銀行業(yè):小微白皮書發(fā)布,CBS操作再開展

    本周銀行板塊下跌 # 1.79%,跑輸滬深 300指數(shù) 1.58個百分點(diǎn)。周內(nèi)行業(yè)龍頭及中小型銀行整體表現(xiàn)較好, 次新以及在美涉訴股份行有所回調(diào)。

    6月最后一周,央行和銀保監(jiān)會首次發(fā)布小微企業(yè)金融服務(wù)白皮書。 大中型銀行的定位,仍然是向市場提供相對低價(jià)的小微資金供給以緩解短期供需壓力, 但長期來看服務(wù)當(dāng)?shù)?小微的小型銀行的普惠小微供給提升將更為關(guān)鍵。 小微融資全年來看仍然是銀行業(yè)戰(zhàn)略重點(diǎn)工作之一,后續(xù)央行預(yù)計(jì)大概率將繼續(xù)通過定向工具給予商業(yè)銀行對價(jià)支付和流動性支持。

    本周外媒報(bào)道國內(nèi)部分銀行可能被停止對美金融業(yè)務(wù)事件,對市場造成了一定的沖擊。 基本面角度無論業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、利潤規(guī)模來看,這一事件對涉事銀行當(dāng)下業(yè)務(wù)影響不大。 目前三家銀行均已官方澄清、 行業(yè)協(xié)會也對此表明態(tài)度, 主要沖擊來自影響資本市場對于銀行作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的認(rèn)知,以及高估值銀行的整體估值水平能否穩(wěn)定的問題。雖然事態(tài)明朗化還需要時間,但整體來看還遠(yuǎn)沒有到需要據(jù)此作出基本面發(fā)生變化判斷的階段。

    目前銀行業(yè)整體動態(tài)估值水平約 0.78xPB 左右。 6月流動性關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)平穩(wěn)度過, G20峰會利好釋放,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或邊際改善。 6-7月是銀行傳統(tǒng)的分紅派息周期,有望出現(xiàn)填權(quán)行情。 考慮到基本面穩(wěn)健、估值低位以及內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)緩解,維持行業(yè)推薦評級。 個股上, 短期推薦基本面穩(wěn)定、受監(jiān)管影響較小的工行、招行;關(guān)注估值相對較低的平安、光大、興業(yè)、南京等彈性標(biāo)的。

    要聞回顧: 央行、銀保監(jiān)會首次發(fā)布小微企業(yè)金融服務(wù)白皮書; 中國銀行業(yè)協(xié)會:堅(jiān)定不移支持中資銀行在境外的權(quán)益保護(hù)工作;央行:推動供給、需求和金融體系形成互相支持的三角框架;央行在香港成功發(fā)行 300億元人民幣央行票據(jù); 國務(wù)院常務(wù)會議: 確定進(jìn)一步降低小微企業(yè)融資實(shí)際利率的措施; 交行獲準(zhǔn)發(fā)行不超過 400億元二級資本債券。

    市場表現(xiàn): 本周 A 股平安銀行(2.09%)、寧波銀行(1.89%)表現(xiàn)居前, 紫金銀行(-5.28%)、西安銀行(-4.70%)居后。年初至今寧波銀行(49.45%)、平安銀行(46.91%)表現(xiàn)居前, 貴陽銀行(-19.01%)、吳江銀行(-9.33%)居后。

    資金價(jià)格: 美元兌人民幣匯率上升至 6.87。 央行公開市場操作凈回籠 25億元。 10年期國債收益率下行, 城投債利差收窄, 地方政府債利差走擴(kuò)。

    理財(cái)產(chǎn)品: 六月第四周理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總量 996款,到期總量為 2,527款,凈發(fā)行-1,531款。 1周、 2周、 2個月和 4個月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率下跌,1個月、 3個月、 6個月、 9個月和一年期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率上漲。

    同業(yè)存單: 本周 1月/3月/6月同業(yè)存利率分別為 2.97% /3.19% /3.43%。 本周發(fā)行同業(yè)存單 588款,融資 2,204億元, 存量同業(yè)存單 14,355款,共計(jì)99,385億元。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化,監(jiān)管政策超預(yù)期變化