春秋航空：逆勢擴張 優(yōu)勢凸顯

    春秋航空披露2020 年半年報，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.5 億元，同比減少43.4%，實現(xiàn)歸屬凈利潤-4.1 億元；其中2020Q2，春秋航空實現(xiàn)營業(yè)收入16.6 億元，同比減少52.7%，實現(xiàn)歸屬凈利潤-1.8 億元。

    國內逆勢擴張，成本歷史新低。Q2 受“五個一”政策拖累，國際航空市場接近停擺，行業(yè)經(jīng)營承壓，海外多余運力難以有效攤薄。公司通過在國內市場積極拓展運力規(guī)模，5 月以來已實現(xiàn)國內運力的同比正增長，Q2 公司國內市場ASK 同比增長11.5%，使得公司Q2 整體運力僅同比下滑26%，優(yōu)于行業(yè)平均水平，疊加公司作為低成本航司，成本管控能力優(yōu)勢凸顯，Q2 單位非油成本同比僅上漲4.5%，環(huán)比下滑17%，遠超行業(yè)內其他航空公司，貢獻業(yè)績支撐；此外，獲益于Q2 油價大幅下跌，公司單位航油成本同比下滑56%，大幅緩解經(jīng)營壓力，使得公司Q2單位營業(yè)成本同比下滑15.5%至0.25 元，為公司開航以來歷史最低水平。

    輔收貢獻業(yè)績支撐，樞紐份額大幅提升。Q2 公司加速開辟國內市場，國內運力加速增長，一方面有效攤薄成本，另一方面也使得收益水平有所承壓，Q2 公司客公里收益同比大幅下滑約23%，Q2 整體營業(yè)收入同比下滑53%致16.6 億元。上半年公司積極多樣化拓展營收渠道，實現(xiàn)輔助收益2.9 億元，占營業(yè)收入比重達到7.2%，較2019 年有較大幅度的提升，貢獻收益支撐。由于公司經(jīng)營情況修復領跑行業(yè)，疫情期間公司抓住機遇，依靠低成本優(yōu)勢，積極拓展上海主基地市場份額，上半年公司在上海兩場起降架次占公司整體起降架次比重達到39%，市場份額較2019 年大幅提升4.8pct（至13.3%），疫情期間實現(xiàn)核心樞紐逆勢擴張，成本管控優(yōu)勢凸顯，長期利好公司經(jīng)營實力的提升。