推動設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制

    2018年11月5日，國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式演講中宣布將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。此項改革對于支持科技創(chuàng)新、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、推進資本市場市場化改革和加快上海國際金融中心建設(shè)具有重要戰(zhàn)略意義。在27日召開的國新辦新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會主席易會滿、副主席李超、方星海，上海證券交易所理事長黃紅元，證監(jiān)會首席律師焦津洪共同圍繞設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，進一步促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展等情況回答了記者提問。

    完善支持創(chuàng)新的資本形成機制

    日前，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，目前上交所正根據(jù)征求意見情況對相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進行完善。

    易會滿表示，設(shè)立科創(chuàng)板的主要目的是增強資本市場對實體經(jīng)濟的包容性，更好地服務(wù)具有核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)先、有良好發(fā)展前景和口碑的企業(yè)，通過改革進一步完善支持創(chuàng)新的資本形成機制。

    設(shè)立科創(chuàng)板是深化資本市場改革的具體舉措。“這次改革不僅是新設(shè)一個板塊，更重要的是，堅持市場化、法治化方向，在發(fā)行、交易、信息披露、退市等各個環(huán)節(jié)進行制度創(chuàng)新，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，發(fā)揮科創(chuàng)板改革試驗田的作用，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗。”易會滿指出。

    據(jù)了解，設(shè)立科創(chuàng)板將堅持“嚴標準、穩(wěn)起步”的原則，細化相關(guān)制度安排，完善風險應(yīng)對預(yù)案，加強投資者教育，注重各市場之間的平衡，確?？苿?chuàng)板并試點注冊制平穩(wěn)啟動實施。

    資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用。易會滿提出，必須堅持“四個必須”“一個合力”來推進資本市場持續(xù)健康發(fā)展。“第一，必須敬畏市場，尊重規(guī)律、遵循規(guī)律，努力建設(shè)規(guī)范、公平、高效、透明的多層次資本市場體系，其中提高上市公司質(zhì)量是重中之重；第二，必須敬畏法治，堅持依法治市、依法監(jiān)管，切實保護投資者的合法權(quán)益；第三，必須敬畏專業(yè)，強化戰(zhàn)略思維、創(chuàng)新思維，全面深化資本市場改革開放；第四，必須敬畏風險，堅持底線思維、運用科學方法，著力防范化解重大金融風險。‘一個合力’就是資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定離不開方方面面的支持。”易會滿表示。

    科創(chuàng)板將進行更多制度創(chuàng)新

    科創(chuàng)板設(shè)立將進一步完善我國資本市場體系。那么，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板、新三板之間的關(guān)系是怎樣的？

    易會滿表示，科創(chuàng)板和現(xiàn)有的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板都是多層次資本市場體系的重要組成部分。科創(chuàng)板主要在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等方面進行更多的制度創(chuàng)新。證監(jiān)會將會認真評估推出科創(chuàng)板以后改革創(chuàng)新的效果，并統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，更好地為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供服務(wù)。

    設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制與現(xiàn)有主板施行的核準制也有較大區(qū)別。據(jù)方星海介紹，第一，無論是注冊制還是核準制都有一些發(fā)行上市的硬條件，這些條件在科創(chuàng)板并試點注冊制下有所放寬，“例如，核準制下要求企業(yè)要連續(xù)幾年盈利，科創(chuàng)板并試點注冊制允許沒有盈利的企業(yè)上市”。第二，試點注冊制實行信息披露為中心的發(fā)行審核制度，發(fā)行人符合最基本發(fā)行條件的基礎(chǔ)上還必須符合嚴格的信息披露要求。第三，試點注冊制要實行市場化的發(fā)行承銷機制。注冊制試點過程中，新股的發(fā)行價格、規(guī)模，股票市值多少，發(fā)行節(jié)奏都要通過市場化方式?jīng)Q定。第四，試點注冊制更加強化中介機構(gòu)的盡職調(diào)查義務(wù)和核查把關(guān)責任。第五，要完善更健全的配套措施。試點注冊制要解決資本市場違法成本過低的問題，建立良好的法治、市場和誠信環(huán)境，因此要采取更加豐富的手段提高持續(xù)監(jiān)管能力。

    易會滿認為，做好科創(chuàng)板并試點注冊制工作，需要各市場參與方的齊心協(xié)力。“發(fā)行人要充分地信息披露，保薦人、投行機構(gòu)要提高定價能力、銷售能力，會計師、審計師、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)要加強職業(yè)操守，同時還需要進一步推進《證券法》等相關(guān)法律的修訂，建立嚴格的退市制度等，核心是體現(xiàn)市場化、法治化的具體落地。”易會滿表示，如果把這幾個因素都解決好，我國的金融軟環(huán)境、軟實力將提高到一個新的水平，出現(xiàn)脫胎換骨的變化。

    科創(chuàng)板不會出現(xiàn)大水漫灌局面

    設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制是資本市場的一項增量改革，旨在增加資本市場的包容性和競爭力。

    有投資者擔心科創(chuàng)板實施了注冊制，是不是意味著大量企業(yè)可以比較寬松地上市。“科創(chuàng)板有嚴格的相關(guān)標準和程序，不是隨便誰想上市就可以上市的。同時科創(chuàng)板注重市場機制，市場各方歸位盡責，相信不會出現(xiàn)大水漫灌的局面。”李超提出，科創(chuàng)板具體落地還需要在制度規(guī)則體系、技術(shù)系統(tǒng)、市場組織工作等方面進行準備，目前正在有序和緊鑼密鼓地推進中。

    李超認為，科創(chuàng)板準備上市的企業(yè)技術(shù)迭代快，有些還未盈利，相應(yīng)的不確定性比傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)要大，科創(chuàng)板相應(yīng)的一系列制度創(chuàng)新也需要磨合期、試驗期，因此不排除科創(chuàng)板開板初期可能出現(xiàn)個別公司定價不完全符合市場預(yù)期，部分股價出現(xiàn)一定波動等情況，投資者要給予一定的包容和寬容。

    據(jù)黃紅元介紹，按照科創(chuàng)板的定位和準入條件，以及企業(yè)自身的意愿，目前后備的科創(chuàng)板可以上市企業(yè)數(shù)量比較適當，不太會出現(xiàn)大批量的集中申報。從企業(yè)的地理分布來看，北京、長三角、珠三角、武漢、成都、西安等科技企業(yè)集中的地區(qū)數(shù)量較多。從行業(yè)分布來看，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料等領(lǐng)域的企業(yè)相對較多。