新能源汽車行業(yè)：動(dòng)力電池產(chǎn)裝兩旺 磷酸鐵鋰裝機(jī)滲透近六成

    9 月國內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)量繼續(xù)提升，LFP 產(chǎn)量占比達(dá)58.3%。根據(jù)CABIA 數(shù)據(jù)顯示，9 月我國動(dòng)力電池產(chǎn)量為23.2GWh，同比增長(zhǎng)168.9%，環(huán)比增長(zhǎng)18.9%。

    其中三元電池產(chǎn)量9.6GWh，占總產(chǎn)量41.6%，同比增長(zhǎng)102.6%，環(huán)比增長(zhǎng)15.1%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量13.5GWh，占總產(chǎn)量58.3%，同比增長(zhǎng)252.0%，環(huán)比增長(zhǎng)21.9%，磷酸鐵鋰電池繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)量?jī)?yōu)勢(shì)。

    9 月國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量環(huán)比提升明顯，LFP 裝機(jī)環(huán)比增長(zhǎng)32.3%。根據(jù)CABIA 數(shù)據(jù)顯示，9 月我國動(dòng)力電池裝機(jī)量為15.7GWh，同比增長(zhǎng)138.6%，環(huán)比增長(zhǎng)25.0%。其中三元電池裝機(jī)量6.1GWh，同比增長(zhǎng)45.6%，環(huán)比增長(zhǎng)15.0%；磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量9.5GWh，同比增長(zhǎng)309.3%，環(huán)比增長(zhǎng)32.3%。

    9 月磷酸鐵鋰電池裝機(jī)繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，占比達(dá)60.8%。三元電池在9 月的裝機(jī)量為6.1GWh，環(huán)比增長(zhǎng)15.0%，占比39.1%；磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量為9.5GWh，環(huán)比增長(zhǎng)32.3%，占比60.8%，裝機(jī)表現(xiàn)亮眼。我們認(rèn)為磷酸鐵鋰迎來歷史性機(jī)遇，國內(nèi)方面，鐵鋰電池自5 月首次產(chǎn)量超過三元，7 月首次裝機(jī)量超過三元后，8 月裝機(jī)量與三元拉開明顯差距，且9 月進(jìn)一步擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在年底汽車銷量保持高水平及下游整車廠降本需求的背景下，磷酸鐵鋰的優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

    寧德時(shí)代擴(kuò)大龍頭優(yōu)勢(shì)，比亞迪穩(wěn)居龍二。具體到企業(yè)層面，寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科、中航鋰電、塔菲爾新能源位列國內(nèi)9 月動(dòng)力電池企業(yè)裝車量前五名，其中寧德時(shí)代裝車量占比達(dá)56.5%，環(huán)比上升4.8%，繼續(xù)擴(kuò)大其龍頭優(yōu)勢(shì)。比亞迪穩(wěn)居龍二，9 月裝車量為2.79GWh，占比17.8%，裝機(jī)量提升但占比有所下滑。

    9 月我國單車平均裝車電量環(huán)比上升6.9%。2021 年9 月，我國新能源汽車按車型劃分的平均裝車電量48.6KWh，環(huán)比上升6.9%。其中純電動(dòng)乘用車和純電動(dòng)客車單車平均帶電量分別為49.9kWh/輛和228.7kWh/輛，同比分別上升6.8%和14.9%。

    投資建議：新能源汽車是道路交通領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)碳中和的必經(jīng)之路，建議關(guān)注以下投資主線：1）各細(xì)分領(lǐng)域具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的穩(wěn)健龍頭：寧德時(shí)代、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、容百科技、中偉股份、先導(dǎo)智能、天奈科技等。2）深耕動(dòng)力及儲(chǔ)能電池的二線鋰電企業(yè)：億緯鋰能、國軒高科、欣旺達(dá)、孚能科技、鵬輝能源等。3）鋰電材料環(huán)節(jié)其它基本面優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：中科電氣、當(dāng)升科技、新宙邦、星源材質(zhì)、德方納米、嘉元科技、格林美、多氟多等。4）受益于全球電動(dòng)化的零部件龍頭：匯川技術(shù)、三花智控、宏發(fā)股份、科達(dá)利等。5）產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)、引領(lǐng)智能的新勢(shì)力：特斯拉、蔚來、小鵬汽車、理想汽車等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車終端市場(chǎng)銷量不及預(yù)期。