光伏行業(yè)：2月板塊表現(xiàn)良好,基本面強(qiáng)勢(shì)持續(xù)印證

復(fù)盤(pán):2月板塊表現(xiàn)良好,基本面強(qiáng)勢(shì)持續(xù)印證

行情演繹:2月光伏板塊表現(xiàn)良好,板塊上漲11.5%,領(lǐng)先Wind全A指數(shù)8.68pct。

基本面回溯:2月光伏基本面強(qiáng)勢(shì)持續(xù)得到印證,組件剔除假期因素開(kāi)工率小幅提升,硅片、膠膜、金剛線等供給緊張,玻璃庫(kù)存去化良好。

投資研判:短期政策&基本面雙擊,中期需求或上修

1、短期看,國(guó)內(nèi)外政策持續(xù)加碼,基本面高景氣延續(xù)。政策面,近期國(guó)內(nèi)發(fā)布455GW沙漠戈壁大基地規(guī)劃、十四五綠色建筑規(guī)劃等,海外德國(guó)新法案明確2035年實(shí)現(xiàn)100%新能源發(fā)電,歐盟能源獨(dú)立聯(lián)合行動(dòng)方案提高光伏裝機(jī)規(guī)劃等,持續(xù)加碼的支持政策增強(qiáng)需求景氣驅(qū)動(dòng)力?；久?光伏項(xiàng)目推進(jìn)積極,國(guó)內(nèi)年初以來(lái)陸續(xù)發(fā)布的招標(biāo)項(xiàng)目或組件規(guī)模已超52GW,海外招標(biāo)同樣火熱,德國(guó)年內(nèi)PPA規(guī)劃量已達(dá)到5.9GW,接近去年3倍,且集采價(jià)格中樞上移至1.85元/W以上,全年有望形成高價(jià)放量的局面。中期看,維持以供給短板的思路判斷需求規(guī)模,當(dāng)前來(lái)看EVA粒子短板已解除,2022年主要錨定硅料供給釋放,全年新增硅料供應(yīng)預(yù)計(jì)在22-25萬(wàn)噸左右,可支撐并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模在260GW左右,考慮環(huán)節(jié)間流轉(zhuǎn)量的增加,預(yù)計(jì)行業(yè)裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到240GW以上,需求同比增速超50%,相比當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期存在上修空間。

2、我們繼續(xù)堅(jiān)定看多光伏板塊,量確定性高增背景下錨定盈利變化趨勢(shì)優(yōu)選細(xì)分賽道: 1)盈利改善的一體化企業(yè)(隆基股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源等)及逆變器(陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威等);2)供需緊張盈利維持高位的膠膜(福斯特、海優(yōu)新材)及硅料(通威股份、大全能源等);3)盈利短期底部中期改善的玻璃(福萊特、信義光能)及跟蹤支架(中信博);4)其他細(xì)分環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)龍頭正泰電器、晶盛機(jī)電等。

3、重點(diǎn)關(guān)注:硅料產(chǎn)能投產(chǎn)節(jié)奏、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)間博弈帶來(lái)的排產(chǎn)波動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

光伏裝機(jī)低預(yù)期;

新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度低預(yù)期。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。