證券Ⅱ行業(yè)：6月公募新發(fā)延續(xù)增長 債基仍為新發(fā)主力

概覽：6 月新成立基金119 只，新發(fā)基金熱度上漲。據(jù)Wind 統(tǒng)計(jì)，以基金成立日口徑統(tǒng)計(jì)，2024 年6 月新成立基金119 只，環(huán)比上漲26.60%，同比上漲9.27%；該月新發(fā)行份額為1751.50 億份，環(huán)比上漲70.55%，同比上漲63.29%。

（1）債基仍然是新發(fā)基金主力。6 月新發(fā)基金中，債券型基金發(fā)行44只，發(fā)行份額達(dá)1525.08 億份，環(huán)比上漲80.11%，占新發(fā)基金截止日份額的87.06%，相較于今年5 月抬升明顯。股票型基金發(fā)行38 只，發(fā)行份額達(dá)105.09 億份，受5 月股票型基金份額基數(shù)較高影響，6 月股票型基金發(fā)行份額環(huán)比略有下降，環(huán)比下降0.33%，占新發(fā)基金截止日份額的6.00%。主動權(quán)益基金的階段性跑輸，投資者更加偏好被動指數(shù)基金，避險(xiǎn)需求仍較為旺盛，一段時間內(nèi)指數(shù)化工具避險(xiǎn)仍為核心訴求，此外，債券型產(chǎn)品，如利率債的需求依然旺盛。

（2）股混新發(fā)基金6 月環(huán)比增速明顯。股票+混合型基金新發(fā)份額有所上漲，為197.88 億份。5 月股票+混合型基金新發(fā)份額在159.55 億份。

本月政策層面，豐富北向基金供給，強(qiáng)調(diào)耐心資本重要性，央行借債有望實(shí)現(xiàn)未來長端利率反彈。

（1）兩地資本市場互聯(lián)互通迎來深度融合發(fā)展。滬、深交易所降低了滬深港通ETF 的納入規(guī)模要求以及下調(diào)滬深港通ETF 的指數(shù)權(quán)重占比要求，促進(jìn)資本、產(chǎn)品和信息的互聯(lián)互通。同時，證監(jiān)會始就《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定(修訂草案征求意見稿)》公開征求意見，進(jìn)一步支持香港國際金融中心建設(shè)。

（2）政府進(jìn)一步引導(dǎo)耐心資本入局。國務(wù)院新聞辦公室舉行政策例行吹風(fēng)會，穩(wěn)定市場預(yù)期，推動科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。強(qiáng)調(diào)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金等長期資金投資創(chuàng)業(yè)投資，擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資試點(diǎn)范圍，動員有條件的社會資本做“耐心資本”。

（3）央行維護(hù)債券市場穩(wěn)健運(yùn)行。長期債券收益率今年不斷下降，10年期、30 年期國債收益率分別下降至2.2754%、2.5130%。央行發(fā)布公告開展國債借入操作，未來國債賣出有望實(shí)現(xiàn)長端收益率反彈。

投資建議：證券公司業(yè)績及監(jiān)管壓力期逐漸緩釋，市場悲觀情緒釋放，證券行業(yè)估值和基金持倉雙低，建議關(guān)注三中全會及政治局會議潛在預(yù)期差催化，建議持續(xù)關(guān)注政策及事件催化下并購重組主線以及國泰君安（A/H）、中國銀河（A/H）、東方證券（A/H）、華泰證券（A/H）、招商證券、東方財(cái)富等個股。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，市場過度波動，外部環(huán)境不確定性等。

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轉(zhuǎn)自廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：陳福