航空裝備Ⅱ：C919執(zhí)飛京滬航線 國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)開(kāi)啟主航線替代

核心觀點(diǎn)

1 月9 日，東航C919 大型客機(jī)開(kāi)始執(zhí)行上海虹橋至北京大興航線商業(yè)航班。15 時(shí)40 分，C919 執(zhí)行MU5137 航班從上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)起飛，去程客座率超過(guò)85%，返程客座率接近100%。這是繼執(zhí)行至成都天府常態(tài)化后C919 執(zhí)行的第二條定期商業(yè)航線，也是C919 全中國(guó)首次直飛京滬航線。

主要內(nèi)容

1、1 月9 日，東航C919 大型客機(jī)開(kāi)始執(zhí)行上海虹橋至北京大興航線商業(yè)航班。這是繼執(zhí)行至成都常態(tài)化后C919 執(zhí)行的第二條定期商業(yè)航線，也是C919 全中國(guó)首次直飛京滬航線。據(jù)澎湃新聞報(bào)道，中國(guó)東方航空表示，東航在京滬航線上的航班量達(dá)到每周404 班，平均每天約57 班（雙向）。CAAC 民航法規(guī)規(guī)定，同一套機(jī)組每天飛行時(shí)間不得超過(guò)8 小時(shí)，北京至上海飛行時(shí)間約2 小時(shí)，因此理論上，同一架飛機(jī)在一天內(nèi)可執(zhí)飛4 個(gè)航次，京滬航線日均飛機(jī)需求數(shù)量至少為15 架，其他主航線客機(jī)需求數(shù)量應(yīng)遠(yuǎn)超京滬航線。東方航空在手100 余架訂單或僅能部分滿足東航前五大航線需求，東航仍有其他航線航班約4000 余類，同時(shí)以東航需求類比其他航司，未來(lái)國(guó)產(chǎn)C919 替代需求空間巨大。

2、當(dāng)前軍工板塊的估值已接近 2020 年最低點(diǎn)，高性價(jià)比更加凸顯，看好跨年投資機(jī)會(huì)，建議堅(jiān)定加大配置力度。2023 年初以來(lái)中證軍工指數(shù)下跌12.56%，板塊估值得到了充分消化，高性價(jià)比更加凸顯。

目前中證軍工板塊 PE 為 54.11 倍，處于歷史低位，并接近 2020 年 6月的最低點(diǎn)（48.19 倍）。我們認(rèn)為，當(dāng)前軍工板塊正處于 2020 年以來(lái)第四個(gè)底部區(qū)間，高性價(jià)比更加凸顯，24 年新一輪產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)周期或?qū)⒅貑ⅲ姽ぐ鍓K有望重回升勢(shì)，加配軍工板塊正當(dāng)時(shí)。，當(dāng)前軍工板塊正處于歷史估值較低水平，板塊高性價(jià)比更加凸顯，加配軍工板塊正當(dāng)時(shí)。

3、優(yōu)先配置新域新質(zhì)央國(guó)企龍頭，重點(diǎn)關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、 3D打印等領(lǐng)先公司，持續(xù)關(guān)注軍貿(mào)、國(guó)改受益標(biāo)的。先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：

中航電測(cè)、中航西飛、中直股份、中航重機(jī)、 中航高科、航天彩虹、中無(wú)人機(jī)；航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)控制、航材股份；導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈：北方導(dǎo)航、國(guó)博電子、長(zhǎng)盈通、菲利華、華曙高科；海軍產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份；海軍產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份；軍工信息化產(chǎn)業(yè)鏈：七一二、航天南湖、航天電子、臻鐳科技。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自中信建投證券股份有限公司 研究員：黎韜揚(yáng)