美之高：DIY收納用品提供商 專注金屬置物架形成明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

    深耕收納細(xì)分市場(chǎng)，海外業(yè)務(wù)突出：公司是專業(yè)的收納用品提供商，專注于金屬置物架收納用品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，為客戶提供一系列以“DIY概念”主導(dǎo)的置物架收納用品及空間資源利用解決方案。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于家居收納、工業(yè)及商業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)等領(lǐng)域，采取家用領(lǐng)域“收納專家”、“鄰家”及工商業(yè)領(lǐng)域“商用通”多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)覆蓋國(guó)內(nèi)及亞洲、美洲等多個(gè)地區(qū)。公司境外業(yè)務(wù)突出，2020 年境外業(yè)務(wù)收入6.05 億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入95.88%。公司境外銷售以O(shè)DM 模式為主，主要客戶包括DOSHISHA、LGS、The Home Depot 等國(guó)際知名家具用品零售商。公司境內(nèi)以O(shè)BM 模式為主，自主品牌“美之高”已具備一定知名度，產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的主要KA 賣場(chǎng)客戶包括沃爾瑪（中國(guó)）等國(guó)際知名賣場(chǎng)以及百安居（中國(guó)）等家具銷售商。

    專注于金屬置物架，已形成明顯的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，打破了行業(yè)“小、糙、雜、亂”的固有形象：公司注重原創(chuàng)性設(shè)計(jì)與工藝創(chuàng)新，近年來(lái)持續(xù)更新金屬置物架的設(shè)計(jì)款式和使用方式，產(chǎn)品線種類達(dá)千余種，可全方位滿足不同市場(chǎng)和客戶對(duì)金屬置物架收納用品的使用需求。同時(shí)，公司擁有被國(guó)際知名客戶所認(rèn)可的規(guī)模化制造能力，從客戶接洽、研發(fā)設(shè)計(jì)、樣品制作、獲取訂單、批量生產(chǎn)并完成產(chǎn)品交付的周期可控制在45 天左右，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

    此外，公司突出的設(shè)計(jì)與生產(chǎn)能力得到諸多國(guó)際知名企業(yè)認(rèn)可，DOSHISHA、LGS（LOWE’S 采購(gòu)子公司）、The Home Depot 等都將公司列入其置物架核心供應(yīng)商序列。

    報(bào)金屬置物架行業(yè)核心看點(diǎn)為工藝創(chuàng)新能力、規(guī)?；a(chǎn)能力及客戶群體：

    金屬置物架被廣泛用于收納領(lǐng)域。發(fā)達(dá)國(guó)家收納用品市場(chǎng)發(fā)展較早，2018 年美國(guó)收納用品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)105 億美元，且預(yù)計(jì)到2023 年，美國(guó)收納用品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到127 億美元。對(duì)比之下，收納文化及系統(tǒng)性收納需求在中國(guó)市場(chǎng)目前仍處于早期階段，隨著中國(guó)人均收入上漲以及家庭物品豐富帶來(lái)的收納需求增長(zhǎng)，尤其在房?jī)r(jià)高昂的一、二線城市，對(duì)于收納文化的認(rèn)知及系統(tǒng)性收納需求將在未來(lái)持續(xù)發(fā)展。目前我國(guó)置物架制造行業(yè)仍具有集中度偏低，同質(zhì)化程度較高，產(chǎn)能普遍偏小等特點(diǎn)，但部分企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)效率及生產(chǎn)成本等方面優(yōu)勢(shì)逐漸形成。公司在工藝創(chuàng)新能力、規(guī)?；a(chǎn)能力及客戶群體方面均具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，符合長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯。

    可比公司當(dāng)中，美之高盈利能力占優(yōu)，2020 年ROE 為30.87%：比公司中，好太太和浙江永強(qiáng)整體規(guī)模上遙遙領(lǐng)先于其他公司。公司與浙江永強(qiáng)業(yè)務(wù)模式相似，因此毛利率和費(fèi)用率指標(biāo)也與之接近。同時(shí)公司與龍竹科技的資產(chǎn)規(guī)模與凈利潤(rùn)較接近，市值、市盈率卻顯著低于龍竹科技及其他可比公司，有很大的提升空間。公司盈利能力較突出，2020ROE 為30.87%，位列可比公司首位。