光伏行業(yè)：2020標(biāo)桿電價將出 光伏平價且行且近

    光伏標(biāo)桿啟動征求意見，有望盡快出臺。根據(jù)智慧光伏披露信息，近期部分光伏企業(yè)已接到國家發(fā)改委價格司《關(guān)于2020 年光伏電站政策征求意見稿》的通知。根據(jù)通知內(nèi)容I-III 類地區(qū)標(biāo)桿電價分別設(shè)定為0.33 元/kWh（-0.07 元/kWh），0.38 元/kWh（-0.07 元/kWh），0.47 元/kWh（-0.08 元/kWh）；同時對于工商業(yè)分布式上限價格設(shè)定為0.05 元/kWh；戶用項目電價暫未確定。征求意見要求本周內(nèi)反饋，后續(xù)有望快出臺。

    2020 年競價項目有望達(dá)到25GW，全年裝機(jī)有望超40GW。根據(jù)此前能源局1 月23 日下發(fā)的《國家能源局關(guān)于2020 年風(fēng)電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》意見的函的通知2020 年國內(nèi)安排10 億元用于競價項目補(bǔ)貼，5 億元用于戶用項目補(bǔ)貼。根據(jù)能源局對2019 年國內(nèi)競價項目補(bǔ)貼統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看I-III 類地區(qū)普通電站的平均補(bǔ)貼強(qiáng)度分別為0.0663 元/kWh、0.0381 元/kWh、0.0749 元/kWh；戶用項目補(bǔ)貼強(qiáng)度為0.18 元/kWh。假設(shè)2020年競價項目平均補(bǔ)貼強(qiáng)度為0.04 元/kWh，戶用項目平均補(bǔ)貼強(qiáng)度為0.08 元/kWh，按1000 小時進(jìn)行測算，那么對應(yīng)的競價項目競價量有望達(dá)到25GW，戶用項目有望達(dá)到6.25GW?？紤]到2019 年7-8GW的競價指標(biāo)遺留，那么2020年實際擁有補(bǔ)貼指標(biāo)的項目就有望達(dá)到38-39GW。考慮其余的平價項目、特高壓配套項目、以及領(lǐng)跑者轉(zhuǎn)平價項目，預(yù)計2020 年國內(nèi)整體可開工項目容量達(dá)到60GW，考慮到實際部分項目并網(wǎng)未設(shè)時間節(jié)點以及存在可能的指標(biāo)放棄，預(yù)計實際裝機(jī)量有望達(dá)到40GW 以上。

    電價出臺后，國內(nèi)2020 年競價項目申報有望啟動。隨著財政部整體補(bǔ)貼金額的確定，能源局競價政策的出臺以及價格司標(biāo)桿電價的確立征求意見稿下發(fā)，國內(nèi)競價項目相關(guān)政策已全部齊全，有待價格司正式下發(fā)2020 年標(biāo)桿電價的正式文件后，國內(nèi)競價項目的申報即有望正式啟動。整體進(jìn)度好于此前能源局給出的時間指引。

    電價下行，平價且行且近。此次3 類地區(qū)標(biāo)桿電價相較于各區(qū)域的火電電價已基本接近，部分省份的標(biāo)桿電價甚至低于當(dāng)?shù)氐幕痣姌?biāo)桿電價。考慮到后續(xù)競價對于光伏電價進(jìn)一步的引導(dǎo)，國內(nèi)大部分區(qū)域光伏發(fā)電平價已可以預(yù)見。預(yù)計2021 年國內(nèi)大多數(shù)區(qū)域光伏將可以實現(xiàn)平價甚至低價發(fā)電，光伏平價發(fā)電且行且近。

    關(guān)注政策催化，以及平價之后行業(yè)長期成長性。隨著光伏成本的持續(xù)下降，光伏在全球不少區(qū)域已邁入平價階段。此次標(biāo)桿電價的調(diào)整，意味著光伏發(fā)電在國內(nèi)平價的臨門一腳，預(yù)計2020 年國內(nèi)將大面積邁入平價，后續(xù)競價政策的出臺有望對板塊形成政策的催化。而展望全球，海外大多數(shù)區(qū)域光伏已成為最經(jīng)濟(jì)的能源，光伏行業(yè)的長期成長性正逐步開啟，我們建議積極關(guān)注相關(guān)龍頭公司的投資機(jī)會。

    風(fēng)險提示：國內(nèi)政策扶持不及預(yù)期，出口需求不及預(yù)期。