業(yè)績(jī)情況：東威科技是最近新上市的公司，公司于招股說(shuō)明書(shū)中披露，2021 年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.2-3.5 億元，同比增長(zhǎng)84%-101%，歸母凈利潤(rùn)6000-7000 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)199%-249%。
內(nèi)資PCB 電鍍?cè)O(shè)備龍頭，備性能優(yōu)勢(shì)明確，全面覆蓋國(guó)內(nèi)外知名PCB企業(yè)。公司成立于2005 年，主要從事高端精密電鍍?cè)O(shè)備及其配套設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，公司自主研發(fā)的垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備是主要的收入來(lái)源，2018-2020 年該設(shè)備的收入占比分別達(dá)到78.74%、88.81%和85.42%。垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備當(dāng)前的核心應(yīng)用下游為印制電路板，產(chǎn)品包括剛性板垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備、柔性板片對(duì)片垂直連續(xù)設(shè)備和柔性板卷對(duì)卷垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備，適用于各種基材特性、特殊工藝（HDI、IC 載板和特種基材板等）和應(yīng)用場(chǎng)景的PCB 電鍍制程，技術(shù)延展性、設(shè)備適應(yīng)性極強(qiáng)。
電鍍工藝在PCB 制備過(guò)程中主要用于各層覆銅板連接孔的孔內(nèi)鍍銅，從而實(shí)現(xiàn)各層間的導(dǎo)電，電鍍均勻性、貫孔率（TP）等是PCB 制造商在選擇電鍍?cè)O(shè)備時(shí)最核心的參考指標(biāo)，公司的垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備在上述指標(biāo)的表現(xiàn)方面優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的垂直升降式電鍍?cè)O(shè)備及水平連續(xù)式電鍍?cè)O(shè)備，且在核心技術(shù)層面具備良好的專(zhuān)利卡位，同時(shí)，垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備的機(jī)械結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單，氣缸、感應(yīng)器、電機(jī)等零部件的用量較少，在制造成本和穩(wěn)定性上亦具備優(yōu)勢(shì)。
優(yōu)異的性?xún)r(jià)比，使得垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備成為當(dāng)前PCB 電鍍的主流選擇，公司產(chǎn)品已成功導(dǎo)入鵬鼎控股、東山精密、健鼎科技、深南電路、滬電股份、瀚宇博德、勝宏科技、興森科技、名幸電子、崇達(dá)技術(shù)、定穎電子、生益科技、方正科技、奧士康等國(guó)內(nèi)外一線(xiàn)PCB 制造商，2018年我國(guó)垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備新增數(shù)量約328 臺(tái)，公司銷(xiāo)量為93 臺(tái)，顯然，公司是國(guó)內(nèi)垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備的出貨主力。
全球PCB 產(chǎn)能逐步轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，公司受益PCB 擴(kuò)產(chǎn)潮。過(guò)去幾年，全球PCB 產(chǎn)能正逐步往國(guó)內(nèi)集中，據(jù)Prismark 統(tǒng)計(jì)，中國(guó)PCB 產(chǎn)值在全球的占比已從2009 年的34.58%提升至2018 年的52.41%，而且受益于5G、物聯(lián)網(wǎng)和汽車(chē)電子等新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，國(guó)內(nèi)PCB 需求仍在不斷提升，這將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的進(jìn)一步增長(zhǎng)，據(jù)CPCA 預(yù)測(cè)，2018-2023年，我國(guó)PCB 產(chǎn)量將以年復(fù)合4.4%的增長(zhǎng)率持續(xù)成長(zhǎng)，從3 億平米增長(zhǎng)至3.73 億平米。近兩年，不少內(nèi)資PCB 企業(yè)相繼登陸資本市場(chǎng)募集資金，或者通過(guò)定增、可轉(zhuǎn)債等方式進(jìn)行再融資，易見(jiàn)，在未來(lái)2-3年內(nèi)，國(guó)內(nèi)PCB 行業(yè)將處于擴(kuò)產(chǎn)高景氣周期，而設(shè)備端顯然是擴(kuò)產(chǎn)投資期率先受益環(huán)節(jié)，公司作為內(nèi)資PCB 電鍍?cè)O(shè)備龍頭，將明確受益，公司上市募集的資金將用于自身產(chǎn)能的擴(kuò)增，從而為高質(zhì)量成長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
PCB 電鍍?cè)O(shè)備產(chǎn)品結(jié)構(gòu)推向高端化。公司剛性板垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備有A 和B 兩個(gè)系列，分別使用鏈條傳動(dòng)系統(tǒng)和鋼帶傳動(dòng)系統(tǒng)，B 系列是A系列的升級(jí)產(chǎn)品，在電鍍均勻性和穩(wěn)定性方面的表現(xiàn)有所提升，當(dāng)前，公司B 系列產(chǎn)品已成為出貨主力，2020 年，公司B 系列產(chǎn)品出貨84臺(tái)，A 系列僅出貨1 臺(tái)，公司產(chǎn)品的不斷迭代升級(jí)，是近兩年?duì)I收和利潤(rùn)增速高于出貨量增速的核心原因。
電鍍工藝的新興領(lǐng)域應(yīng)用是公司拓延成長(zhǎng)的重要方向，如新能源電池和光伏鍍銅等。新能源電池方面，公司的設(shè)備主要用于在PET 等塑料薄膜表面形成銅層，制備復(fù)合銅箔，替代現(xiàn)有的電解銅箔，復(fù)合銅箔中銅的用量是原先的1/3-1/5，有助于減輕電池重量，提升電池容量，降低整體的成本（尤其是在近年來(lái)銅箔成本大增的背景下）。更為關(guān)鍵的是，復(fù)合銅箔的隔膜層有助于提升電池的燃燒安全性，未來(lái)，復(fù)合銅箔如能憑借上述優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)放量，公司RTR-HP 系列水平鍍膜設(shè)備有望迎來(lái)可觀(guān)的需求增量。
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