中國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入多元開放時(shí)代——專訪大連商品交易所黨委書記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng)

    5月4日，大連商品交易所鐵礦石期貨正式引入境外交易者，這也是我國(guó)第一個(gè)允許境外交易者直接參與交易的已上市期貨品種。在大連商品交易所黨委書記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng)看來，中國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入既有期貨、又有期權(quán)，既有境內(nèi)參與者、又有境外參與者的多元開放時(shí)代。

    鐵礦石期貨國(guó)際化：第一次在已上市品種引入境外交易者

    問：不同于原油期貨，鐵礦石期貨是我國(guó)第一次在已經(jīng)上市的商品期貨品種引入境外交易者，這有什么現(xiàn)實(shí)意義和價(jià)值呢？

    答：原油期貨上市打開了我國(guó)商品衍生品市場(chǎng)國(guó)際化的大門，而鐵礦石期貨走出了我國(guó)現(xiàn)有期貨品種國(guó)際化的第一步。這是水到渠成的結(jié)果，也是我們期貨市場(chǎng)對(duì)外開放自信心的展現(xiàn)。

    選擇已上市且成熟運(yùn)行的品種引入境外交易者，這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)對(duì)外開放“由易到難、循序漸進(jìn)、以我為主、風(fēng)險(xiǎn)可控”的基本原則。交易所、產(chǎn)業(yè)客戶、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于已上市且成熟運(yùn)行的品種運(yùn)行規(guī)律和特點(diǎn)都有著深刻的了解。其合約設(shè)計(jì)、交易制度、交割制度以及風(fēng)險(xiǎn)防范措施等安排都經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)檢驗(yàn)，在產(chǎn)業(yè)客戶培育、市場(chǎng)功能發(fā)揮等方面也具有豐富經(jīng)驗(yàn)。

    可以說，成熟的期貨品種背后擁有雄厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和豐富的監(jiān)管實(shí)踐。同時(shí)，我國(guó)這些產(chǎn)業(yè)和行業(yè)本身在國(guó)際市場(chǎng)都具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。這是我們推動(dòng)現(xiàn)有期貨品種國(guó)際化的信心所在。

    鐵礦石期貨引入境外交易者條件成熟

    問：為什么選擇在鐵礦石品種推進(jìn)國(guó)際化？

    答：首先，鋼鐵行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，而鐵礦石是鋼鐵行業(yè)主要原材料。我國(guó)鐵礦石高度依賴進(jìn)口，進(jìn)口依存度在80%以上，年進(jìn)口量超過10億噸。鐵礦石價(jià)格波動(dòng)影響的不僅是微觀企業(yè)，而且波及整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條，進(jìn)而滲透到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

    其次，在國(guó)際市場(chǎng)上，許多大宗商品已形成公開透明的定價(jià)機(jī)制，普遍采用交易所集中交易形成的期貨價(jià)格作為國(guó)際貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)。但目前鐵礦石國(guó)際貿(mào)易還不是這樣。中國(guó)每年進(jìn)口如此之多的鐵礦石，中國(guó)的交易所有責(zé)任有義務(wù)向國(guó)際市場(chǎng)提供一個(gè)公開透明的期貨價(jià)格。

    第三， 2013年10月18日大商所上市了全球第一個(gè)實(shí)物交割的鐵礦石期貨。經(jīng)過近五年建設(shè)和培育，鐵礦石期貨規(guī)則日益健全，市場(chǎng)運(yùn)行日趨穩(wěn)健，鋼廠、貿(mào)易商等行業(yè)企業(yè)廣泛參與，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性達(dá)0.98，特別是成功經(jīng)受了2016年黑色系列商品價(jià)格劇烈波動(dòng)的考驗(yàn)，引入境外交易者的基礎(chǔ)和條件已經(jīng)成熟。

    事實(shí)上，中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管與發(fā)展的制度安排已經(jīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響，鐵礦石期貨價(jià)格引起了國(guó)際市場(chǎng)的高度關(guān)注。鐵礦石期貨引入境外交易者之后，其交易價(jià)格將更加廣泛地反映全球鐵礦石市場(chǎng)供求信息，更具國(guó)際代表性。

    以開放促改革適應(yīng)多元開放時(shí)代

    問：中國(guó)期貨業(yè)在落實(shí)擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放的過程中面臨哪些挑戰(zhàn)？又該如何應(yīng)對(duì)呢？

    答：隨著2017年國(guó)內(nèi)第一批商品期權(quán)——豆粕、白糖期權(quán)上市，2018年原油期貨上市、鐵礦石期貨國(guó)際化，中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了衍生工具多元、市場(chǎng)直接開放的多元開放新時(shí)代。

    新形勢(shì)下，中國(guó)期貨行業(yè)亟待解決兩大矛盾：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)家全面深化改革對(duì)衍生品市場(chǎng)提出了強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，與期貨行業(yè)現(xiàn)有服務(wù)能力不強(qiáng)、服務(wù)手段不多以及服務(wù)質(zhì)量不高的矛盾；二是長(zhǎng)期以來，我國(guó)期貨市場(chǎng)在單一、封閉的環(huán)境下形成的發(fā)展理念、模式、方法與多元開放發(fā)展新形勢(shì)新格局不適應(yīng)的矛盾。

    破解上述兩個(gè)矛盾，要以穩(wěn)定促發(fā)展，以開放促改革。中國(guó)改革開放四十年，從高速度增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展，擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放是必然之舉。原油期貨上市和鐵礦石期貨引入境外交易者，標(biāo)志著中國(guó)商品期貨市場(chǎng)對(duì)外開放邁上了新臺(tái)階。在安全穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，引入境外交易者直接參與境內(nèi)期貨市場(chǎng)交易，我國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所、市場(chǎng)參與者將直接面對(duì)境外交易者，這對(duì)我們的工作理念、思維方式、工作方法、內(nèi)部管理等都提出了新的挑戰(zhàn)，需要我們進(jìn)一步深化改革、加快提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，更好更快地適應(yīng)開放形勢(shì)。

    讓世界分享中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展紅利

    問：在未來金融業(yè)開放的格局中，期貨市場(chǎng)還能扮演什么樣的角色？

    答：為全球市場(chǎng)提供定價(jià)基準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。在全球范圍內(nèi)，通過期貨交易定價(jià)是普遍認(rèn)可的價(jià)格形成機(jī)制。在未來更加廣泛更加深入的開放形勢(shì)下，依托中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量及其在全球貿(mào)易格局中的地位和影響力，我國(guó)期貨市場(chǎng)可以讓全世界各類機(jī)構(gòu)共同交易形成以人民幣計(jì)價(jià)、具有全球代表性的大宗商品價(jià)格，同時(shí)也給世界各類投資者提供交易工具和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，讓大家分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的紅利。