美容護(hù)理行業(yè)：頭部美妝品牌Q1延續(xù)高增 醫(yī)美業(yè)績有所分化

本周（4.25~4.29），申萬美容護(hù)理板塊上漲+0.06%。上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別-1.29%、+0.98%，申萬美容護(hù)理板塊跑贏上證綜指1.35pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指0.92pct。

wind 醫(yī)美與化妝品指數(shù)：本周，滬深300 指數(shù)+0.07%，wind 醫(yī)美指數(shù)-4.97%，跑輸滬深300 大盤5.04pct；wind 化妝品指數(shù)-2.88%，跑輸滬深300 大盤2.95pct。

行業(yè)要聞：

（1）國家藥監(jiān)局化妝品原料備案顯示水解透明質(zhì)酸鋅（備案號: 國妝原備字20220008）新原料備案成功，水解透明質(zhì)酸鋅兼具HA 和鋅的功效，具有保濕和保護(hù)皮膚的作用，可用于面膜、精華、膏霜、牙膏、漱口水、洗發(fā)水等個人護(hù)理品。（國家藥監(jiān)局）（2）受全球疫情反復(fù)、能源危機(jī)和國際航運受阻等影響，去年以來，棕櫚油類原料價格就屢創(chuàng)新高，也推高了相關(guān)企業(yè)的成本壓力。為應(yīng)對供應(yīng)短缺，全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國和出口國——印度尼西將于4 月28 日暫停棕櫚油及相關(guān)原料出口。（第一財經(jīng)）

公司公告：

貝泰妮：發(fā)布2022 年第一季度報告，2022 年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.1 億元（yoy+59.3%），歸母凈利潤1.5 億元（yoy+85.7%），基本每股收益0.34 元/股。

上海家化：發(fā)布2022 年第一季度報告，2022 年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.2 億元（yoy+0.11%），歸母凈利潤2.0 億元（yoy+17.81%），基本每股收益0.30 元/股。

華熙生物：發(fā)布2022 年第一季度報告，2022 年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.5 億元（yoy+61.6%），歸母凈利潤2.0 億元（yoy+31.1%），基本每股收益0.42 元/股。

愛美客：發(fā)布2022 年第一季度報告，2022 年Q1 公司實現(xiàn)營收4.3 億元（yoy+66.07%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.8 億元（yoy+64.03%），基本每股收益1.29 元/股。

朗姿股份：發(fā)布2022 年第一季度報告，2022 年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.9 億元（yoy+0.3%），歸母凈利潤-224.2 萬元（yoy-106.4%），基本每股收益-0.005 元/股。

華東醫(yī)藥：發(fā)布2022 年第一季度報告，2022 年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入89.33 億元（+0.4%）；實現(xiàn)歸母凈利潤7.04 億元（-7.12%）；基本每股收益0.4025 元。

投資建議

（1）化妝品行業(yè)：上市公司Q1 業(yè)績披露完畢，線上銷售為主的頭部化妝品品牌延續(xù)高增，如貝泰妮、華熙生物歸母凈利潤增速分別 為85.7%、31.1%。在化妝品行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，強(qiáng)產(chǎn)品+強(qiáng)品牌為品牌破圈帶來可能性，持續(xù)關(guān)注具有較強(qiáng)研發(fā)能力和品牌力的頭部化妝品品牌。關(guān)注：【貝泰妮】細(xì)分敏感肌護(hù)膚領(lǐng)域龍頭；【珀萊雅】

多元化的優(yōu)質(zhì)品牌商；【上海家化】多品類發(fā)展，不斷創(chuàng)新打造新單品；【丸美股份】主打中高端，擁有豐富營銷、經(jīng)銷渠道；【水羊股份】運營能力強(qiáng)，品類結(jié)構(gòu)逐漸改善。

（2）醫(yī)美行業(yè)：醫(yī)美業(yè)績有所分化，上游產(chǎn)品端愛美客歸母凈利潤增長64%，表現(xiàn)亮眼。下游機(jī)構(gòu)端受疫情反復(fù)及主業(yè)影響，業(yè)績有所收縮。醫(yī)美行業(yè)需求端持續(xù)擴(kuò)容，供給端產(chǎn)品更加多元化，政策端對于醫(yī)美機(jī)構(gòu)和醫(yī)美產(chǎn)品監(jiān)管加強(qiáng)?？春脫碛蠭II 類醫(yī)療器械證、產(chǎn)品矩陣布局完善的上游醫(yī)美企業(yè)和下游長期規(guī)范經(jīng)營的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。關(guān)注：【華熙生物】本土玻尿酸原料龍頭；【愛美客】童顏針重磅上市，差異化滿足更高需求；【華東醫(yī)藥】醫(yī)美業(yè)務(wù)全線布局；【昊海生科】

研發(fā)、生產(chǎn)及銷售一體化；【四環(huán)醫(yī)藥】肉毒素+雙抗并駕齊驅(qū)；關(guān)注下游醫(yī)美機(jī)構(gòu)布局的朗姿股份等。

風(fēng)險提示

疫情反復(fù)的影響；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；行業(yè)監(jiān)管政策的不確定性；宏觀經(jīng)濟(jì)波動等。

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