九陽股份：長短期需求放量 龍頭九陽高增可期

    突如其來的新冠肺炎席卷全球，由于個人衛(wèi)生安全考慮，普通民眾的飲食習(xí)慣完全改變，家庭廚房的使用頻率激增，直接刺激了廚用小家電的需求。公司是廚用小家電三大龍頭之一。公司從豆?jié){機起家，向全品類小家電轉(zhuǎn)型。目前確立了“SKY”（飯煲、豆?jié){機、破壁機） 三大高端產(chǎn)品線。未來隨著居民消費的進一步升級，對健康飲食的需求逐步提升，公司的客單價和銷量還有進一步提升的空間。同時公司成功搭上流量時代的快車，借由各種互聯(lián)網(wǎng)營銷渠道，將自己的產(chǎn)品推薦給廣大的年輕消費者群體。我們認為在短期疫情刺激，長期消費升級的雙重邏輯下，龍頭九陽股份能夠依托自身品牌、資金、渠道、經(jīng)營等多方面的優(yōu)勢，不斷的開辟產(chǎn)品新市場，塑造品牌新形象，分享行業(yè)紅利并不斷擴充自身的市場份額。

    消費升級帶來小家電行業(yè)的發(fā)展機會，小家電滲透率低，未來市場空間廣闊：隨著國民可支配收入的提高，家電消費會逐漸從必選的白電領(lǐng)域轉(zhuǎn)向代表品質(zhì)生活的可選小家電。目前我國大部分小家電相較于發(fā)達國家，普及率仍然偏低，未來發(fā)展的潛力巨大。

    疫情刺激小家電短期需求：疫情期間居民被迫滯留在家，自己下廚做飯的需求井噴，從而帶動了廚用小家電領(lǐng)域的行業(yè)需求，進一步促使20 年一季度企業(yè)的經(jīng)營情況超預(yù)期。

    公司是廚用小家電領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，多條產(chǎn)品線都享有行業(yè)前三的市場占有率：公司從豆?jié){機起家，發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)完成了在小家電領(lǐng)域的全面布局。公司從18 年開始明確高端的產(chǎn)品定位，先后推出了單價高、性能強“SKY”系列，通過技術(shù)上的創(chuàng)新抬高產(chǎn)品的單價，也在市場上獲得了不錯的反饋。

    公司收購美國高端小家電品牌Shark Ninja，正式涉足清潔小家電領(lǐng)域：清潔小家電的滲透率和發(fā)達國家相比存在巨大的差距，中國未來的市場空間可期。公司收購美國知名吸塵器品牌Shark 后，完成了在清潔小家電領(lǐng)域卡位。Shark 也依托九陽的市場和品牌優(yōu)勢，加快本土化的布局。