公用事業(yè)與環(huán)保行業(yè)：市場化電量高增 四川十四五加快建設(shè)火電

我國電力市場交易 電量快速增長，國網(wǎng)區(qū)域市場交易電量最高。2022 年1-8月我國市場交易電量為3.5 萬億千瓦時(shí)（+44.3%），占全社會(huì)用電量比重為59.8%，創(chuàng)歷史新高。我國全社會(huì)用電量市場化率已由17 年的25.9%增至22年8月的59.8%，5年多以來增長33.9pp，有助于改善火電公司業(yè)績，促進(jìn)新能源電力市場化消納。2022 年1-8 月，國網(wǎng)區(qū)域市場交易電量最高為27464億千瓦時(shí)；內(nèi)蒙古區(qū)域全社會(huì)用電量市場化率最高為70.3%。

我國省內(nèi)市場交易電量增速更快，省內(nèi)電力直接交易是核心。2022年1-8月，我國省內(nèi)市場交易電量為2.8萬億千瓦時(shí)，在全社會(huì)用電量中占比48.3%；省間交易電量為0.67 萬億千瓦時(shí)，在全社會(huì)用電量中占比11.5%。相對于省間市場交易，省內(nèi)市場交易電量在全社會(huì)用電量中占比5年增長15.8%，增速更快。在省內(nèi)市場交易電量構(gòu)成中，電力直接交易26823 億千瓦時(shí)，占比96.1%，是省內(nèi)市場交易核心，也是我國電力市場交易核心。從省內(nèi)和省間兩大空間維度考慮，我國電力體系市場化進(jìn)程不斷加快。

四川省火電裝機(jī)占比持續(xù)擴(kuò)大，已開工的15 個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃投資約429億元?！笆奈濉逼陂g，四川省計(jì)劃新增投資超6000 億元，將持續(xù)提升電力系統(tǒng)“抗風(fēng)險(xiǎn)”能力。到2025 年，預(yù)計(jì)水電裝機(jī)將至1.06 億千瓦，風(fēng)電裝機(jī)將至1000萬千瓦，光伏裝機(jī)將至2200 萬千瓦，火電裝機(jī)將增至2760 萬千瓦，并且火電裝機(jī)占比將持續(xù)擴(kuò)大，水電裝機(jī)占比會(huì)持續(xù)下調(diào)。四川省目前已有15 個(gè)電源電網(wǎng)項(xiàng)目開工，其中水電、風(fēng)電、光伏、電網(wǎng)項(xiàng)目分別為1個(gè)、7個(gè)、3個(gè)、4 個(gè)，計(jì)劃總投資約429 億元。

內(nèi)蒙古核準(zhǔn)7.0GW市場化新能源項(xiàng)目，22H1 我國風(fēng)機(jī)訂單量占全球73.8%。

2022 年9 月28 日，內(nèi)蒙古能源局批準(zhǔn)實(shí)施市場化消納新能源項(xiàng)目17 個(gè)，共配建新能源規(guī)模約7.0GW（光伏規(guī)模約3.2GW、風(fēng)電規(guī)模約3.8GW）。其中，源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化項(xiàng)目5 個(gè)，總規(guī)模3.5GW；風(fēng)光制氫一體化示范項(xiàng)目7 個(gè)，總規(guī)模1.7GW；燃煤自備電廠可再生能源替代項(xiàng)目5個(gè)，總規(guī)模1.8GW。22H1我國風(fēng)機(jī)訂單量為45GW，在全球占比高達(dá)73.8%。22Q2 中國風(fēng)電訂單量達(dá)35GW，在全球占比達(dá)80%以上，推動(dòng)全球風(fēng)機(jī)訂單量同比上漲36%。

投資建議：近期電力板塊關(guān)注度持續(xù)提升，建議重點(diǎn)關(guān)注：1）火電：華電國際、國電電力、華能國際、內(nèi)蒙華電等；2）風(fēng)光：三峽能源等；3）水核：長江電力、中國核電等；4）其他：青達(dá)環(huán)保、新奧股份、協(xié)鑫能科、中國天楹、川能動(dòng)力等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)回落不足、市場化電量增速放緩、火電企業(yè)業(yè)績不及預(yù)期等。

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轉(zhuǎn)自西南證券股份有限公司 研究員：王穎婷