康希諾：重磅產(chǎn)品獲批在即 21年預(yù)計(jì)扭虧為盈

    公司發(fā)布2020 年年度業(yè)績(jī)預(yù)告

    1 月28 日晚，公司發(fā)布2020 年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2020 年全年實(shí)現(xiàn)： 1 ） 歸母凈利潤(rùn)-4~-4.3 億元， 虧損額度同比增長(zhǎng)155.13-174.27%；2）扣非歸母凈利潤(rùn)-5.1~-5.4 億元，虧損額度同比增長(zhǎng)192.36-209.55%；3）研發(fā)費(fèi)用預(yù)計(jì)4.4-4.7 億元，同比增長(zhǎng)189.96-209.73%。

    20 年聚焦推進(jìn)研發(fā)管線進(jìn)度及商業(yè)化團(tuán)隊(duì)建設(shè)2020 年新冠疫情爆發(fā)，公司經(jīng)營(yíng)層面聚焦推進(jìn)研發(fā)關(guān)鍵進(jìn)展及商業(yè)化團(tuán)隊(duì)建設(shè)：1）年初疫情爆發(fā)后公司迅速啟動(dòng)新冠疫苗研發(fā)工作，現(xiàn)正處于3 期臨床試驗(yàn)過(guò)程中，此外管線其他產(chǎn)品臨床試驗(yàn)也得到穩(wěn)步推進(jìn)；2）公司加強(qiáng)商業(yè)化團(tuán)隊(duì)建設(shè)，員工數(shù)量得到有力擴(kuò)充，同時(shí)攜手輝瑞中國(guó)疫苗團(tuán)隊(duì)，能夠有力保障MCV 系列產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程。

    3 款重磅產(chǎn)品獲批在即，21 年有望扭虧為盈

    公司重磅產(chǎn)品MCV4 和MCV2 獲批在即，即將在2021 年步入商業(yè)化階段。對(duì)于2 歲以上存量?jī)和?，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的部分兒童會(huì)選擇接種MCV4；對(duì)于每年新生兒，MCV4 上市提供了較好的全面預(yù)防腦膜炎疾病的選擇，預(yù)計(jì)MVCV4 將在新生兒群體對(duì)存量產(chǎn)品進(jìn)行替代：1）MCV4 由于產(chǎn)品力競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯可以替代大部分MCV2 以及Men1，考慮到MCV4 接種費(fèi)用在1350元，主要替代體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，預(yù)計(jì)MCV4 整體滲透率在30%；2）考慮在研管線及潛在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，公司MCV4 具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)MCV4 遠(yuǎn)期占據(jù)50%市場(chǎng)份額，對(duì)應(yīng)銷售峰值32 億元。

    公司新冠疫苗正處于3 期臨床階段。根據(jù)媒體報(bào)道，公司在三個(gè)臨床試驗(yàn)國(guó)家的試驗(yàn)已接近尾聲，預(yù)計(jì)將于近期獲得三期試驗(yàn)中期分析結(jié)果，隨后用于產(chǎn)品注冊(cè)申報(bào)。公司天津廠區(qū)設(shè)計(jì)產(chǎn)能2 億劑/年，工程建設(shè)接近尾聲，商業(yè)化價(jià)值可期。

    我們認(rèn)為，2020 年公司在新冠疫苗、MCV4、MCV2 商業(yè)化帶動(dòng)下有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

    研發(fā)管線持續(xù)推進(jìn)，長(zhǎng)期發(fā)展可期

    公司管線圍繞全球首創(chuàng)疫苗、中國(guó)首創(chuàng)疫苗及進(jìn)口替代疫苗三大類進(jìn)行布局，目前管線儲(chǔ)備豐富，我們預(yù)計(jì)21 年春節(jié)后公司嬰幼兒用DTcP、DTcP 加強(qiáng)苗及PCV13i 有望進(jìn)入臨床3 期試驗(yàn)階段，管線持續(xù)推進(jìn)長(zhǎng)期發(fā)展值得期待。