汽車行業(yè)：乘用車零售逐漸穩(wěn)定 新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃公示

    整體：上周（20191202-20191208），滬深300 漲跌幅為1.93%，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅為3.87%，汽車行業(yè)漲跌幅為2.35%，在中信一級(jí)29 個(gè)行業(yè)排名第12 位。

    細(xì)分行業(yè)： 卡車以5.78 %的周漲跌幅排行最前，乘用車行業(yè)以-1.02 %的周漲跌幅排行最后。

    概念板塊： 智能汽車、特斯拉分別以6.10 %、5.04 %的周漲跌幅排行最前，乙醇汽油、電動(dòng)物流車指數(shù)行業(yè)分別以0.14 %、0.17 %的周漲跌幅排行最后。

    個(gè)股：汽車行業(yè)（中信）上周（20191202-20191208）140 只個(gè)股整體實(shí)現(xiàn)正收益。其中，萬通智控以61.04 %的漲跌幅排行首位，浙江仙通以-8.20 %的漲跌幅排行最后。

    估值：截至2019 年12 月6 日，汽車行業(yè)（中信一級(jí)）的PE（TTM）為26.68，新能源汽車的PE（TTM）為24.31。

    行業(yè)動(dòng)態(tài)

    1）寶馬擴(kuò)建德國工廠，生產(chǎn)iNext 電動(dòng)跨界車；2）工信部就《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》（征求意見稿）公開征求意見；

    3）廣東好車與日本SBT 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打造中國二手車出口新渠道；4）山東企業(yè)144.5 億控股奇瑞汽車；

    5）通用汽車與LG 化學(xué)成立電池合資公司；

    6）工信部發(fā)布道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品（第326 批）。）

    投資建議

    長(zhǎng)期來看：盡管目前國內(nèi)汽車行業(yè)產(chǎn)銷增速逐漸放緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國內(nèi)車企面臨較大的壓力，我們?nèi)匀徽J(rèn)為國內(nèi)汽車行業(yè)仍有較大的市場(chǎng)空間，國內(nèi)車企仍有較高的成長(zhǎng)性。原因有以下四點(diǎn)：1、中國有全球最大的汽車市場(chǎng)，汽車消費(fèi)潛力仍然很大；2、國內(nèi)車企技術(shù)水平快速提升，國產(chǎn)汽車市場(chǎng)份額持續(xù)上升；3、新能源汽車車企起步早、發(fā)展快，國內(nèi)新能源車企有望借力發(fā)展成為全球領(lǐng)先的汽車制造商。4、細(xì)分鄰域優(yōu)勢(shì)零部件廠商通過多年努力已經(jīng)可以生產(chǎn)較高質(zhì)量的產(chǎn)品，有著巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

    估值：目前行業(yè)估值水平略高于近五年平均水平，龍頭估值明顯低于行業(yè)，其基本處于歷史中位或中低位，仍有修復(fù)空間。

    綜上，基于行業(yè)成長(zhǎng)性和較低的估值水平，我們認(rèn)為，汽車板塊仍具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，并建議關(guān)注以下三條主線：

    1、技術(shù)積累雄厚、業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)、車型布局較廣、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的整車龍頭，建議關(guān)注：上汽集團(tuán)；

    2、技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，議價(jià)能力較強(qiáng)的產(chǎn)品升級(jí)空間較大的零部件行業(yè)龍頭供應(yīng)商，建議關(guān)注：星宇股份、華域汽車、濰柴動(dòng)力；3、聚焦新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，技術(shù)領(lǐng)先、中高端產(chǎn)能充分的供應(yīng)商有望依托行業(yè)快速擴(kuò)大規(guī)模，建議自上而下尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，建議關(guān)注：先導(dǎo)智能。

    短期來看：

    行業(yè)：根據(jù)乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)11 月乘用車銷量逐步穩(wěn)定。其中德系、日系車保值率高，銷量更為穩(wěn)定，自主品牌銷售情況隨著銷售逐漸回暖也將逐漸好轉(zhuǎn)，新能源汽車由于去年同期較高的基數(shù)，預(yù)計(jì)同比將下降。

    市場(chǎng)：受行業(yè)銷量低迷影響，短期汽車整車板塊仍將弱于大勢(shì)，年內(nèi)建議回避自主品牌車企，零部件板塊業(yè)績(jī)較好，可適當(dāng)關(guān)注合資龍頭和汽車零部件以及新能源汽車零部件等相關(guān)標(biāo)的。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    汽車行業(yè)政策大幅調(diào)整；汽車銷量不及預(yù)期；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。