(yè)市場(chǎng)。在支持小微企業(yè)方面,金融機(jī)構(gòu)還可以做得更多

    日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出,要堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策,保持流動(dòng)性合理充裕和金融穩(wěn)定運(yùn)行。支持銀行開(kāi)拓小微企業(yè)市場(chǎng),運(yùn)用定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具,增強(qiáng)小微信貸供給能力,加快已簽約債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地。

    業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,當(dāng)前流動(dòng)性平穩(wěn)格局有望持續(xù),有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本保持平穩(wěn)。同時(shí),金融機(jī)構(gòu)也需要通過(guò)提升技術(shù)等手段,增強(qiáng)服務(wù)小微的能力和水平,進(jìn)一步開(kāi)拓小微企業(yè)市場(chǎng)。

    金融市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定

    定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具有利于增強(qiáng)小微信貸供給,已有金融機(jī)構(gòu)嘗到了“甜頭”。

    建信金融科技有限責(zé)任公司副總裁姜俊在日前召開(kāi)的“2018小微金融行業(yè)峰會(huì)”上介紹,去年建行普惠金融投放量占整個(gè)信貸投放的11.5%,是大行中唯一一家達(dá)到了央行考核二檔標(biāo)準(zhǔn)的銀行。因此,在今年央行實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)時(shí),對(duì)建行降準(zhǔn)1.5個(gè)百分點(diǎn),增加了2300億元流動(dòng)性。

    今年1月份和4月份,央行兩次定向降準(zhǔn),其中1月份針對(duì)普惠金融實(shí)施了定向降準(zhǔn),4月份更是首次使用降準(zhǔn)資金置換中期借貸便利(MLF)。同時(shí),央行6月份以來(lái)更為“呵護(hù)”半年末流動(dòng)性,兩度開(kāi)展MLF操作。6月6日,央行開(kāi)展MLF操作4630億元;6月19日,央行開(kāi)展逆回購(gòu)操作1000億元,同時(shí)開(kāi)展了2000億元MLF操作。“當(dāng)前金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理穩(wěn)定。”中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人近日接受媒體采訪時(shí)表示。

    在此情況下,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求,運(yùn)用定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具,增強(qiáng)小微信貸供給能力。恒豐銀行研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任蔡浩認(rèn)為,此舉要求央行進(jìn)一步采用差別化準(zhǔn)備金和差異化的信貸政策,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的信貸支持,增強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”等領(lǐng)域服務(wù)能力。

    引導(dǎo)正規(guī)金融體系發(fā)力

    緩解小微企業(yè)融資難融資貴需要引導(dǎo)正規(guī)金融體系更多地發(fā)揮作用。

    在“2018小微金融行業(yè)峰會(huì)”上,北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)、數(shù)字金融研究中心主任黃益平介紹,在金融領(lǐng)域存在著“二八法則”,即如果金融機(jī)構(gòu)抓住了最上層20%的客戶,基本上就可以獲得80%市場(chǎng)份額,其余80%的客戶,收獲相對(duì)來(lái)說(shuō)就少了。

    但是,這80%中大多是小微企業(yè)。黃益平認(rèn)為,小微融資難是因?yàn)楂@客難、風(fēng)控難。大多數(shù)小微企業(yè)歷史較短,數(shù)據(jù)較缺乏,且沒(méi)有抵押資產(chǎn),與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控不匹配。同時(shí),我國(guó)征信系統(tǒng)不夠完善,服務(wù)小微企業(yè)難度較大。同時(shí),金融市場(chǎng)也是分割的。正規(guī)金融體系利率不高,但非正規(guī)金融體系利率很高,小微企業(yè)很難從正規(guī)金融體系獲得融資。

    “正規(guī)金融機(jī)構(gòu)成為小微企業(yè)融資的主力軍。”中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱近期表示,要通過(guò)正規(guī)金融渠道提供更多的融資,同時(shí)民間融資要作為小微企業(yè)融資的重要補(bǔ)充。

    當(dāng)前我國(guó)小微企業(yè)融資來(lái)自于正規(guī)金融體系和民間融資的比例大致為六四開(kāi),還有明顯提升空間。另外,通過(guò)正規(guī)金融體系融資的成本較低。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)貸款利率平均在年化6%左右,網(wǎng)絡(luò)借貸利率約13%,溫州民間借貸登記利率在15%以上,小額貸款公司等類金融機(jī)構(gòu)利率則為15%至20%。正規(guī)金融體系提供的融資多一些,就會(huì)降低小微企業(yè)融資的加權(quán)平均成本。

    此外,姜俊認(rèn)為,對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),小微金融市場(chǎng)潛力非常大,要通過(guò)提升服務(wù)能力、通過(guò)規(guī)模效益來(lái)創(chuàng)新覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。

    以新技術(shù)服務(wù)小微客戶

    “隨著金融科技發(fā)展,特別是通過(guò)海量數(shù)據(jù)的挖掘,我們對(duì)小微金融問(wèn)題有了一些解決的辦法。”光大銀行副行長(zhǎng)武健介紹,現(xiàn)在通過(guò)海量數(shù)據(jù)挖掘打造模型,同時(shí)借助一些應(yīng)用場(chǎng)景,如生活場(chǎng)景、交易場(chǎng)景等鎖定目標(biāo)小微客戶群體,實(shí)現(xiàn)銀行精準(zhǔn)營(yíng)銷和精準(zhǔn)定價(jià)。

    “從這個(gè)意義上講,通過(guò)數(shù)字技術(shù)降低了融資成本和信貸風(fēng)險(xiǎn),較好地解決了小微金融的一些困境,也從一定程度上改變了傳統(tǒng)銀行的客戶結(jié)構(gòu)。”武健表示。

    網(wǎng)商銀行行長(zhǎng)黃浩介紹,網(wǎng)商銀行成立3年來(lái),已經(jīng)為850萬(wàn)小微企業(yè)提供了信貸服務(wù)。“在銀行資金成本上升的情況下,我們的貸款利率反而出現(xiàn)了下降。”黃浩表示,這是因?yàn)殂y行向風(fēng)控要效益、向基于人工智能的運(yùn)營(yíng)能力要效率,而不是把融資成本上升的壓力轉(zhuǎn)嫁到小微企業(yè)身上。

本文采編:CY315

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