航空機(jī)場行業(yè)：燃油附加費(fèi)上調(diào) 1月預(yù)計民航運(yùn)輸旅客同比增長12.8%

核心觀點(diǎn)

1）1月預(yù)計民航運(yùn)輸旅客同比增長12.8%。根據(jù)航班管家預(yù)測，1月份民航旅客運(yùn)輸量約6463萬人次，同比2019 年增長21. 0%，同比24 年增長12.8%；1 月份民航國內(nèi)運(yùn)力同比2019 年提升17.8%，同比2024 年提升4.9%；國內(nèi)客流量同比2019 年增長23.2% ，同比2024 年增長9.4%。

2）2025 年春節(jié)假期民航旅客運(yùn)輸量為歷年最高。2025 年春節(jié)期間(1.28-2.04)，民航旅客運(yùn)輸量達(dá)1828.6 萬人次，日均達(dá)228.6萬人次，為歷年春節(jié)最高水平。

3）自2 月5 日起，國內(nèi)航線航班客票旅客運(yùn)輸燃油附加費(fèi)， 800公里以上航線，燃油附加費(fèi)由原來的20 元調(diào)整為40 元；800 公里及以下航線，燃油附加費(fèi)由原來的10 元調(diào)整為20 元。

行業(yè)動態(tài)信息

行業(yè)綜述：從交運(yùn)各子板塊相對滬深300 的表現(xiàn)來看，本周（2月3 日-2 月7 日）交運(yùn)板塊整體下跌。其中，本周航空板塊跌幅為2.62%，機(jī)場板塊漲幅為0.16%。

航空機(jī)場：燃油附加費(fèi)上調(diào)，1 月預(yù)計民航運(yùn)輸旅客同比增長12.8%

1 月預(yù)計民航運(yùn)輸旅客同比增長12.8%。根據(jù)航班管家預(yù)測，1月份民航旅客運(yùn)輸量約6463 萬人次，同比2019 年增長21.0%，同比24 年增長12.8%；1 月份民航國內(nèi)運(yùn)力同比2019 年提升17.8%，同比2024 年提升4.9%；國內(nèi)客流量同比2019 年增長23.2% ，同比2024 年增長9.4%。1 月千萬級機(jī)場進(jìn)出港航班量同比19 年、24 年皆增長的共有27 座 (不含天府機(jī)場、大興機(jī)場) 。同比2019 年增幅靠前的機(jī)場分別為長春龍嘉（45.2%）、無錫碩放（32.7%）、哈爾濱太平（32.6%）。

2025 年春節(jié)假期民航旅客運(yùn)輸量為歷年最高。2025 年春節(jié)期間(1.28-2.04)，民航旅客運(yùn)輸量達(dá)1828.6 萬人次，日均達(dá)228.6 萬人次，為歷年春節(jié)最高水平，日均旅客運(yùn)輸量同比2019 年春節(jié)增長27.1%、同比2024 年增長1.6%（采用日均對比）。

2024 年12 月航空貨運(yùn)以持續(xù)強(qiáng)勁的表現(xiàn)收官。國際航協(xié)報告，2024 年12 月全球需求同比2023 年12 月增長6.1%（國際需求增長7.0%）。

燃油附加費(fèi)上調(diào)。自2 月5 日起，國內(nèi)航線航班客票旅客運(yùn)輸燃油附加費(fèi)執(zhí)行新的征收標(biāo)準(zhǔn)。其中，800 公里以上航線，燃油附加費(fèi)由原來的20 元調(diào)整為40 元；800 公里及以下航線，燃油附加費(fèi)由原來的10 元調(diào)整為20 元。

風(fēng)險分析

人民幣匯率大幅貶值風(fēng)險

目前人民幣仍然面臨著比較大的貶值壓力，美聯(lián)儲有可能進(jìn)一步收緊貨幣政策，使通脹降至2% 的長期目標(biāo)；美聯(lián)儲預(yù)計2023 年美國通脹率將放緩至3.25%，并在未來兩年內(nèi)達(dá)到2%的目標(biāo)。同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的速度和就業(yè)水平等存在波動，人民幣匯率仍存在大幅貶值風(fēng)險，或?qū)⒂绊懞娇諜C(jī)場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。

國際航線放開速度不及預(yù)期

當(dāng)前國際可執(zhí)行航班量正在逐步增加，未來國際航線放開的節(jié)奏可能是循序漸進(jìn)的，但是國際地緣政治仍存在較大不確定性，國際航線放開節(jié)奏同樣存在不及預(yù)期風(fēng)險，延緩國際航線放開可能將影響航空機(jī)場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。

燃油成本大幅度上漲

受國際原油價格波動影響，航空公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費(fèi)地和集散地，地緣政治因素或?qū)π录悠氯剂嫌偷漠a(chǎn)量造成影響，進(jìn)而導(dǎo)致燃油成本大幅度上漲。最后，俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)、各國環(huán)保法規(guī)政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。

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