杰瑞股份：國(guó)內(nèi)油服設(shè)備龍頭企業(yè) 國(guó)際油價(jià)波動(dòng)不改公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期

    國(guó)內(nèi)油氣開(kāi)發(fā)景氣度維持高位，公司盈利能力持續(xù)增長(zhǎng)

    中國(guó)原油對(duì)外依存度不斷攀升，國(guó)家推出多項(xiàng)政策保障能源安全。國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)，油公司下調(diào)資本開(kāi)支，國(guó)內(nèi)三桶油總體資本開(kāi)支小幅下調(diào)。國(guó)內(nèi)油服市場(chǎng)景氣度維持高位，公司憑借其龍頭地位業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2016 年國(guó)際油價(jià)觸底反彈，公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)大幅回升。

    國(guó)內(nèi)油氣開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)景氣度高于國(guó)際市場(chǎng)，助力公司業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)

    公司營(yíng)業(yè)收入70%來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，30%來(lái)自國(guó)外市場(chǎng)，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)毛利率41%大幅高于國(guó)際市場(chǎng)的28.4%。國(guó)際市場(chǎng)：短期油價(jià)下跌，全球油公司巨頭紛紛下調(diào)資本開(kāi)支，未來(lái)油價(jià)進(jìn)一步反彈，油公司資本開(kāi)支也有望上調(diào)；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：三桶油總體資本開(kāi)支下調(diào)幅度有限，頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)景氣度持續(xù)高漲，中石油未來(lái)三年壓裂設(shè)備需求量大且確定性高，國(guó)內(nèi)油服市場(chǎng)在國(guó)家政策保航下整體景氣度維持高位，公司憑借其龍頭市場(chǎng)份額和優(yōu)質(zhì)的設(shè)備服務(wù)，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    低油價(jià)有望加快公司電動(dòng)壓裂設(shè)備進(jìn)入北美市場(chǎng)

    國(guó)際油價(jià)大幅下跌使北美油服行業(yè)陷入低迷，低油價(jià)將加快公司高性價(jià)比的壓裂設(shè)備進(jìn)入北美市場(chǎng)。公司已經(jīng)和北美油服領(lǐng)域重要戰(zhàn)略客戶成功簽署渦輪壓裂成套設(shè)備訂單，成功開(kāi)啟北美市場(chǎng)。公司新研制的電驅(qū)壓裂設(shè)備比傳統(tǒng)設(shè)備采購(gòu)成本低20-30%，在油公司縮減資本開(kāi)支的背景下，公司的電驅(qū)壓裂設(shè)備也有望借機(jī)打入北美市場(chǎng)。