五糧液上半年實現(xiàn)營業(yè)收入367.52億元，濃香白酒翹楚，量價齊升可期[圖]

    宜賓五糧液股份有限公司(以下簡稱公司)是一家以酒業(yè)為核心,涉及智能制造、食品包裝、現(xiàn)代物流、金融投資、健康產(chǎn)業(yè)等領域的特大型國有企業(yè)集團。其主導產(chǎn)品五糧液酒歷史悠久,文化底蘊深厚,是中國濃香型白酒的典型代表與著名民族品牌,多次榮獲“國家名酒”稱號,并首批入選中歐地理標志協(xié)定保護名錄。2019年,公司銷售收入突破1000億元,名列“全球品牌價值500強”“中國品牌價值100強”。

    公司是我國濃香白酒翹楚，今年上半年業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。公司是我國濃香型白酒的典型代表，總部坐落于四川省宜賓市，其前身為成立于1959年的宜賓五糧液酒廠，與貴州茅臺、瀘州老窖一并列入高端白酒梯隊。根據(jù)Brandfinance發(fā)布的2020年全球烈酒品牌排行榜，公司品牌價值為208.72億美元，同比增幅30.14%，位居全球烈酒品牌第二。隨著白酒需求回暖，今年上半年公司業(yè)績穩(wěn)健增長。2021H1，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入與歸母凈利潤367.52億元與132.00億元，分別同比增長19.45%與21.60%。

2014-2021年上半年五糧液營業(yè)總收入統(tǒng)計

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    濃香高端白酒市場潛力大，頭部企業(yè)有望受益。濃香型白酒是我國第一大白酒香型，在市場中占比最大。目前在我國濃香型白酒市場中，形成了以五糧液為代表的一超多強的競爭格局。去年疫情加速了行業(yè)分化，部分經(jīng)營能力差、抗風險能力低的小企業(yè)在發(fā)展中被清洗淘汰，濃香型白酒的市場份額未來有望進一步向頭部企業(yè)靠攏。與此同時，我國高端白酒市場近幾年持續(xù)擴容。在經(jīng)歷行業(yè)調(diào)整期后，白酒消費結(jié)構(gòu)從以政務消費為主轉(zhuǎn)向以大眾消費為主。疊加消費結(jié)構(gòu)升級，我國高端白酒市場未來具有確定性的發(fā)展機遇。

    多點開花，造就濃香白酒龍頭。產(chǎn)品端，公司在夯實普五核心大單品的同時，今年將重點打造超高端產(chǎn)品經(jīng)典五糧液，塑造價格標桿，提高公司在高端產(chǎn)品的市場份額。同時，公司持續(xù)發(fā)展系列酒，力爭2021年系列酒營收破百億。品牌端，公司針對此前經(jīng)營的弊端，優(yōu)化精簡系列酒品牌矩陣，清理小品牌，品牌結(jié)構(gòu)持續(xù)上移。渠道端，公司近幾年多方優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展團購渠道，引入控盤分利模式，通過數(shù)字化賦能跟蹤產(chǎn)品實時動銷。同時，公司于2020年成立新零售公司與開發(fā)數(shù)字酒證，豐富了線上渠道的消費場景。

    公司產(chǎn)品量價有望齊升。量方面，2020年7月，公司正式啟動12萬噸生態(tài)釀酒項目（一期）。隨著擴建工程穩(wěn)步推進，公司產(chǎn)能有望持續(xù)釋放。預計到十四五末，公司將實現(xiàn)40萬噸的原酒生產(chǎn)能力。按照五糧液基酒優(yōu)質(zhì)酒得酒率為10%-15%計算，工程完工后普五產(chǎn)能有望超過4萬噸。價方面，根據(jù)公司目前的實際發(fā)展情況，在團購渠道占比增加與產(chǎn)品優(yōu)化升級兩大因素催化下，公司產(chǎn)品的噸價有望進一步上行。